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“宝万之争”这出资本大战峰峦起伏，惊心动魄，波澜再起。就在宝万之争由“宫斗”发展到“公堂斗”之际，恒大杀了进来。
上周四，恒大公告斥资91亿元买入万科4.68%的股权，成为万科新晋的第五股势力。那么问题来了，恒大为何插足万科“五霸”？恒大官方的说法是“财务投资”，真的就这么简单？
“五霸”势力分布
要弄明白这个问题之前，必须先捋清楚万科“五霸”的股权分布情况。现任第一大股东宝能占了25%;原第一大股东华润占15.29%;安邦在去年末举牌后继续增持至6.18%。这是万科外部股东中的“前三霸”。
王石组成了一个松散的“联盟”：王石、郁亮、王文金等管理层持有少量股份，万科工会和员工事业合伙人分别持有0.61%和4.14%，内部股东持股加起来约占5%;王石的“铁哥们”刘元生持有1.21%，也是站在万科管理层一边的;持股2.98%的德嬴1号曾传闻为万科事业合伙人一致行动人，但被万科否认，姑且算作“联盟”成员。“联盟”合计持股比例约9%。
虽然安邦在去年末就宣布支持万科管理层，但由于在重组深铁一事上的分歧，做了16年大股东的华润站到了万科管理层的对立面去了。
因此，若要表决重大事项，前两大股东合计持有股份超过40%，足以否定任何董事会决议。比如此前万科与深铁的重组方案，只要华润和宝能在股东大会上都投下反对票，基本没戏。恒大无论站在哪一边都并不能有丝毫改变。
如果是改组万科董事会的话，按照惯例采取累积投票制，恒大连一个董事席位都很难得到。
这样看来，恒大这4.68%的持股就显得“并没有什么用”。然而，若考虑到最近发生的一系列“变数”，事情就没那么简单了。
宝能的困境
众所周知，宝能的弱点就是资金的问题。以宝能自身的能力是难以撬动市值超过2200亿的万科，但是有了“杠杆”就不一样了。这其中，一部分是通过前海人寿的保险资金进场的，一部分是钜盛华通过自身的层层股权质押获得的融资资金，还有一部分资金是通过九大资管计划“配资”而来。
问题就出在宝能这九大资管计划里。万科针对宝能九大资管计划的举报信，引发了最近一场监管风暴——证监会最近发布了资管业务新规，其中最致命的一项要求是：针对券商资管、基金子公司等资管机构所发行的资管计划，资金杠杆比例必须由原来的高杠杆大幅下调，具体是权益类的杠杆下调至1∶1。
宝能的资管计划杠杆比例是1∶2，虽然目前尚无新规会规范存量的资管计划的说法，但已有两家上市公司的员工持股计划触线而被迫取消，宝能的资管计划受不受此影响尚无定论，但仍存在风险。
不过，证监会去年末开始规范“融资类收益互换”业务，尽管强调“存量业务可按合同继续履行”，但当时宝能“早已看穿了一切”：通过大宗交易平台，回购了券商代持、钜盛华享有收益权的万科A股份，适时收手。
目前，前海人寿和钜盛华持股万科大约占了15%，通过九大资管计划增持部分大约占万科总股本的10%。若是监管趋严，再加上万科股价继续下跌，宝能的资管计划就如一个“定时炸弹”。 共2页 [1] [2] 下一页 恒大第三次举牌廊坊发展 或成第一大股东 “谁的万科”再添插足者 恒大入局渔利 深交所深究万科 恒大称增持基于财务投资 万科澄清：未向任何媒体透露恒大购买本公司股份 恒大重金进场 宝能警报解除 搜索更多: 恒大 |
