绵阳基金暴赚15亿

　　绵阳基金虽然在2008年12月份成立，但是这个后起之秀有很多大佬的加持。它的有限合伙人除了中信，还有全国社会保障基金理事会、中投等等国内知名投资机构，主要控制人是中国财政部。

　　而若以2010年EPS1.12元、50倍的市盈率来计算，绵阳基金在贝因美身上可捞到3.5亿。

　　绵阳基金除持有贝因美，还持有贝因美集团10%的股权，是贝因美集团的主要股东，也就是间接持有1647万股，若成功上市，这部分股权的市值将会达到9.2亿。成立不到两年的绵阳基金可能暴赚15亿。

　　除了四家有名的券商直投，在期货市场上作风凶悍、一战成名的新湖系也出现在贝因美的股东之列。2009年末，新湖系持有贝因美470万股，转让股价为28.55元，若以上述方式计算，这部分股权可以为新湖控股带来1.3亿的收入。

　　平安证券被质疑：造假上市企业的幕后推手？

　　贝因美并不是平安证券第一次吃的“螃蟹”,平安证券曾多次通过平安财智运用“直投+保荐”的方式参股IPO项目。

　　实际上，平安财智的来路并不小。2009年9月，平安财智以不到1400万元的成本入股即将准备上市的锐奇股份，而锐奇股份的上市保荐机构恰恰就是其母公司平安证券。到了2010年10月，锐奇股份顺利上市。按照昨日锐奇股份3月1日32.24元的收盘价，以及平安财智手中所持有的315万股股权计算，平安财智所持股份的市值接近1.02亿。相比1400万元的成本，平安财智获得了7.3倍的投资收益。

　　事实上，平安证券是2010年以来多家上市公司的保荐机构。资料显示，去年以来，平安证券凭借43家公司的首发保荐，以及22.52亿的IPO项目收入，成为IPO项目收入最高的券商。

　　《投资快报》文章称，平安证券承销业务成绩却是在一片质疑声中取得的，财务专家夏草就曾直指平安证券是造假上市企业的幕后推手。2008年至2009年期间，夏草先后对鱼跃医疗、万马电缆、金螳螂)等公司的审批资料进行分析，并质疑涉嫌造假上市，而上述公司的保荐机构正是平安证券。另外，去年年底，因为数据造假上市之前被紧急叫停的胜景山河，也是平安证券保荐的项目。

　　贝因美成长堪忧：财务风险急速扩张

　　本次发行后，随着业务规模增长迅速，资金需求量较大，贝因美的各种财务风险也接踵而至。

　　偿债风险

　　贝因美近年来业务规模增长迅速，资金需求量较大。2008-2010年末，流动比率和速动比率偏低，分别为0.75、0.94、1.17 和0.51、0.59、0.80。

　　2010-2008年，该公司流动负债合计118,958.37万元、100,479.48万元、105,008.24万元，非流动负债36,631.56万元、18,510.48万元、2,205.62万元，成飞快上涨趋势。

　　低流动性和给逐年上涨的负债比例将会给贝因美带来不可预知的偿债风险。

　　存货风险

　　随着业务规模的扩张，贝因美的存货规模增长迅速。

　　2008-2010年末，该公司存货分别为25,106.62万元、35,151.52万元和43,589.89万元，增幅分别为40.01%和24.01%；存货占流动资产的比例较高，分别为32.06 %、37.22%和31.29%。

　　2008 年度、2009 年度和2010 年度，存货周转率分别为4.66次、4.32 次和3.83 次，呈下降趋势。

　　贝因美存货主要为食品，有保质期限，若不能有效管理存货或控制存货规模，导致存货过期或存货规模过大，将给该公司生产经营带来负面影响。(综合《投资快报》、《理财周报》等文章)