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在英投资到底亏了没有？
长江基建在英国公投决定退欧结果公布之后，即在其官网“投资风险提醒”中加入了“英国脱离欧盟公投之潜在风险”的内容：“于2016年6月23日，英国就脱离欧洲联盟进行之公投结果为脱离欧盟。金融市场及英镑汇率随即出现重大反应。本集团英国业务受相关监管制度或长期付款合约所保障，且属生活基本所需服务（包括电力、饮用水与污水处理、天然气及交通运输），英国脱欧带来的持续不明朗因素可能对当地经济及英镑造成不利影响，唯脱欧所引发之长远影响仍有待观察。英镑显著及持续贬值或会影响本集团之溢利，以及为股东维持股息持续增长之能力。”
长江基建2016年上半年财报显示：英国业务的利润按当地货币英镑计价上升6.6%，其中四大受规管业务包括英国电网、诺森布兰水力、北方气网和威尔士及西部气网均于最近完成“规管修订”。各业务业绩理想。财报明确表示，在财报所含期内，英镑汇率显著下跌，集团以港币计算的利润业绩表现受到影响，“此外，近日英镑汇率持续下挫可能导致未来出现高通胀，因此集团的这些受规管业务日后或将受惠于通胀挂钩收费条例而产生更高的收益”。
1℃记者从多位投行行业投资分析研究员那里了解到，英国公投退欧对李嘉诚在英投资的影响已经有所显现，近期来看应该主要集中在英镑对美元大幅下跌上。瑞银公用事业研究部主任西蒙·保尔在采访回复中明确指出，按照他的研究报告，“英镑每一个百分点的下跌，意味着长江实业0.65%盈利的下降，意味着电能实业0.5%盈利的下降。”
汇丰银行亚太公用事业部主管李伊万（EvanLi）写给投资人的报告中提到，如果英镑持续下跌，从英国回中国香港的分红就会受到一定程度的影响。他还预测，长江基建和电能实业在英镑对美元贬值15%的情况下，营收会下降6%~8%。在他7月29日的报告中还提到：长江基建2016年上半年核心利润下降，调整后利润同比下降了13%，主要是受到各国货币贬值影响。以英国来看，占长江基建利润48%的英国业务利润同比上涨0.2%（不包含电能实业利润贡献部分），这一方面是因为2015年4月最新收购的英国铁路公司尚在投入扩张阶段；电力和天然气公司从2015年第二季度开始更新合约；还有一个主要原因就是英镑对美元贬值，如以英镑计算的话，英国业务利润同比上涨的幅度应该是7%，而不是上面提到的0.2%。而在电能实业方面，占整个电能实业利润64%的英国业务的盈利比去年同期下降了4%，汇率因素成为最大祸害。报告发布前，英镑已经下跌6%，如果以英镑计算，利润同比不仅没有下降而是上升了2%。
截至本稿刊发，英镑对美元已经累计下跌了16%，公投后曾经还达到过31年来最低的1.18。因此，李嘉诚在英投资的收益受汇率负面影响已经形成。
然而，正如长江基建财报中提到的，西蒙·保尔也认为，英国脱欧也可能从另一方面弥补汇率兑换造成的收益损失。西蒙·保尔解释说：“长江实业在英国有多个基础设施投资项目，有水、电、气、铁路等等；电能实业有电力和天然气。总的来说，都是属于公用事业。在我看来，公用事业是风险比较低的投资，有比较稳定的资金流和投资回报。在英国投资的这些公司，搅动价格的因素一般来说主要是通胀，因为按照公用事业价格管理原则，是允许价格随着零售价格指数浮动，也就是说，如果通胀上升，那么这些公用事业的盈利就会上升。我不同意人们说的这些公司在亏损，这些公司事实上都是一些收益颇丰的业务。另外，值得提出的是，应该可以理直气壮地说，自从这些公司被收购之后，公司的价值是上升了，理由是，当利率很低的经济环境下，我们发现那些基建项目的投资人，比如一些大的国资投资基金是非常愿意，哪怕是出很高的价格来收购这些业务。因此，如果长江实业和电能实业想要处理掉那些在英国的投资项目（当然这是不可能的），也绝对能卖出一个比当年收购价高很多的好价钱。”
