乐视急刹车：粮草供应不及时后劲已经明显乏力

　　作为曾经的创业板第一股，乐视可以说是一名在资本市场上闪转腾挪的顶尖高手。其上市以来，累计融资金额高达268.91亿元，其中，股权融资金额为67.59亿元，发行债券募集资金25.3亿元，银行借款等间接融资累计收到现金176.02亿元。此外，乐视网还有178.21亿元的募资计划已经披露，其中涉及乐视影业收购案以及30亿元的发债融资项目。

　　资本市场的输血，也帮助乐视形成了互联网及云、内容、大屏、手机、体育、汽车、互联网金融等七大子生态。然后这些新故事、新概念，再与上市公司资产的乐视网产生“关联”，从而达到刺激股价的作用，这是贾跃亭打的精准算盘。

　　在融资过程中，“硬件免费”“明星股东”“生态化反”等一系列故事，乐视都曾运用到极致，从而在资本市场上大获成功。单就乐视影业一项，成立于2011年到如今已经增资7次以上，注册资本从之前的1500万元增加到8亿元以上，估值也近百亿元。

　　但即便如此高超的融资能力，在近几年乐视快速的战略版图扩张上，也开始捉襟见肘。

　　贾跃亭曾称，这么多年的发展过程中资金从来没有充足过，永远都是（获取）资金的能力远远小于战略的需求。

　　不过，以往投资者愿意为乐视的生态化反买单，但在近两年，整个投资行情急转直下的环境下，乐视的故事不再如想象中那么奏效，投资者对缺乏足够实际产出的公司不再买账，而乐视布局的大多数产业都处在投入期。

　　一路狂奔的乐视，终于开始正视自己的资金链。它不得不面临自己确实缺钱的问题。

　　在此轮危机前，已有苗头。

　　10月26日消息，北京国安表示与乐视合作破裂。据了解，乐视方面表示，与国安方面在核心条款上未能达成一致，最终双方无法继续在股权方面合作，而国安则直接暗示乐视没钱，付不起合同中的20亿元金额才导致分手。

　　此前，北京国安俱乐部名誉董事长罗宁在接受采访时表示，乐视方面没有按照双方股权协议付款，最终导致双方的合作作罢。罗宁的话语中透露出，乐视方面不是没有合作的意愿，只是拿不出20亿元的真金白银，所以最终双方选择一拍两散。

　　多事之秋

　　除了缺钱，乐视希望把乐视影业在年内注入上市公司的举动也遇到不小的阻力。

　　11月8日晚间，乐视网发布公告称，预计乐视影业注入项目无法在2016年完成。公告称，当前各方正就估值定价进行探讨，不排除交易价格存在下调的可能。

　　对于叫停乐视影业注入的原因，乐视网表示，自本次重大资产重组预案公告至今，乐视影业所在的影视行业市场环境发生了较大变化，2016年国内电影市场发展显著低于预期，第三季度国内票房出现同比下滑。当前市场环境存在对业绩承诺及估值的基础产生较大影响的可能。按照现有进度情况，预计本次重大资产重组无法在2016年完成。

　　今年5月6日，乐视网发布公告称，公司拟以增发股份与现金相结合的方式，购买乐视影业100%股权，标的作价98亿元。

　　乐视影业同时承诺2016年度、2017年度、2018年度归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元。成立于2011年的乐视影业，2015年仅实现收入11亿元，当年归属于母公司净利润亏损1.02亿元，2014年的亏损额更是高达8.9亿元。

　　以今年的净利润不低于5.2亿元承诺来说，有业内人士分析认为，2016年已接近年末，但是乐视影业完成上述目标却可能连个影都没有。

　　国庆档乐视出品的电影《爵迹》在口碑和票房上的双重失利让乐视影业摔了个跟头。其CEO张昭也在公开场合表示要反思《爵迹》带来的影响。而乐视影业今年参投的其他电影如《赏金猎人》《盗墓笔记》等，对于5.2亿元的目标而言，也是杯水车薪。

　　自身票房不理想、国内电影市场整体低迷、监管层对高溢价高估值收购的从严监管，使乐视影业的上市之路变得艰难。

　　而由于乐视影业未能如期注入到上市公司乐视网，后者作为乐视生态中目前成本最低、速度最快的融资平台，其融资能力将会受到很大影响，也影响了乐视目前的战略布局。

　　按照贾跃亭的表态，未来乐视整体的发展重心肯定要从整体布局回到上市公司的业绩中去，以上市公司的发展作为乐视发展的核心。

　　贾跃亭一再强调，自己过往对上市公司的关注度不够，接下来股民在资产注入预期、业绩表现以及大股东支持等方面期待乐视网表现。言下之意，上市公司将是未来资本运作和操盘的重中之重。

　　可见，乐视影业的暂停注入对当下深陷泥沼的乐视，无疑又是一个不小的打击。

　　不过，从乐视官方公告以及相关高管表态来看，未来乐视影业一定会注入乐视上市公司中。

　　公告称，经研究决定，公司与本次重大资产重组交易对方将继续推进本次重大资产重组项目，并称不排除交易价格存在下调的可能。

　　随着时间的推移，乐视的很多“故事”似乎难以为继。贾跃亭给出“告别烧钱扩张，聚焦现有生态”的一剂药方，能够见效，尚不明确。