在毛利趋升的情况下保持如此大量的存货，翰宇药业真可谓有备无患。如果说翰宇药业保有大量产成品可以理解的话，在产品和半成品的存量之高，则缺乏合理解释。

    三年及一期的在产品和自制半成品之和，依次为：2007年，828.5万元；2008年，481.73万元；2009年，552.13万元；2010年6月，535.66万元。与产成品不同，在产品制成后，必须离开生产线入库，不能停留在生产线上，因此，在产品的存量，与企业生产线产能和生产周期具有逻辑关系，这在制造业中是常识。

    翰宇药业说：“产品主要是制剂，制剂的生产周期、检验周期约为半个月到一个月”，招股书还说：“公司司原料药及制剂均只有一条生产线投入生产，但需用于各品种原料药及制剂生产。更换生产品种需进行场地清洗及设备清洗、灭菌等，所需时间较长”。假如把清洗期也算入生产周期，那么生产、检验周期算是2个月吧，这样一年有6次生产，扣除停产时间，也有5次，假如自制半成品和在产品的平均完工程度为50%，那么一年的产能，应该是：全年产成品成本=在产品和自制半成品*2*5

    照此计算，2007年生产的产成品成本应该是8285万元，2008年是4817万元，2009年是5521万元，2010年上半年是2678万元，这都远远高于翰宇药业当年的主营成本。

    于是，问题就出来了。

    如果翰宇药业的产能真有这么多，那么，该公司可以少募集点钱去扩产了。以2009年为例，5521万元的产成品按照当年毛利情况可以卖到25152万元，而翰宇药业募资项目全部达产后的预期产值也不过是38150万元，在达产之前还得有3年的建设期。这么好的产能，还保有那么多产成品储备干嘛，并且，产能已经这么好了，统筹安排利用起来即可，翰宇药业还融资干嘛？！

    照这样的生产能力，如果2个月为一个生产周期的话，那么全年的生产任务，不超过半年就能完成，那么其余的时间工人们干什么呢，拿着人均6-7万的年薪，带薪休假吗？

    翰宇生物：子公司涉嫌利益

    翰宇药业有个关联公司翰宇生物（深圳市翰宇生物工程有限公司），该公司可谓是翰宇药业的孵化器。

    2003年4月2日，翰宇药业设立时，翰宇生物是它持股90%的大股东。据招股书披露，翰宇生物一直给翰宇药业无偿使用固定资产和无形资产，翰宇生物和翰宇药业一个搞研发一个搞生产，配合默契。招股书说，因为翰宇生物没有药品生产许可证，所以研究成果及其他与药品生产相关的设备均由公司独家无偿使用，直到2007 年12 月，翰宇生物将其拥有的所有知识产权一揽子无偿转让给公司，2008年，翰宇药业出资又收购了那些无偿使用过的设备。翰宇药业收购这些资产并补提了折旧、增加了成本，不失为一种好的财务整改办法。

    然而，翰宇生物这家体贴的股东，很多所作所为，都令人疑惑不解。

    翰宇生物没有药品生产许可证，为何购置价值达数千万元的药品生产设备呢？为何不安排翰宇药业直接去买呢？大量研发成果由翰宇生物做成，而由翰宇药业使用，那么翰宇生物承担的研发费，算否另一种利益输送吗？

    招股书说，翰宇生物在07年向翰宇药业转让了商标。招股书列示的73项商标，最早也是03年申请的，那么，原属于翰宇生物的28项商标也都是03年之后申请的了。这一年，正是翰宇药业成立的年份。既然翰宇生物不能卖药，翰宇药业可以卖药，那么，翰宇生物申请商标做什么呢，不能让翰宇药业直接申请么？

    匪夷所思的还不止这些。

    翰宇药业的募资项目里有一种：鲑降钙素注射液，目前翰宇药业并无生产，然而在翰宇生物的官网上，这种药品自从2007年9月27日就挂出来了。难道翰宇生物从2007年起，就未雨绸缪，为子公司的募资项目做宣传推广了吗？