显然，荣盛石化和恒逸石化交叉持股远远高出上述比例，即使在国内没有相关立法的情况下，依然面临过会难关。
为此，荣盛石化过会之前，李水荣和邱建林再次调整浙江逸盛和大连逸盛的股权关系。2010年6月7日，荣盛石化召开第三次临时股东大会决议，同意公司将其持有的浙江逸盛19%的股权转让给恒逸石化。同日，荣盛石化将其持有的19%浙江逸盛的股权以每股1元的价格转让给恒逸石化，最终形成目前得以顺利过会的股权结构。
然而，被两位民营石化大佬玩弄于股掌之间的，不只是浙江逸盛和大连逸盛的股权，其下属企业间的“非关联”交易，让其“上市炼金”的共赢计划更加完善。
互惠互利的“自己人”
根据荣盛石化的招股书申报稿，与恒逸石化合资经营、合作建立原材料生产基地的经营模式，有利于同行业龙头企业战略合作协同效应的发挥。
然而，双方涉嫌交叉持股，带来的益处显然不止“战略合作”。
按照荣盛石化做业绩的方式，要先从自己持股的浙江逸盛采购原材料，做好了浙江逸盛的业绩，就等于增厚了自己的投资收益，增厚了自己的业绩。然后荣盛石化再利用一些关联公司买自己的产品，把自身业绩做好。
据荣盛石化中报，今年上半年前五大客户分别为江苏三房巷[5.71 1.24%]集团有限公司、上海恒逸聚酯纤维有限公司、桐昆集团浙江恒通化纤有限公司、江苏华西村[7.66 2.13%]股份有限公司、江阴市华宏化纤有限公司。
招股书没有披露荣盛石化与这些客户有丝毫关联关系。但工商资料显示，上海恒逸聚酯纤维有限公司(恒逸聚酯纤维公司)的法人代表正是与荣盛石化实际控制人李水荣建立“战略合作关系”的恒逸石化的实际控制人邱建林。另有公开资料显示，恒逸石化100%控股恒逸聚酯纤维公司。
值得关注的是，邱建林控制的恒逸石化和荣盛石化[60.68 1.71%]产品类似，那么恒逸聚酯纤维公司为什么不买自己的恒逸石化的产品，却要买“竞争对手”荣盛石化的呢？同时，由于浙江逸盛与大连逸盛为荣盛石化、恒逸石化贡献了主要利润，因此两公司的业绩好坏与浙江逸盛、大连逸盛息息相关。
《招股说明书(申报稿)》中关联交易数据显示，自2007年至2010年上半年，荣盛石化向浙江逸盛采购PTA的金额分别占当期PTA总采购金额 (不含向子公司逸盛大化采购)比例的99.50%、100.00%、99.03%、97.97%。其中，2009年向浙江逸盛采购PTA的金额为220,983.47万元，而同期浙江逸盛的营业收入为726,334.74万元。由此计算，卖给荣盛石化PTA的金额，占浙江逸盛当年营业收入的30.42%。 由于浙江逸盛是荣盛石化控股30%的子公司，因此从自己持股的浙江逸盛采购原材料，做好了浙江逸盛的业绩，就等于增厚了自己的投资收益，也增厚了自己的业绩。同时，荣盛石化从浙江逸盛采购原料，对其竞争对手、浙江逸盛的控股股东恒逸石化的业绩也提供了大力支持。
双生上市的兄弟公司，在李水荣和邱建林构建的“战略伙伴”框架下，自产自销、互造业绩的质疑，始终悬而未解。
孪生兄弟的隐忧
根据荣盛石化公开数据，本次发行前公司总股本50000万股，本次拟发行5600万股，发行后总股本为55600万股，本次荣盛石化发行前，李水荣及其亲属合计持股比例为96.858%，本次发行后将降至87.102%。
依据目前荣盛石化股价估算，发行后李水荣家族持股为48428.712万股，李水荣家族身价达到近300亿元。
同时，按照目前*ST光华[33.23 -5.00%]36元左右股价估算，如果重组完成之后公司的市值达到200多亿元；而作为实际控制人的邱建林将直接和间接持有上市公司约2.16亿股，市值近100亿元。
然而，让两位石化大佬身价数十倍暴涨的孪生兄弟上市公司的未来增长，以及涉嫌交叉持股的情况下，投资者利益如何保证却仍是疑问。
“这几年，行业效益好，企业就应该抓紧上市，否则想上都不容易。”中国化纤协会秘书长郑俊林认为，PTA是周期性行业，不同年份盈利水平相差很大。
银河期货PTA研究员安建华预计，预计2012年PTA新增产能为860万吨、2013年和2014年新增产能总计约670万吨，2012年至2014年PTA行业将面临严峻形势。
“未来PTA产能扩张确实有点快，到2013年，总产能可能会超过总需求。”但中国化纤协会秘书长郑俊林同时也表示，PTA最终走势还要看需求增长情况。
显然，荣盛石化和恒逸石化在PTA持续走强的高峰期内完成了造富计划。同时，值得关注的是，已经上市的荣盛石化和即将借壳上市的恒逸石化，其实际控制人李水荣和邱建林以及其团队持有的限制流通股，都将在36个月以后解禁。
36个月以后，刚好赶在业内人士预测的低潮来临之前，李水荣和邱建林以及其团队届时可以实现套现离场。
然而，作为交叉持股可能出现的影响，通过自产自销式的虚假业绩增长，其背后的投资型交叉持股会使上市公司净资产快速缩水，一旦大股东套现离场，净资产缩水、股价下降的后果，将由投资者承担。
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恒逸石化、荣盛石化“双生”上市遭质疑
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