随着去年大量中小板和创业板企业上市，券商承销业务井喷，但保荐公司随后业绩变脸的事件层出不穷，招商证券(19.99,0.23,1.16%)也惹上了不少麻烦。
事实上，如果把时间段拉长来看券商保荐后企业的业绩状况的话，从保荐制度实行的第二年(2005年)算起到2008年12月31日，《投资者报》数据研究部发现，招商证券是保荐后公司业绩变差比例相当高的券商，2007年到2009年业绩连续下滑公司比例达三成，在同期保荐项目超过10家的券商中排名垫底。
面对保荐公司业绩下滑的现象，招商证券相关人士以领导开会在外为由拒绝回答问题。
对于如何能够改变保荐人只荐不保的现状，财务专家夏草在接受《投资者报》记者采访时建议：“要引进西方的市场惩罚制度，改变国内诉讼无处可投的现状。”
IPO内控受质疑
数据显示，从2005年~2008年，招商证券一共承销11家公司，其中有4家公司业绩2007~2009年净利润下滑，占比达三成，分别是南京港(8.61,0.07,0.82%)、海鸥卫浴(9.31,-0.09,-0.96%)、福晶科技(19.15,0.31,1.65%)、荣胜超微。
而从2009年IPO重启至2010年，其保荐数量达到28家公司，在去年三季度就变脸了8家，占比亦达28%。
面对多家保荐企业上市后业绩快速下滑的原因，招商证券相关人士以领导开会在外为由搪塞记者。
但是有市场分析认为，可能是招商证券IPO内控出现了问题。财务专家夏草在2009年12月份，还发表了一篇博文《招商证券创业板惨遭滑铁卢：内核渎职》。虽然矛头针对的是其保荐的公司在创业板频频被否，但是所暴露的问题也是显而易见，其投行内部没有把好关。
但招商证券投行部董事总经理谢继军坚信：“我们选择企业的标准以及内核体系是经过主板和中小板的成功检验，我们坚信在这两个方面是没问题的。”
招商内部对于公司的首发要求是：一般被保荐的公司要进入细分行业的前三名，对于前期筛选程序，成立了专门的质量控制部来进行管理。此外，还有20多人的兼职研究队伍专门研究行业情况。
北京一位投行经理告诉《投资者报》记者，由于利益驱使，一些先天不足的问题公司，被保荐发行甚至包装上市，责任缺失，让原本该担任辅导上市的投行和保荐人，只荐不保，这种情况很常见，尤其是去年以来大量企业上市，很多券商急急忙忙就把公司给推了出来。
不过，面对众多质疑，招商证券也在调整思路，谢继军多次在公开场合称，要上报业绩更为稳健、业务链更为清晰的企业。
帅晖成IPO“毒药”
让人感到惊讶的是，招商证券所保荐的业绩下滑公司背后，频繁出现一个身影——保荐人帅晖。
他保荐的三家公司南京港、海鸥卫浴、荣胜超微2007年~2009年间净利润大幅下滑。不仅如此，他近来保荐的公司也是问题连连，就好似“IPO包装毒药”。
例如，2009年~2010年，他又参与了湘鄂情(23.33,0.11,0.47%)、同济同捷、万讯自控(23.830,0.34,1.45%)三家公司的承销业务。
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