这是一个内外交困之局，维维需要总结再出发。维维股份称，未来任务是怎么能保证继续稳定实现盈利。
以豆奶粉定江山的维维股份（维维食品饮料股份有限公司，600300.SH），尽管仍稳坐该行业老大二十多年，上市后业务多点开花，进入乳业、白酒、房地产、面粉、粮食储运等多个行业，频繁开枝散叶。
如今的维维股份，这家以中粮为标杆的企业，并未实现当初的愿望。豆奶粉业务多年原地踏步，望推向全国市场的植物蛋白新品尚处培育期。白酒投入巨大，行业仍在“过冬”，枝江增长压力巨大，贵州醇扭亏都是需要着急的事，而正在推的植物蛋白饮料新品尚在培育期。
这是一个内外交困之局，维维需要总结再出发。“维维正是触底反弹的时候。”维维股份称，未来任务是怎么能保证继续稳定实现盈利。
业绩过山车背后
维维集团通过持有上市公司约3成的股份，维维集团被维维控股以约65%的股份控制。
2000年，维维股份在上交所上市。次年，维维股份实现扣除非经常性损益的净利润近1亿元。2002年达1.14亿。在此之后的4年都在千万级别。2009年，公司上市后扣除非经常性损益的净利润出现亏损，达5500多万元，但在第二年扭亏为盈。2011年继续回升回到9000多万元，这个数字是这几年的最高峰，自2012年微幅亏损200多万之后，2013年巨亏2亿多元。2014年再次扭亏为盈，一直持续至今。
几经上下，十六年后，2016年三季报显示，前三季度扣非后净利润达8000多万。从股市表现看，维维股份正处在从低谷向上爬升的阶段。
维维股份2016年的三季报很有看头。营业总收入较2015年同期仅增长0.5个百分点。营业利润增加95%，净利润增长166%，归属于母公司所有者的利润更是增长219％，基本每股收益翻了一番。而这些指标，在2015年和2014年同时期，均呈下滑姿态。
与同行业如伊利股份等相比，维维股份今日的总市值只逾百亿，而后者已经是千亿级企业。在温氏股份和伊利股份分别为33.71%与23.99%的净资产收益率面前，维维股份的净资产收益率仅有3.82%，营业利润率近年来一直在5%以下徘徊。
维维股份的资产负债率一路高企。从2011年到2016年，资产负债率持续从50%多增长到去年三季度的61.53%，同行业大部分处于20%-40%的区间。
与同在农业产业的很多企业的专注不一样，维维股份采取了一条多元化发展以获得增长的道路。前述财务指标，是走这条多元化道路成果的一个注脚。
维维股份以上市公司为主体对外投资公司达20多家。多家子公司旗下也对外投资、控股多家公司。经过数十年对外层层投资，维维系公司看上去盘根错杂。
熟悉维维股份的人透露，维维一直将中粮当作自己的榜样，也想实现从田间地头到餐桌的全流程，种、收、储、加、贸……不管是多年之后对自己一路尝试与搁浅的回顾，还是早有宏图，其动作也确实在大食品大农业中的多个领域涉足。
只是，这么多年，多个领域尝试，并没有赚到太多钱，反而，企业的资产负债比高企不下。曾有评论称，维维股份“转型充满投机情绪”。
乳业的竞逐
维维股份内部人士称，这么多年，维维一直“运气不好”。千禧年上市之后，曾多次在好的时期进入多个高速增长行业，但最终却并没赚到什么钱。
维维股份进军乳业，在时机上不能说晚。2002年，维维股份就在年报中称，将乳品作为其第二大支柱产业。当时其担心奶源不足的问题，正在徐州及多地进行奶源基地建设。
从其投资动作看，恐怕进军乳业之心早矣。上市那一年，维维股份募资9.95亿，其中有三笔1.86亿元的计划投资，分别是合资兴办徐州维维乳业有限公司、徐州维维农牧业有限公司、徐州维维麦片有限公司。其中，维维乳业与维维农牧，都涉足奶牛养殖、鲜奶、乳品加工等。这三家公司一下子花去近6亿元。这一年还想花3000万元兴办的生猪养殖基地，在第二年就因行情不好折戟，之后还组建维维六朝松面粉公司……多点开花。而从维维麦片等多家子公司对上市公司的贡献来看，在此后并不见大的进账，相反乳业在早些时期贡献不小。
2002年，徐州维维乳业贡献9千万利润，而维维股份也开始在这一领域扩张。先后收购、建立控股多家乳业公司，投资1.6亿元成立西安维维乳业有限公司，收购西安乃至西北规模最大的万头奶牛场，控股银川北塔乳业公司。建起多个万、千头规模的奶牛场，在若干区域建设收奶站。还曾投资7000万建利乐全自动生产车间（计划投资1.5亿元）。曾分两批进口奶牛，包括风靡的荷斯坦奶牛。其版图，涉及到新疆、西安、宁夏、武汉等地。
在维维进军乳业的早期时期，它的投入还是有所回报。旗下乳业品牌“天山雪”在高峰时期，知名度几和“维维”匹敌。在2000年代，乳业贡献的利润比重曾经几近追平豆奶粉业务。不过那一时期，维维整个扣非后净利润都在波动。
2007年，维维明确意识到自己的危机，在年报中称，虽然在豆奶粉行业，公司保持着老大地位，但这一板块的业务近几年年销量没有增加。2007年，乳业利润占主营业务总利润比重达40%，豆奶粉业务占比55%。在这一年年报中，主营业务已经变成了豆奶粉、乳业、商品贸易。
在中国液态奶产业崛起的快速成长期，维维并不算后知后觉，其试图谋求液态奶成为公司利润支柱，也希望自己能在这一领域有所作为。而在和它竞逐的是，伊利、蒙牛等同在那个时期崛起的巨头。2008年，维维推出了一系列新品，包括枸杞奶、早餐奶、花生牛奶、核桃奶等。多年竞争之后，维维股份曾在公告中称，自己的乳业处于第二梯队。2008年，三聚氰胺事件给中国乳业带来的影响至今未灭，中国乳业的洗牌期仍在持续，而行业集中度也在提升。维维竞争环境日益艰难。2010年维维股份年报披露，其参股子公司维维乳业仍净亏损1877.8万元。“天时地利人和，这三条，可能当时我们占了天时，就是确实乳品行业刚刚起步，但是我们没有地利，没有在牛奶的主产区，没有自己的奶源基地。”维维称，落败的原因是自己在奶源上、人才上受限。当时能保证液态奶质量的技术人才也奇缺，并且高度集中。“咱这几都不占，走的弯路太多了，把仅有的一个天时也错过了。”维维方面称。
白酒的整合
在乳业受挫后的维维股份，一次进军白酒的机遇，让其整个公司的重心又一次发生改变。“只闻新人笑、哪见旧人哭。”白酒上花轿，取代当初牛奶的地位。
2006年末，维维股份耗资8000 万元收购双沟酒业38.27%的股权，成为第一大股东。2008年，又增资3600万元，持股比例增加至40.6%。此后的2009年，宿迁市政府为整合境内的洋河和双沟酒业，打造百亿白酒产业，花费4亿元“赎回”了维维股份所持有的双沟酒业股权。
这一进一出，维维股份赚到了不少。初步涉足白酒产业的维维，就尝到“饮酒”甜头。2008年，维维还成立了维维茗酒坊，打造酒业连锁渠道。
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