“互联网必须为传统行业降低成本，提升效率。如果不能做到这些，所有互联网参与最后都是竹篮打水一场空，是注定会失败的。”刘强东告诉时代周报记者在内的人士。
而这也是刘强东引以为傲的京东商业模式，更成为其向华尔街投资者不断讲述京东故事的“制胜法宝”。
6月18日，就在京东正进行一年一度的大促冲刺之时，京东股价却继续下挫，报收20.13美元，这与京东两年前上市首日的收盘价20.90美元，相差无几。
美股市场上，华尔街投资者对京东的判断两级分化。三大评级机构之一的惠誉强调，股东将可能得益于京东的高收益率，而穆迪和标普却分别给了京东BAA3和BBB-的中位评级。
国外投资者对京东发表了很多看法，有的认为京东是一家极力鼓吹交易额，且股价A遭到极度高估的公司。有的则认为，即使如此，但中国人依然热爱京东，因为这里能买到优质的商品，并能享受到物流速度最快的网购体验。
对此，京东回应时代周报记者指出，做多与做空都是资本市场的手段，而京东更注重的是不断提升用户体验和自身运营管理效率，“我们坚信，只要我们坚守企业的核心竞争力和商业价值，实现自身长久、健康增长，就会为客户、行业、社会及股东创造长久价值。”
对于上市两年来表现平平的股价问题，如何尽量挽回股民损失，从而抑制股价的下跌态势，京东集团则告诉时代周报记者，未来京东仍将长期坚持为客户带来优质的用户体验，同时布局新业务，使得京东可以持久保持优势竞争地位。
自2004年刘强东组建京东商城以来，京东的营业额发生了翻天覆地的变化，达到2015年12月31日的280亿美元，而他的“偶像”亚马逊公司的收入为1070亿美元。
但需要正视的问题是，京东依旧无法摆脱长期亏损的局面。上市两年多来，京东财报显示，2014年亏损50亿元，2015年亏损94亿元，2016年Q1归属普通股股东的净亏损为9.098亿元。
“京东成立12年，商城业务实际上早已实现盈利。”京东集团在回复时代周报记者的函件中指出，2016年Q1，京东商城非美国通用会计准则下（NON-GAAP）经营利润率为0.5%（经营利润率指企业经营利润额对商品纯销售额的比率）。而在2015年Q1，其经营利润率为-0.1%。
对于持续亏损，京东集团总是有着各种理由。2015年亏损的原因主要有：战略布局京东金融、京东到家O2O等业务；拍拍网停止运营带来的相关商誉和无形资产减值。
在京东商城以外，刘强东目前正在布局两块大的业务，金融和京东到家O2O。
京东金融自2013年独立运营以来，短短两年多时间，已成规模之势。从供应链金融开始，京东金融又做了消费金融、财富管理、支付、众筹、保险和证券，目前是七大业务板块，布局趋于完善。
此外，京东到家O2O，则是2016年开始，京东商城将投入巨资建立一个覆盖全中国所有大中城市的冷藏一体化B2C网络，京东还成立了生鲜事业部，刘强东的愿望是未来将冷藏冷链产品，送入千家万户。京东到家主要服务社区市场，经营生鲜、商超、鲜花、药品等业务。
刘强东在《自述》中指出，一家亏损的企业是可耻的，但如果太急于赚钱，以至于不敢投资、没有野心、没有梦想，这样的公司则是无知的、悲哀的和愚蠢的。
激进式扩张 京东系现雏形
就在6·18大战正酣之际，一条重磅消息近来在电商圈广为流传：京东正在洽谈收购沃尔玛旗下的1号店，且谈判已进入后期，交易金额将超过400亿元人民币。
就此消息的真实性，京东集团方面的态度是，既不承认也不否认，而是选择沉默，其回应时代周报记者称，“我们对传言无法置评”。沃尔玛官方也回应称，“对此不予评价”。
这项传言也引起了诸多业内人士的质疑。首先是价格上，400亿元收购价纯属“漫天要价”，在激烈的电商竞争格局下，沃尔玛控制的1号店早已退居上海。此外，即便1号店值这么多钱，以京东目前的财力，也似乎够呛。据京东给时代周报记者发来的函件显示，2016年Q1，京东现金储备只有345亿元，自由现金流仅29.1亿元。
1号店近年来在中国颇为不顺，自沃尔玛收购后，被套上“网上沃尔玛”的标签，员工离职潮、市场份额下滑等问题，令业界对1号店的未来表示担忧。不过，1号店并非“一无是处”。其积累多年的超市品类运营经验及消费群体对于长于3C数码、短于日用百货的京东价值匪浅。此外，京东目前正在极力拓展京东到家O2O，以及生鲜电商业务，而1号店在这方面也积攒了不少客户和人气。
京东投资的生鲜领域这块业务，目前在国内尚无成熟的盈利模式，其投资成本，无疑是巨大的。
去年8月，京东以43.1亿元的价格战略入股永辉超市（601933.SH），将持有其10%的股份。京东希望借此加强在生鲜O2O领域的合作。
京东在生鲜领域的另一投资则是战略入股天天果园。2015年5月，天天果园宣布完成总金额7000万美元的C轮融资，由京东领投，其他投资机构跟投。
2015年，可谓是京东的投资并购元年，累计投入超过160亿元，投资项目包括分期乐、途牛、饿了么、易车、天天果园、有品PICOOC、永辉超市、蓝色光标、到家美食会和穿衣助手等。
从上述投资项目中，时代周报记者梳理发现，京东对外的投资布局，基本是对已有核心电商业务模式的有效补充，通过并购迅速切入汽车、旅游、餐饮、生鲜等领域。如此一来，既可满足用户的多元化需求，又能切入高潜力的垂直领域市场，京东的战略投资逻辑，不可谓不高明。
据接近刘强东旗下投资并购部门的内部人士告诉时代周报记者，京东的投资逻辑，主要是放眼大的“电商生态圈”，不管是发展农村电商、布局O2O，还是发力互联网金融和智能硬件，“京东的发展主线始终是以电商业务为核心，丰富产业生态圈，完善价值链，为未来高速增长提前布局”。
时代周报记者注意到，相比BAT三家互联网巨头在投资领域的丰富经验，京东在产业资本运作中算是新兵，其投资部门直到2013年底才开始组建，刘强东从今日资本挖来副总裁常斌作为主要负责人。
时代周报记者梳理刘强东麾下的产业发现，在已成气候的项目中，拥有3家上市公司，且持股比例较大，在资本市场已形成了庞大的“京东系”。
永辉超市暂且不说，如纳斯达克上市公司易车（BITA），今年6月6日，京东继续投资易车5000万美元，占比总发行流通股的23.5%，其持股比例甚至超过腾讯的7.1%和百度的3.2%。
而早在2015年5月，京东就已是美股途牛旅游网（TOUR）第一大股东，持股比例高达27.5%，然而此后随着新的投资者进来，其持股比例遭到部分稀释。
按照刘强东的设想，未来3-5年，除了京东集团在美上市外，希望打造2家以上的上市公司，“把独立子公司独立上市之后，很重要的核心就是希望能够重新激活我们的团队”。
这被外界看做是刘强东要扶持京东旗下独立子公司上市。而在众多投资者看来，京东旗下独立的子公司板块京东金融或最有可能成为率先的一批。
今年初，京东金融宣布获得66.5亿人民币融资，交易后其估值被推高至466.5亿元人民币，“京东金融已实现资金自筹，不再需要集团输入资金。”6月18日，来自京东集团的内部人士告诉时代周报记者。（来源：时代周报 作者：吴绵强）
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