智能硬件创收
你负责美貌如花，我负责锦上添花，美图旗下美颜相机、美图秀秀等已经成为当今青年人群的必备软件。
而明明能靠“颜值”赚钱，美图却偏偏靠硬件。
招股书显示，美图移动端产品全球覆盖设备数超过10亿台。截至2015年10月，美图的产品移动端月活跃用户2.7亿，日活跃用户5200万。美图秀秀移动端总用户数超过5亿、美拍总用户数超过1.7亿。
虽然用户数量庞大，但美图一直未能将其变现。2014-2016年6月30日以来，扣除可转换优先股公允值变动带来的“亏损”，美图实际经营活动也累计带来了11.38元的亏损。
亏损的原因主要是新产品持续招致重大销售亏损，及营销开支和研发开支。美拍的带宽成本及相关费用的增加对美图互联网服务及其他毛利产生影响。
截至2013年、2014年、2015年12月31日的年度及2016年6月30日，美图销售及营销开支分别为1620万元、1.21亿元、6.49亿元、1.968亿元。
美图公司经营两部分业务，一是智能硬件，其次是互联网服务及其他。目前智能硬件部分包括销售美图手机，互联网服务及其他部分，包括在线广告及在美拍、手游上销售虚拟物品。
截至2013年、2014年、2015年12月31日年度及2016年6月30日，美图在线广告分别为3450万元、5820万元、7260万元、4100万元、2590万元，分别占40.2%、11.9%、9.8%、4.4%。
在美图的主要营收来源中，智能硬件（目前主要包括智能手机）的收益分别占美图截至2013年、2014年及2015年年度和2016年上半年总收益的59.7%、87.8%、89.9%及95.1%。上述期内美图分别售出手机约27917台、277595台、387775台及289079台。
实际上，美图在手机上获得的利润，要完胜诸如华为等为主导的手机硬件厂商。
公开资料显示，2015年，华为以8.6%的净利润率成为了最赚钱的国产手机厂商。OPPO和vivo分别以8.2%和7.9%的净利润率分列第二名和第三名；TCL净利润率3.8%，中兴手机净利润率2.1%。
不过，美图手机的毛利率显著高于主流厂商。招股书显示，公司智能硬件毛利率将近20%，以其智能手机1500元的平均售价计算，美图公司卖一台手机的毛利润超过300元，稳居智能手机之首。
然而由于手机销量有限，自2013年介入智能机业务以来，美图手机销量持续增长，但其整体销量及市场占有率在智能机市场中仍处于小众产品地位。与OPPO、vivo这些品牌相比相差甚远，所以美图手机未来并没有太多发展空间。
美图也意识到这一问题的重要性，在其招股书中也对未来业绩增长点做出了展望，但依然存在很大不确定性。
盈利困局
单卖手机显然不足以打动投资者。为此，美图勾勒了未来更多的变现途径：在线广告、电子商务、增值服务。但到目前为止，这些途径的贡献仍十分有限。
美图招股书中也称，可能会投资及并购拥有可与继续变现用户的计划相协同的成熟互联网服务变现模式的业务（包括但不限于广告、电子商务及互联网增值服务）。
“我们仍打算通过多种途径多元化拓展收益来源，例如扩大我们的在线广告、直播及手游业务，以及发掘电商等其他变现机会。”美图招股书称。
单看在线广告业务，美图就一直未能保持持续增长的局面。
2013年、2014年及2015年的12月31日止年度以及截至2016年6月30日止六个月，美图在线广告收益分别为人民币3450万元、人民币5820万元、人民币7260万元及人民币2590万元。
另外，美图也试水直播和手游业务，但目前均未获得成效。
今年6月，美图旗下直播平台美拍发布5.0版，主要推出了短视频道具系统、直播道具系统和粉丝亲密度3个功能。“道具”是目前移动直播的主要营收方式，这也意味着美拍方面开始在“盈利”上进行试水，但具体效果未知。
2015年7月，美图就和云游控股联合推出了一款针对女性玩家的手游app美美小店，同时也和实体电商合作，游戏中的虚拟衣物都能找到实物。由于游戏于2015年12月才上线，游戏业务在美图2015年的营收中占比不到1%。
除道具外，美拍高级副总裁北够在公开场所称，也会在直播+电商等方向上进行探索。
今年6月，美图发布自拍报告《全球自拍粉皮书》，在产品期待上，一半用户希望美颜相机提供变美教程，还有相当比例的用户在调研中提出对变美资讯、社区、实体服务甚至电商的期待。
时代周报记者 施露 发自上海
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