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与此同时，线下店对营收的贡献十分有限。招股书显示，2015年全年，汇美集团线下业务收入占比仅为2.01%。蔡颖表示，“我认为线上与线下的成本是会逐渐接近的，成本逐渐接近意味着线上不再拥有以前的所谓‘优势’”。从线下店利润堪忧中不难看出，汇美集团加盟模式令人心存疑虑。
业内人士分析，服装行业实体店整体业绩欠佳，而对于茵曼这样的电商品牌来说，实体店的意义更多可能是作为品牌的线下试衣间，频繁地更换款式，而存货不多。但对于加盟商来说，补货困难，尤其是畅销款式调配货物时重心放在线上商城，势必让加盟商产生不满。线上线下的融合并不是搞定价格就可以轻而易举完成的。
有加盟商爆料称，天猫的打折系统不适用于线下经营，毛利率过低无法保证运营能力。在签署合同时，茵曼向加盟商强调有一部分来自“转化分成”的收入，即客人在实体店内消费后，转而返回线上渠道，加盟商就能获得分成，但并没有得到有效实施。茵曼方面表示，公司不存在供货优先线上的情况。但爆款确实存在补货难的问题，“这是任何品牌都存在的”。
康兰馨认为，“淘品牌”最大的短板就是缺乏线下形象。而竞争优势在于其在目标人群中已经拥有了一定的认知度。但同时，“淘品牌”的线下拓展之路也许不会那么顺利。康兰馨分析，运作线下品牌店和运作网店是两种完全不同的方法和思路，甚至需要两个完全不同的团队去执行。相关人才储备是否成熟，是否有相应的管理理念和经验积累，都将成为茵曼落地的挑战。此外，线下门店成本较高，对于“淘品牌”来说，需要调整定价策略，或将实体店与网店差异化运营，这也将增加“淘品牌”线下门店的运作难度，给他们带来新的挑战。
多品牌策略遭滑铁卢
无论对于盈利下降还是库存上升，汇美集团给出的原因中都有“多品牌战略”的落地。2015年至今，汇美集团旗下从茵曼一个品牌发展到包括童装、家居、配饰、瑜伽服等类别在内的十多个品牌。但除了通过收购市场相对成熟的初语外，其他品牌并未能复制茵曼的成功之路。
汇美集团认为，短时间新增十几个品牌，在品牌孵化期，需要投入较大运营成本。然而，在高投入却没能换回高收益。
招股说明书数据显示，汇美及子公司初语旗下共有全资子公司12家，控股子公司9家，参股公司5家。其中除了初语服饰和秋麦服装盈利外，茵曼唯音、汇奇纺织品、慢生活服饰等均在亏损状态。
而在汇美集团旗下PEINAXI品牌旗舰店中，绝大多数商品月销量仅为个位数，超过一半的商品月销量为零，其另一品牌阿朵奇朵，在售产品中月销量超过10件的也不到20%。
业内人士分析，电商红利过去之后，孵化新的线上品牌，成本与十年前早已不可同日而语。推广费用的增加大大推高了时尚品牌获得流量的成本，而更多线上竞争对手的出现，以及线下品牌进入电商领域都稀释了电商流量的转化率。此外，同时推出大量的新品牌，也可能让汇美集团在营销、资金和人力资源上捉襟见肘。
汇美集团也承认，公司的多品牌战略，旨在满足小众人群的个性化续期。但电商新品牌的投入产出比日益下滑，如果公司的供应链整合、品牌运营或信息化处理能力无法跟上品牌扩张的步伐，可能面临品牌扩张数量越多，业绩越不理想的局面。
北京商报记者 刘一博 实习记者 张明阳 共2页 上一页 [1] [2] 汇美时尚冲刺创业板IPO 业绩下滑折射电商服饰业窘境 茵曼母公司汇美申请IPO 计划投入三大重要项目 郑州双汇美式工厂投产：家门口就能吃到美国味 搜于特3亿参股汇美服装 欲变身IPO“影子股” 山东泰安名嘉广场拟年底试业 汇美嘉、雅品汇等入驻 搜索更多: 汇美 |
