乐视究竟是一家怎么样的企业？最近它又站在风口浪尖上，大部分人是盲人摸象，对只看冰山一角。本篇文章将从财务、经济学的角度，来分析这个问题。 先来梳理一下乐视最近这一周都发生了什么事情：
1、乐视供应商讨债，涉及规模巨大（虽然事后否认了）；
2、贾跃亭内部信承认，现阶段扩张过快，资金链紧张；
3、乐视股价连续多个阴跌；
4、乐视昨晚，传出顺风欠款（又辟谣了）；
5、高管增持3亿股票，维稳股价；
这一系列的信息，都表明乐视当下出现了资金链相当脆弱，有重大的商业信誉风险，很容易出现挤兑风波，直接猝死。
想要了解乐视究竟是一家怎么样的公司，有必要先搞清楚以下几个问题：
乐视是不是一家旁氏骗局公司？
乐视究竟是否涉及洗钱？
乐视商业模型是什么？
目前乐视所面临的囚徒困境？
贾跃亭在面对这样的困境时，做出的抉择和依据是什么？
乐视类似的模式，是否有成功案例？
乐视是不是一家旁氏骗局公司
要回答这个问题，我们首先对旁氏有一个了解。
庞氏骗局，最典型的就是麦道夫案，几个典型特征：
√、拆东墙补西墙
√、一直不停融资
√、新债偿还旧债
√、不进行实际投资
最后一个才是旁氏骗局的根本特征。通俗说：只进行消耗和维持性活动，不进行生产性活动。因而崩盘是必然，只是时间早晚的问题而已。像麦道夫，能力超强，也就维持了20年。
但乐视不一样，它有实际业务，比如视频、乐视体育、手机、电视等等，看得见摸得着，而且规模快速扩张。乐视的造车，目前也是有一定进展，至少不是游侠那样的，发布会开的比乐视早，但连个影子都没有，好歹乐视目前有自己的实际车子，虽然没有量产。
（新闻爆出：美国内华达州政府发出警示，乐视拖欠建厂工程款，正好也说明，乐视是实打实的搞投资建设去了）
乐视和旁氏骗局没有半毛钱关系。
乐视是否涉及洗钱
我的一位朋友，对于乐视是否涉及洗钱，提出了疑问：
“我老师以前做政经的，他怀疑做汽车、去美国、去俄罗斯市场就是为了给高层洗钱。”
这位朋友呢，他的出发点，就是很多人比较喜欢的一种看法——换美元资产，赶紧逃走。
要回答是否涉及洗钱的问题，先来了解洗钱究竟是怎么一回事。
所谓洗钱，简单说：把非法的钱，合法化。通过构建虚假业务，产生虚假现金收入，合法合理入账，最后转移到银行系统，成为合法的钱。
举个例子
假如有一笔非法的巨款现金，你肯定不能直接存到银行。你是几万几百万，可能银行系统不会很在意。但如果你有几千万甚至数亿的现金直接存款，商业银行在央行的反洗钱系统下，就会警觉。你必须有对应的实际业务解释你的现金交易，否则就会遭受调查，一调查往往问题就出来了。
以大家熟悉的电影行业洗钱，你充当某个电影投资人，投资某部大片，参与分红。然后你和电影院商量好，你用非法的现金，去购买电影票，空放包场，现金变成影院收入，属于名义上合法票房收入。由于你（电影投资方）、制片方、影院有协议，合理费用化做账，最后这笔钱就变成了投资大片的分红收入。
最终，将非法来源的巨款通过投资分红合法化了，也就是自己买自己票房。
这是洗钱的整个思路。
乐视呢，激进的进行投资、有点盲目的扩建工厂，虽然有些买地皮（有炒房的嫌隙），但那是基于业务本身合理需求，且不具备边际成本为零（多卖一张电影票，不发生支出）的客观条件，难以和洗钱沾上边。
显然，说乐视参与了洗钱这种想法，是经不起推敲的。
可能相对合理的猜测是：乐视帮助某些人转移资产。
但目前，乐视做的事情里，没有被爆出收购的资产实际是属于自己名下的（也就是左手倒右手）。况且，要转移资产，找一家投资机构就可以了，找乐视纯属费力不讨好。
所以乐视既没有洗钱可能，也没有帮助某些人“换美元资产”的可能性。
乐视的商业模型是什么
读到现在，你会问，乐视这TM也不是，那TM也不是，那它究竟是啥？
知名媒体人魏武挥在前几天在其一篇名为《乐视究竟是不是骗局？》文章中，表达了自己困惑：
“乐视存亡，老实讲一句，我以为，已经无法用商业逻辑去衡量了。”
要回答这个问题，我们先来构建一下个情景小模型:
商业人物：俊二
时间：2000年初
活动范围：ABC大学高校
出现的商业公司：甲水果店、乙餐厅、丙超市、丁房地产公司
传闻关系：俊二和ABC市市委书记可能存在一定亲戚关系
