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方便面企业福家欢食品股份有限公司（以下简称“福家欢”）近日进行了IPO预披露，其拟登陆深交所，欲挤进方便面上市企业的梯队。不过，作为一家区域性特征明显的企业，福家欢在经营上并没有太多的亮点，而且，福家欢近几年的现金流也不太乐观，公司大部分固定资产和无形资产都已被抵押贷款，其此次上市也被认为可能是在借IPO救场。
现金流“羞于见人”
福家欢位于广东省揭阳市，其主要生产“锦丰”、“福家欢”两种品牌的方便面。福家欢的市场集中在南方，从市场竞争格局来看，康师傅和统一已占领了大部分市场，而福家欢只在区域上有优势。从资产规模来看，福家欢也难言美丽，截至2014年上半年，福家欢的总资产为4.18亿元，而同期康师傅的总资产为95.28亿元，福家欢只是康师傅的4.38%。
北京商报上市公司调查小组注意到，尽管福家欢前几年的经营业绩稳步上升，2011-2013年实现的净利润分别为1490.39万元、2381.49万元、3335.17万元，累计上涨了123.78%，但福家欢的经营活动真正给公司贡献的真金白银却显得较为“羞涩”，2011-2013年该公司的现金及现金等价物净增加额为307.4万元、50.78万元、2797.86万元，看起来只在2013年有所突破。
事实上，福家欢的现金流已经处于较为紧张的状态。从福家欢的现金流量表可以看到，该公司经营活动产生的现金流量净额也不太稳定，尤其在2011年时还入不敷出，为-2849.2万元。虽然2012年以2733.67万元一举“脱贫”，但好景不长，次年（2013年）产生的现金流量净额较2012年减了大半，仅为1288.49万元，2014年上半年的现金流量净额更是仅有90.15万元。
“公司的流动负债达到2亿元左右，而它的现金流量净额才这么点，这说明它的现金流是比较紧的。”一位财务人士在接受北京商报上市公司调查小组咨询时指出。
那么，福家欢的现金流缘何趋紧？北京商报上市公司调查小组注意到，逐年增加的存货占用了部分资金可能是其中的一大原因。2011-2013年，福家欢的存货分别为5465万元、7931万元、1.01亿元，占到同期流动资产的40%左右。对于总资产仅为4亿元左右的福家欢来说，这显然不是小数目。而且，福家欢变现存货的能力也相对较低，该公司每年的存货周转率只有3次左右，而同行业康师傅每年的存货周转率为10次左右，统一每年的存货周转率为16次左右。
另外，值得注意的是，虽然存货量较大，但近三年福家欢均未对存货计提跌价准备，而按常理，如果计提存货跌价准备是会减少当期利润的。针对这个疑问，北京商报上市公司调查小组昨日向福家欢进行求证，该公司回应说，“由于方便面生产工序耗用工时较少，故期末存货中不存在产成品。公司作为区域性龙头方便面食品企业，通常对于供应商具有较强的议价能力，并能采用灵活的采购策略，在保证原材料稳定供应的基础上控制成本，所以计提存货跌价准备相对其他企业也较灵活”。
六成以上固定资产被抵押
在自己“造血”能力不足的情况下，福家欢只能借助外部援助。由于经营活动为公司贡献的真金白银十分有限，福家欢对资金的需求也显得异常强烈。 共2页 [1] [2] 下一页 福家欢冲刺IPO A股将迎首家方便面企业 搜索更多: 福家欢 |
