修图也能修到上市。
8月22日，美图在港交所递交IPO申请，正式开启香港上市之路。
然而，令人大跌眼镜的是，美图递交的招股书显示，2013-2015年年度及2016年半年度，美图累计亏损分别为8030万元、19亿元、41亿元、63亿元。
时代周报记者注意到，美图的亏损金额之所以高，与其转换优先股有关，因美图采用的是国际会计准则，将转换优先股计算到负债内，所以看起来负债很高。美图累计亏损的63亿元中，可转换优先股公允值占很大比重。
如果不考虑将转换优先股这部分的“亏损”，美图2016年上半年的净亏损额为2.576亿元，较2015年同期的2.904亿元同比收窄，2015年、2014年及2013年经调整的净亏损额分别为人民币7.105亿元、1.123亿元和230万元。
如此来看，美团的亏损基本在能控制的范围之内。美团为何要大费周折利用会计准则将财务报表做得如此难看？
“公司估值越高，可转换优先股公允价值变动导致公司亏损越大。只要估值高了，融资的通道就更通，从原始的投资方角度来说，企业的价值越高，其初始投资未来退出也更有保障。因此，无论是投资方还是公司都有‘故意’利用会计准则的动机。”一位从事IPO的律师对时代周报记者称。
此次，美图向港交所递交上市申请，拟募资5亿-10亿美元。一旦美图上市，也将成为继腾讯之后，在香港最大的互联网企业IPO。
亏损或为融资
自美图递交招股书后，两年半累计亏损63亿元成为市场关注的焦点。
2013-2015年间总营收才13.14亿元的美图，居然亏损了63亿元。公司既未对外投资受损，也未借高利贷求生，63亿元的亏损让市场大跌眼镜。
时代周报记者查询招股书发现，63亿元的亏损很大一部分来自于可转换优先股公允值的变化。美图的累计亏损这一项里，包括了可转换可赎回优先股的公允价值，按照IFRS的要求，这部分公允价值被视为公司的“金融负债”。
而扣除可转换可赎回优先股的公允价值（50.7亿元）和股权激励（5270万元）之后，累计亏损为11.38亿元，并未达到63亿元。
造成美图亏损63亿元的原因，主要因为采用的会计准则不同。美图招股书中的财务报表采用的是国际财务报告准则，后者为港交所要求。
而在国际财务报告准则里，美图的累计亏损这一项将可转换可赎回优先股的公允价值计算在内，这部分价值被视为“负债”。
可转换可赎回优先股是美图前5轮融资向投资人特定发行的股票，不能在二级市场交易，一般也不能参与公司的经营活动。而当美图的估值越高之时，优先股的公允价值则随之升高。
事实上，美图从第一轮融资到第五轮融资中，估值一直在不断攀升，2014年，美图公司共完成A、B、C三轮融资，累计融资金额为3.6亿美元，C轮后美图公司的估值为20亿美元。
随后，美图又继续进行了D轮融资，投前37亿美元，融资3亿美元，投后40亿美元。上市前，一家投行机构给美图上市前估值超过50亿美元。
估值的提高使得美图发行的可转换可赎回优先股的公允价值也随之水涨船高。因此计入到金融负债里的数额也越高，亏损数字变大。
“这些亏损并不是实际意义上的亏损，实际上亏损的部分是前几轮投资人所获得的账面收益，待IPO之后，优先股将自动转变为普通股，这些公允价值将不再是负债，亏损会在第一个财年消失。？”
也就是说，经过5轮融资，美图的投资人账面浮盈50.7亿元。而5轮融资，美图获得的资金支持为近30亿元。
一位不愿具名的财务人士对时代周报记者称：“美图因为上市前有资方突击入股，会改变股东结构和关系，所以就以债的形式进入，然后再转股。这部分又有权益的，又符合债项的。权益类的，就涉及公允价值的变动问题。”
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