当1℃记者问到，“在脱欧背景下，李嘉诚英国投资战略会不会改变？”保尔表示，这是一个非常不容易回答的问题。“脱欧绝对造成了不确定性，但这还要看英镑下跌的程度究竟会如何。目前来看，长江实业和电能实业正在英国寻求更多的投资机会。”
伦敦的基金经理罗浩也比较认同保尔的观点，“我觉得李嘉诚在英国的投资不存在亏损或投资策略错误的问题，他投资的都是基建和公用事业。这还不是一般的发电，而是一些电网、气网等受规管资产。因此，这些都是被高度监管控制的，而且是与通胀率相关联的，如果英镑很低的话，会有货币兑换损失，这是难以避免的，但这并不意味着收益率下降，也并不意味着以英镑计价的收益率会下降。因为如果通胀上升的话，就要提高销售价格，这是一种对企业的保护。”
罗浩认为，在海外投资的企业，如果不用当地货币结算，遭遇货币贬值所承担的汇率兑换损失，并非现金损失，换句话就是“纸面”上的损失，财报上会难看。而财报对投资人来说，即使是持港币投资的投资人，也肯定要看盈利状况。当然，货币贬值情况，也可能通过央行政策干预得到缓和。这些公用事业产品都是生活必需品，不会因为经济状况不好而减少需求。因此长期来看，长江基建等在英国的投资不存在太大问题。而且，英国通胀率到明年可能会从目前的0.9%上升到2%或者3%，之前我们看到全球资产价格上涨，接下来我们就会看到商品价格上涨。在这种情况下，这种公共事业的投资是没有什么问题的。”
继续挺进英国市场
在英国公投结果出来后不久，就在人们纷纷怀疑李嘉诚在英投资失误的当口，李嘉诚却似乎非常不以为然地将视线继续盯在英国的投资项目。
10月4日，彭博社有报道称，尽管今年初欧盟否决了长和实业百亿英镑收购英国电讯商o2，但是长和实业对英国无线通讯业务的兴趣依然不减，会继续寻求扩大此方面的业务。
10月21日，英国《标准晚报》有报道称，李嘉诚又加入了10亿英镑收购英国智能计量器公司凯尔文资本（CalvinCapital）的竞购行列。
角逐收购英国国家电网（NationalGrid）、天然气业务的行动在英国公投决定退欧后不久就已经启动。但1℃记者从西蒙·保尔处获知，长和实业此次成功的可能性很小。
保尔说：“我不认为他们能够取得竞购的成功，主要原因是，他们已经在英国拥有两个天然气公司，监管部门很有可能从安全等角度考虑，不太可能让他们再收购四个天然气业务，否则，那就会使得他们在英国总共8个天然气企业中拥有其中的6个。当然，这只是猜测。而且我认为此次竞拍会非常激烈。无论怎样，这些都表明长江基建和电能实业继续看好英国的资产。我认为，至今为止，他们的战略还是非常成功，主要把投资焦点集中在英联邦国家，这些国家的法律都非常严格，而且是投资在那些风险、低高监管的行业。”
但是，正如李嘉诚全力投资英国时他不能预判英国脱欧的局面一样，他也无法判断，在英国脱欧的深远影响还未完全显现的当下，其在英联邦国家的商业布局未来，还有多少不确定因素。
第一财经日报 王蕾 共2页 上一页 [1] [2] 李嘉诚英国地产布局 一项目曾因历史遗迹问题被质疑 传李嘉诚出售香港中环中心 邮蓄银行358亿接盘 商人李嘉诚买卖逻辑：保持现金流 不会只押宝房地产 你会买李嘉诚投资的“植物鸡蛋”吗？ 海航集团击败李嘉诚 88亿港元中标香港九龙地块 搜索更多: 李嘉诚 |
