合生创展未来在地产板块能否翻身，很大程度上要依赖于市场的口碑和产品的质量
合生创展被踢出华南五虎榜
法治周末记者 肖莎
曾经的“地产航母”合生创展集团有限公司（以下简称合生创展），已经被请出了地产界的“华南五虎榜”。
不久前，中国指数研究院发布的一份榜单称，在分析总结研究经验和房地产企业发展现状的基础上，“2015新华南五虎”应运而生——恒大、碧桂园、雅居乐、富力、合景泰富。
“恒大、碧桂园、雅居乐、合生创展、富力，之前是粤派房企的代表，这五家房企均在香港上市，同时也是最先向全国市场迈进的南派房企。然而，随着时间的流逝，五家企业的发展也出现了分化。”中国指数研究院在相关报告中写道。
在2015年的新榜单中，合生创展的位置被合景泰富所代替。
而在2014年，中国指数研究院评出的“华南五虎”则是恒大、碧桂园、雅居乐、富力和佳兆业。
“新的榜单是根据华南上市房企的业绩作出的。”中国指数研究院相关负责人告诉法治周末记者。
合生创展方面目前并未对此榜单公开发表任何意见。
“近年楼市持续调整，作为南派代表的新华南五虎亦不断变换战略，在不断强化市场布局的同时，也在不断调整企业的发展战略，‘高增长’和‘多元化’成为这五个企业的关键词。”中国指数研究院在关于“2015新华南五虎”的报告中提到。
合生创展也曾是华南房企高业绩的代表。2004年，合生创展成为首家销售额破百亿元的房地产企业。但自此以后，合生创展的销售额就一直在100亿元上下徘徊，最高只有151亿元。
当下的合生创展与“高增长”一词离得越来越远。而当年将合生创展誉为“航空母舰”的王石所创办的万科，销售额早已破千亿元，甚至提出了市值破万亿元的计划。
销售额十余年增长乏力
创办于1992年的合生创展，迄今已在房地产市场上打拼了24年。
在老的华南五虎时代，合生创展曾经获得过很高的美誉度。十多年前，万科还不是房产业的老大，王石曾如此评价那时的合生创展——“合生创展才是中国房地产界真正的航空母舰”。
有文章分析称，王石在彼时做如此论断是有理由的，因为早在1998年、1999年两年，合生创展在广州一地的利润就超过万科在全国5个城市的利润总和。
的确，从销售业绩上来看，合生创展在截至2004年的前12年是辉煌的，是不断走上坡路的；但后12年的合生创展的销售额却增长乏力，甚至一度跌到50多亿元。
在香港上市的合生创展的年报显示，2004年销售额突破百亿元人民币后，直至2008年都仍在100亿元上下徘徊。
2009年，随着中央推出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，房地产市场快速反弹，合生创展的年销售额近151亿元。这个数字是迄今为止，合生创展实现的最高销售额。
年报显示，2010年至2014年，合生创展的销售额分别为110.4亿元、99.44亿元、116.43亿元、112.7亿元、53.52亿元。
2014年的销售额是合生创展十年来销售额的最低点。
2015年，合生创展前11个月的销售额为97.05亿元，其至今尚未公布全年销售数据。
“从目前房地产企业的排行和品牌效益看，规模是一个很重要的参考指标。而合生创展本身的企业规模扩张并不好，这可能和其过去的成长模式是有关系的。过去华南市场房地产发展的起步比较早，此类房企发展的态势总体不错。但当时此类房企缺乏到其他市场进行拓展的勇气和尝试，所以企业规模并没有做大。”易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，从合生创展目前项目销售的模式看，部分项目的周转速度很低，导致资金回笼比较慢企业战略扩张已经非常乏力，跌出新的华南五虎的名单，其实也在市场预期之中。
合生创展方面对落榜“华南五虎榜”怎么看？对此，记者亦试图联系合生创展，但截至发稿前，并未得到回复。
“高溢价、多囤地、慢周转”模式不再灵验
合生创展为何从一艘“航空母舰”到了如此地步？
资料显示，合生创展一直以来的发展模式都是“高溢价、多囤地、慢周转”。
“其实合生创展的土地储备很多，有3000多万方，甚至与绿城、龙湖相当。但是在运作方面，未能紧跟市场形势，加快项目开发销售节奏，从而错过了时机。”克而瑞研究中心研究员沈晓玲对法治周末记者分析道。
关于囤地多的问题，合生创展的公告显示，2000年公司土地储备为442.20万平方米，这一数字在2003年升至1000万平方米之上。2009年至今，合生创展的土地储备量一直在3000万平方米之上，2014年的土地储备量为3269万平方米。
关于周转慢，合生创展在北京的高端项目霄云路8号即是例证。该项目自2008年开盘后，至今仍未售完。
“以前的房地产行业大家基本靠土地升值来盈利，但是，现在更加考验企业对市场的应变能力，企业的能动性要强。”沈晓玲认为。
“2011年之前，土地涨幅比较快，大家都坐享土地升值红利，每年地价能涨30%至40%。相比之下，当时如果一个项目开发需要几年的话，开发商的净利润才10%左右。但2011年以后，可能是限购以后，市场发生了比较大的变化，土地溢价越来越低，资金成本却是越来越高。当土地溢价低于资金成本的时候，土地是亏的。”兰德咨询总裁宋延庆曾在接受媒体采访时表示。
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