钜盛华2016年债券募集说明书显示，截至2015年年末，其受限的投资性房产、长期股权投资账面资产达到425.6亿元，占总资产的16.35%。其中包括已抵押的66.07%的投资性房产，质押的前海人寿、万科10.69%、8.04%的股权。]
7月6日复牌第三天，万科A盘中股价虽剧烈震荡，但总体趋稳，全天成交创下天量，金额达到201.6亿元，占到深市当日成交总额的近5%。盘后消息显示，继前一日宝能系持股万科的主力钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）7月5日增持万科A7529.3万股之后，7月6日继续通过资产管理计划在二级市场增持万科A股约310万股，合计持万科总股份的25%。
随着万科控制权之争进入新阶段，各方争夺的关注焦点再次回到宝能系资金实力上来。此前，坊间就已传出宝能系旗下举牌万科的主力钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）手握近300亿元现金，并大规模发债逾300亿元的消息。
究竟宝能系还能拿出多少资金增持万科？公开资料并不能找到确切数据。而目前资金充沛的前海人寿，在第二次举牌万科之后也一直鲜有动作。
钜盛华声称手握近300亿元资金。而《第一财经日报》记者梳理掌握的资料显示，钜盛华截至2015年末260余亿元的账面货币资金，主要来自股东增资以及前海人寿合并报表。作为不同的主体，前海人寿体现在合并报表中的货币资金，钜盛华并不能直接动用。
计划中的310亿元债券发行计划，似乎也是远水难救近火。大部分为尚处于交易所受理、反馈状态的发行计划，不但资金并未到手，甚至能否顺利发行也是未知数。
“如果手握300亿资金，完全可以自己去买，根本不用发债，何况用了那么高的杠杆。”业内人士向《第一财经日报》记者分析，宝能系的资金状况，可能并不如其宣称的充裕。
300亿资金虚实
延续7月5日尾盘扫货的热情，万科A在7月6日毫无意外地打开跌停。当天，该股股价以19.1元低开后快速拉升，早盘一度升逾5%，全天成交201.6亿元，创下单日成交金额的历史新高，换手率高达10.59%。
继此前声称手握近300亿元现金之后，钜盛华在7月5日出手增持万科7529万股。
“万科复牌昨天的行情，基本属于‘韭菜’行情，可能也有部分机构自救行为。”前投行人士、上海师范大学副教授黄建中向《第一财经日报》分析，宝能系持股比例接近第五次举牌红线，万科7月6日的行情，主要是游资、散户在充当主力。
对于宝能系宣称钜盛华手握近300亿元资金，黄建中则提出质疑。他认为，宝能系之所以有此举，主要是为了给市场维稳，避免继续下跌，造成自己的杠杆资金出风险。
根据钜盛华向深交所提交2016年债券募集说明书，2015年年末，钜盛华拥有的账面货币资金达到267.8亿元。而在去年10月底，其货币资金仅为22.3亿元。
尽管手握近300亿元资金，但钜盛华却并不意味着随时可以动用。数据显示，截至2015年年末，公司共计获得金融机构91.2亿元授信额度，但已使用额度已达89.1亿元，仅有交行、工行、农行三家银行的2.05亿元剩余额度没有使用。
钜盛华在债券募集说明书中解释称，公司货币资金大量增加，主要是去年底股东增资，以及前海人寿纳入合并报表范围。去年底，钜盛华受让了31%股权，持股上升到51%后，将前海人寿纳入其合并报表范围。
钜盛华债券募集说明书显示，2015年，其主营业收入为88.4亿元，但其中绝大部分来自于对前海人寿的合并报表。
《第一财经日报》记者获得的资料也显示，2015年钜盛华主营业务收入中，保险业务收入85.4亿元，占比92.84%，物流业务收入仅为2.16亿元，占比2.35%。
在很大程度上，钜盛华货币资金大幅增加，得益于前海人寿纳入合并报表。
在此情况下，股东增资成为钜盛华最为主要的资金来源。2015年11月，钜盛华两次进行增资，注册资本从56亿元增加到163亿元。其新增的注册资本，由于没有披露定价情况，实际到位资金不得而知。
310亿发债计划背后
如果自身资金并不充裕，要继续抢筹，如何筹措资金，是摆在钜盛华面前的首要问题。但有业内人士向记者透露，由于公司资产已被大量抵押，其融资渠道、工具可能会受到影响。
钜盛华2016年债券募集说明书显示，截至2015年年末，其受限的投资性房产、长期股权投资账面资产达到425.6亿元，占总资产的16.35%。其中包括已抵押的66.07%的投资性房产，质押的前海人寿、万科10.69%、8.04%的股权。
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