募投项目达产后，香飘飘净利将增加两倍；招股书称，大客户年采购3000万元，工商资料显示“年销售额10万元”
经过4年等待，其间经历了两次IPO暂停后，11月13日，香飘飘食品股份有限公司（简称“香飘飘”）预披露了招股书。香飘飘拟募资7.5亿元，待募集项目投产后，将新增净利润3.1亿元，相当于再造两个香飘飘。香飘飘的营收在2014年，同比出现下滑。此外，招股书称，香飘飘的第一大客户西宁城东鼎鑫商行，每年从香飘飘采购金额均在3000万元左右。而工商资料则显示，这位香飘飘的第一大客户，每年的销售额仅为10万元。
上市过程一波三折
如果香飘飘能够顺利完成IPO，其将成为A股市场的“奶茶第一股”。用四年时间，香飘飘终于迈出了关键一步。
2011年，香飘飘启动IPO计划，提出要打造“国内奶茶供应商第一家上市公司”，当时和香飘飘一同筹划进行股份制改造的还有我武生物。
我武生物已于2014年1月登陆创业板，而香飘飘则依旧还在IPO的路上。其间，香飘飘还因为在IPO筹备过程中与保荐人出现分歧而更换证券公司。
2013年11月，香飘飘通过上市环保核查。不过，证监会却在同年12月宣布暂停新公司IPO申请材料的受理，香飘飘的IPO进程也随之被影响。
由于股市震荡，7月中旬后，证监会网站长达4个月没有再披露IPO公司招股书。直到11月13日，香飘飘终于现身预披露名单中。
香飘飘于2005年在浙江湖州成立，其前身为老顽童食品，公司从做棒棒冰起家，最初做奶茶是因为棒棒冰产品遇到天花板，销售额已经固定。
经过近10年的发展后，奶茶现已成为香飘飘的主营产品，超过98%的营收来自于奶茶产品。香飘飘也成为国内奶茶市场份额第一的公司。2014年，其杯装奶茶市场份额占比高达56%。
这家位于湖州的企业，“家族”气息浓厚。其创始人及实际控制人蒋建琪夫妇，累计控制香飘飘83.2%的股份，蒋建琪的兄弟蒋建斌持有香飘飘10%股权，其女儿蒋晓莹则持股5%。蒋家合计持有股份占比达98.2%，另外的股份则是公司的员工持有。
本次IPO，香飘飘拟发行不超过4000万股，占发行后总股本比例不低于10%。发行完成后，蒋建琪夫妇仍有绝对的控股权。
香飘飘的股东中，没有一家风投机构资本。据悉，在2009年，包括达晨创投、IDG资本等风投机构都表达过兴趣，但被蒋建琪拒绝。
蒋建琪曾公开表示：“风投机构主要奔着上市为目的，只管利润，而不管品牌的未来。”
募资再建两个香飘飘
2013年，香飘飘公布的环保核查公告中，其计划发行5280万股，募集10亿元资金。
其后IPO的暂停，打乱了香飘飘的部署。两年后，香飘飘减少了募资额，不变的则是其持续扩张的雄心。
此次，香飘飘拟募资7.5亿元，用于“年产10.36万吨液体奶茶建设项目”和“年产14.54万吨杯装奶茶自动化生产线建设项目”。上述两个项目拟使用募集资金7.5亿元。
按照香飘飘计算，上述两个项目完全达产后，香飘飘的新增净利润达3.1亿元。2014年，香飘飘实现净利润1.85亿元，扣非后净利润为1.69亿元。
也就是说，募投项目完成后，相当于再造两个香飘飘。
广告宣传片中，香飘飘已称年销量从“绕地球一圈”涨至绕地球三圈”。而如果上述募投项目达产，可以年销量“绕地球九圈”了。
香飘飘称，募投项目完成后，将“进一步满足市场对奶茶产品的巨大需求”。
质疑一：广告投入超过净利润
香飘飘被大众熟知，其中“杯子连起来可绕地球3圈”的广告语功不可没。近年来，香飘飘市场占有率不断上涨，于2014年达到56%，占到国内奶茶市场的半壁江山。
公开报道中，“销量绕地球某某圈”这句令香飘飘知名度大增的广告语，来自于咨询公司特劳特团队。
本次的招股书透露了香飘飘为其产品定位支付的价格。2014年至2017年，特劳特为香飘飘提供咨询服务，3年合同总价3243.6万元，年均千万元以上。
产品定位“一掷千金”，“广告轰炸”也不可缺少。2013年，有报道称，香飘飘早期起步且资金并不雄厚的情况下，公司就砸下了3000万元投放广告。
伴随着发展，其广告投入也在增长。近三年来，香飘飘的每年广告投入都在3亿元左右。
数据显示，2012年至2014年，香飘飘每年的广告支出为3.17亿元、2.98亿元和3.3亿元。主要的广告投放平台为浙江卫视、湖南卫视和江苏卫视。
香飘飘的广告投放有多疯狂？2012至2014年，香飘飘的广告投入占同期营收的比重均超过14%，并且都高于同期净利润。
以2014年，香飘飘当年广告费用为3.3亿元，而当年的净利润为1.85亿元。也就是说，其广告费用较净利润高出了70%多。
今年7月，香飘飘与香港明星钟汉良签约，聘请他作为品牌代言人,一年代言费为720万元。
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