故事情节：
俊二目前在ABC大学经营着一家甲水果店，但面临激烈的竞争。由于俊二坚信规模经济，推出“凡是注册甲水果店APP的同学，都可以市场价格的六折优惠购买”活动。随后甲水果店学生用户规模扩展飞速，有发展到周边高校的趋势。
由于水果售价接近成本，所以基本也就是不挣钱，水果店勉强盈亏平衡。但规模和用户发展迅猛，财报数据也好看，投资人和银行对这家水果店估值很高，也很认可。
俊二很有野心，不满足于此，发现一个商机——以肉夹馍为主打特色餐厅。说干就干，把甲水果店股权部分抵押出去，获得一笔资金，在学校投资装修了乙餐厅；但由于缺乏运营资金，他让出一部分股权进行融资，获得资金后，餐厅开始运营。
为了快速占领市场和高效运营，餐厅主推互联网订餐，并且宣布凡是用“甲水果店APP账号的同学，直接网上订餐，相比周边同等价位，可享受七折优惠”。
于是又火了一把。乙餐厅的财务数据、用户增速、规模，那是火箭般上升，虽然是亏损的，但资本市场非常认可这种“APP账号体系”。
这种运营策略，自然对甲水果店是极大利好，投资人认为“甲水果店APP账户太活跃了，用户又多，发展又快，粘性又高”，估值着魔一般的上升。
同时，对于乙餐厅这种新颖的商业模式，奉若珠宝，对其估值很高。（但没多少人想入股）
随后呢，又以同样的财务手段，在学校周边，开个丙超市。
也是类似互联网思维模式。学校周边的那些“友商”啊，“恨死他了”，因为又是那套“APP账号”系统，这次是逆天的五折定价。
甲水果店“APP账号”超级猛，估值继续疯狂。俊二也把甲餐厅的股权抵押更多出去，换资金。
虽然有人开始批评他了，“这些业务都是亏钱的”，但俊二表现丝毫不动摇。
他还密切关注着政经新闻，从一些咨询中，嗅到“学校周边搞房地产超级有前途”。于是二话不说，进军房地产（2000年初期）。
虽然手上没钱，但相信“只要战略眼光足够优秀，足够领先，那么资金会追着我走”，于是从政府那拍了一块地，要5000万的土地转让金。
钱从哪儿来呢？从甲水果店套现抵押了更多钱，2000万元，先交给政府。
原先这个时候，应该有投资人找他，“俊二哥，我也投资点。”
没有像以往那样，大家觉得房地产行业周期长、资金投入大，风险太高了。
钱不够，政府要求缴纳的期限快到了，于是他把超市进货的资金，抽了1000万资金出来，用于支付前期房地产投资。
还是不够，他又抽了一部分丙超市和乙餐厅的运营资金。
结果悲剧了，还是没人敢投资丁公司。
这个时候，那些早期给丙超市供货的供应商说：“俊二啊，我们货款，本来是一个月账期，现在都三个月，你还没还上。”
危机就这么来了，一堆人催债，说俊二你欠我工资、欠我货款、欠我税费……同时，大家对于甲餐厅的估值，也随之下滑。
俊二开始在媒体上，发表公开信说：目前业务发展过快，我们将收缩战线。丁房地产公司“我们不再投资了”。
由于很多人认为，俊二可能和ABC市市委书记是亲戚关系（不能详细谈，你懂的），因而银行还没逼着把甲公司的股权抵押贷款提前偿还掉。
相信诸位读完这个情景小模型，将情景中的甲乙丙丁一一对应乐视生态相关公司；同时，我们也来梳理一下情景模型结构图：
注：俊二没能力让丁进行股权融资
甲水果店不可抽走营运资金给丁【类似于乐视网（300104）不可被抽走资金，违法】
我想，写到这里大家对乐视基本也就明白怎么一回事了。
准确的讲：乐视目前的商业模式，是以乐视网为根基（虽然不稳，也不是现金奶牛），多元化扩张（每个项目基本都处于亏损阶段，但有一定业务前景）。
生态公司资金来源于早期，来源于贾跃亭私人股权抵押或者变现，后期进行融资，但整体亏损越来越严重。
甚至出现了为了投资项目，挪用生态子公司的营运资金，采用短贷长投的手段：“短期（手机）营运资金”挪用于“长期项目——汽车研发”，拆东墙补西墙，资金链危机爆发。
（虽然乐视前几天有篇专访稿子，贾跃亭否认了这一点。假如不抽走运营资金，那么乐视手机资金链根本不肯能断，生产和销售业务，本身就是一个循环。参考那个模型理解）
其中风险，有多大，大家能感受到。整体坍塌，很可能只在弹指一挥间。
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