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利润断崖式下滑
一直致力于打造“小而美”的曼卡龙珠宝，如何突破销售和利润的瓶颈是其上市之路上必须迈过的一道坎。
招股书披露的财务数据显示，2012年至2014年，公司的营业收入分别约为10.34亿元、12.39亿元和9.98亿元；营业利润分别为4329.85万元、4331.64万元和945.32万元；净利润分别为4396.69万元、4421.26万元和2364.29万元。
“这是一组并不漂亮的财务数据。”市场观察人士认为，作为一家拟上市公司，曼卡龙珠宝2014年营收数据出现断崖式下滑，反映出了公司的业绩不太稳定，对投资者的信心会造成较大影响。
对此，公司解释称，受2013年黄金价格下调影响，消费者对黄金类产品的投资需求提前透支，导致2014年的消费需求下降，进而公司的销售收入下降，同时公司以直营为主，人员工资、房租、装修、广告品牌等费用相对固定，不随销售收入的变化而产生较大变化，因而，2014年的利润减少。
事实上，曼卡龙珠宝的同行们的2014年并没有过得很惨淡。
同为浙江珠宝企业的明牌珠宝（002574.SZ），2014年实现营业收入684，211.16万元，同比下降20.05%；但受益于公司存货成本的走低、管理改善，公司经营毛利有所回升，报告期内，公司实现净利润19964.38万元，同比增长139.26%。而作为国内珠宝行业的老字号，老凤祥（600612.SH）2014年营业收入达到328.86亿元，与2013年基本持平；利润总额达到16.41亿元，比2013年增长11.11%。
业内人士认为，珠宝类企业的经营，面临着金价实时波动的影响，在金价大起大落之时，恰恰最考验一个企业的管理。
库存畸高或存风险
曼卡龙珠宝一直主打的直营模式，在便于管理和保证利润的同时，该模式带来的高库存率，或成为公司未来发展的一大风险。
2012年至2014年末，公司存货余额分别为4.24亿元、3.99亿元和3.55亿元，占当期流动资产的比例分别为81.20%、79.28%和82.65%。同期，明牌珠宝这一指标分别为54.45%、45.70%和37.94%。和曼卡龙模式趋同的潮宏基这一数据为81.95%、63.58%、58.12%。
由此可见，曼卡龙珠宝存货占流动资产的比例高于行业平均水平。对此，曼卡龙珠宝公司表示，公司存货余额较大，是由所处的珠宝行业和公司自身经营特点决定的，“珠宝首饰行业内企业存货余额较大系行业普遍特点。”而且，每年春节及情人节为销售旺季，公司提前备货导致期末存货金额较平常更大。“公司存货占流动资产比例较大的情况符合珠宝首饰行业的经营特征。”
曼卡龙珠宝自营为主的经营特点，也决定了公司存货占流动资产比重高于同行业上市公司水平。“为保证直营店及专柜的有效运营，公司需保持一定的铺货及周转存货量。”此外，由于上市公司资金雄厚，普遍期末货币资金金额较高，相应其存货占流动资产比重较低。
业内人士表示，由于珠宝行业内各个企业在生产、销售等环节需要保持较多的存货，因此，原材料价格的波动对珠宝企业的影响比较大。当黄金、钻石等原料价格上涨时，由于行业内的企业当前持有存货的成本较低，对行业利润具有正面影响；当上述原材料价格下跌时，行业内企业当前持有存货成本较高，对行业利润具有负面影响。原材料的价格波动给珠宝首饰企业带来了一定的经营风险。
对此，曼卡龙珠宝公司表示，公司方面已有准备。采用可变现净现值法评估存货是否存在减值情形，可变现净值根据存货的估计售价减去相关税费和估计费用后的金额确定。公司严格执行存货跌价准备计提政策。2012年末至2014 年末，公司存货跌价准备计提金额分别为0万元、194.97万元和239.90万元。“同时，公司通过加强备货管理等手段，在公司成长过程中，不断提高存货周转效率，降低存货跌价风险。” 共3页 上一页 [1] [2] [3] 下一页 搜索更多: 曼卡龙珠宝 |
