在收购浙江常升三年后，这家公司迎来了一张营收空白的报表，在这背后，华谊兄弟（300027）究竟发生了什么？虽然华谊兄弟在主营电影业务上，不断遭遇新秀的挑战，但在资本动作上，一直处在最前端。中国市场上为数不多的明星公司收购案例，大多发生在华谊兄弟。
据记者统计，从浙江常升到东阳浩瀚，再到东阳美拉，华谊为完成这三笔明星公司收购，共付出了20.58亿元的现金。以2015财年为例，华谊兄弟全年净利润（扣非前）为9.76亿，三家公司归属母公司利润为9445.8万元，占比接近10%
早在2013年9月，华谊兄弟通过全资子公司浙江华谊兄弟影业投资有限公司（以下简称“华谊影业”）以人民币2.52亿元的股权转让参股仅成立3个月的浙江常升影视制作有限公司（以下简称“浙江常升”），张国立为该公司控股股东和实际控制人。收购完成后，华谊影业持有浙江常升70%的股权，后者成为华谊兄弟的孙公司，张国立以转让款中的1.52亿元用于购买实际控制人王忠军和王忠磊所持有的华谊兄弟的股份。
“减持套现”、“成立仅3个月”、“皮包公司”等质疑一度甚嚣尘上，华谊兄弟不得不在收购后发布补充公告，解释此次交易是依据浙江常升2013年预计税后净利润的12倍确定的估值。
当时，浙江常升承诺，2013年税后净利润约3000万元，因此估值为3.6亿元，华谊购买浙江常升70%股权的对价为2.52亿元。
公告还披露张国立对华谊兄弟的业绩承诺期限为5年。
2016年3月，张国立在接受媒体采访时，直言近几年电视剧市场盈利难度大。“现在的物价、演员的价格，拍一部剧的投入和收入已经不成比例了，再加上电视台在播剧的中间也不能插播广告，拿不出那么多钱来收剧，造成现在的戏没有IP、小鲜肉就很艰难。”他坦言，IP戏一集可以卖到900多万，我们才100多万，但其实都属于“赔本赚吆喝”。
一面是严峻的电视剧市场形势，一面是严肃的对赌协议要求，三年过去了，花费了2.52亿元收购的浙江常升，是否达到了承诺华谊的业绩要求呢？
空白营收的背后
回顾浙江常升在收归华谊旗下后的财务表现，记者发现浙江常升已经连续两年出现营收与净利润两个重要财务指标，在年中与年末两个披露时间段出现大幅跳跃。
在2014年上半财年，浙江常升的的营收为388.68万元，净利润为293.34万元，经营活动现金流量为-895.02万元。但2014年的年报中，其营收为1.11亿元，净利润为3430.23万元，经营活动现金流量为3352.83万元。在下半年内，浙江常升净利润获得了十倍的增长，现金流量增长了逾4000万元，“跑步”兑现了协议内容。
同样在2015年上半财年，浙江常升的营业收入为35.85万元，净利润为-267.34万元，经营活动现金流量为-2323.96万元。而到了2015全年的财报披露时，浙江常升的营业收入跃升为近1.37亿元，净利润跃升为3779.50万元，经营活动现金流量为463.31万元。半年之内，浙江常升的营收增加了1.37亿元，净利润增加了4046万元，以“大跃进”的方式完成了承诺的对赌协议。
记者查阅8月25日公布的华谊2016年半年报，1月至6月期间，浙江常升营业收入财务项留白，净利润为-308.52万元，经营活动现金流量为-3817.11万元。
针对浙江常升的营收留白问题，记者咨询了几位财务方面的专业人士。他们认为，一般上市公司孙公司的财务数据披露没有硬性要求，但是既然已经披露就会完整披露。泛泛地说，营收一项留白就意味着为零，即浙江常升在2016年上半年的营收为零。出现这种情况有两种可能，一是公司出现了重大变故，二是该公司可能利用这笔钱进行了其他投资，到年底时再回帐体现。
由此可见，并入华谊兄弟的三年，浙江常升的财务表现已形成一种模式——即上半财年和下半财年在营收和净利润上存在明显的狂飙式增长，少则十几倍多则几十倍。对于浙江常升为何出现这种现象，及2016上半财年营收为何为零，作为其控股母公司，华谊兄弟并未进行相关原因的披露。
那么，该公司业务是否明显受到季节影响，进而导致上、下半年盈利的差异及2016上半年的营收为零呢？
2016年上半年浙江常升并未获得新的影视剧发行许可证。2015年全年，浙江常升获得了《黄金血道》与《赎罪门》（后改名为《爱的追踪》）两部电视剧的发行许可证。其中，《爱的追踪》于2016年5月在安徽、湖北卫视首播，并在爱奇艺、优酷、腾讯等视频网站上点播。《黄金血道》于2016年6月在四川地面频道播出，并于8月在爱奇艺等视频平台上点播。华谊已于2013年预付了《黄金血道》2000万的制作款项。2014年，浙江常升则获得了四部电视剧的发行许可证。
另外，浙江常升于2015年取得了广播电视节目制作经营许可证，开始涉足综艺节目制作领域。由其作为制作方之一的综艺节目《咱们穿越吧》，于2015年7月开始在四川卫视平台上播出，已播毕两季。目前尚不清楚浙江常升在此档综艺节目的投资额度与收入分成比例，以及是否会对浙江常升的经营产生显著影响。
浙江广播电视集团朱颖曾撰文指出，“电视台的电视剧采购一般为分次付款，例如，签订合同后先预付定金，母带验收后二次付款，实际播出后支付尾款。”一位不愿意具名的业内人士表示，虽然说电视剧的经营的时间链条长、电视台帐期拖得久、视频网站分成时间可能拖得更久，但从其他从事影视制作的上市公司来看，并未出现过如此之大的业绩波动，且时间节点如此雷同。”浙江常升至少有一部电视剧已在2016年上半年开始播出，按照常理至少也收到了部分的回款，在其营业收入上也应该有所体现。”
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