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华东医药大股东涉嫌欺诈 股改搁浅三年
 华东医药股改承诺成泡影 律师炮轰大股东欺诈
http://www.redsh.com 2011-01-26 红商网 发布稿件

  至此,股改承诺暂告一段落。

  搁浅三年

  当年资产注入的股市刺激着股价节节高升,而如今期限已过,投资者望眼欲穿,距离大股东承诺期限已过去一年半,而此事再无人提起。

  然而,在二级市场,因资产注入这一梦幻般的期待,让华东医药的股价步步催升。

  从2006年11月1日股改完成开盘之日起,到2007年8月15日大股东履行承诺方案出台,在共计193个交易日内,华东医药的股价区间涨幅达到131.92%,股价也从11月1日5.1元的开盘价最高涨至18.9元,累计成交额为194.43亿元。

  据wind数据库,从2006年7月4日到2007年8月15日,共有56份券商分析师调研报告,有16家券商均发布过研究报告,其中除10份研究报告评级为"谨慎增持"外,另46分研究报告都给予"强烈推荐"、"买入"、"增持"等评级。

  在这56份研究报告中,网易财经发现,长江证券分析师严彭在2007年8月6日的一份研究报告中曾将目标价提高到24.85,而在股改承诺之前的研究报告中,最高目标价也只是在6.8元左右,两者相差近3倍有余。

  最终落空的资产注入承诺让股价自2007年8月16日开始应声下跌,当日以16.68元开盘后,一度曾跌至16.2元,最后报收于16.40元,单日下跌3.07%。

  2008年,华东医药发布《限售股份解除限售提示性公告》,保荐机构金元证券在出具的股改结论性意见中称,远大集团所做的特别承诺中的增持计划部分已实施完毕并公告;资产注入承诺部分已采取了相应措施并公告,但尚未实施完毕,该部分承诺的到期日为2008 年11 月1 日。

  而直到2010年8月30日,在华东医药的《限售股份解除限售提示性公告》中,仍是"称资产注入承诺部分已采取了相应措施并公告,但尚未实施完毕",但这已远远超过承诺到期日一年半有余。

  也就是说,自2007年的第五届十四次决议之后,关于远大集团承诺注资一事,就再也没有实质性进展。

  11月18日,网易财经以投资者身份咨询华东医药,华东医药证券办一位姓谢的女士称,远大集团承诺注资的事宜属于"历史遗留问题",整体由公司董秘负责运作,到目前为止尚无实质性的结果需要公告"。

  事实上,2009年华东医药计划投资 3-5亿元新建生产基地,资金来源拟通过增发解决,但由于公司股改承诺尚未兑现,再融资方案无法获得监管部门批准。当时,华东医药曾与交易所、远东集团等协调,但最终仍无下文。

  症结探秘

  究竟是注入资产对价过高还是另有隐情,各路分析人士莫衷一是,投资者更是搞不清楚。甚至有业内人士称,大股东可能不想注入,只是个双簧戏而已。

  "我们也一直在努力协调,希望能尽快解决历史遗留问题,这样无论是对大股东还是中小股东还是公司发展都是有好处",上述谢女士11月18日对网易财经说。

  "现在最关键的问题是政策层面的指导并不明确,这让我们也不知道如何去操作",谢女士称,按照目前我国关于股权分置改革的相关法律法规,并没有对在实践中出现的大股东履行承诺,但董事会否决这样的问题做细致规定,"我们也希望尽快由监管层出台相关办法,统一协调"。

  而市场人士对承诺未履行有另外一番分析,中银国际医药行业分析师贺长明在今年3月9日的一份研究报告中指出,由于历史原因,大股东远大集团一直类似财务投资者,并未过多干涉公司的经营管理活动。

  然而,贺长明称"由于股改承诺等问题,公司与大股东产生了一定的矛盾,也导致公司目前无法进行亟需的融资。",为此,贺长明分析,公司原料药和卡博平的产能急需扩张,在短期也将无法解决。

  "倒不是大股东不想注入资产,从大股东的角度来说,承诺履行一方面是树立形象,另外更重要的也是公司能就此获得再融资,这样才有更长远的发展",华东医药谢女士对市场人士的如此分析反驳道。

  但另外一种声音则是认为当时注入资产以现金对价,这对华东医药而言会存在极大现金流考验,东北证券分析师宋晗 则直接将承诺未履行的原因归结为"定价过高而不被上市公司接受"。

  "当时来看,价格是比较高,在这一点上我们也始终在和远大集团沟通",谢女士坦承。

  追溯至2007年远大集团履行的议案,按照当时评估结果,注入资产雷允上药业、武汉远大制药、蜀阳药业合计账面净资产为5.29亿,评估后的净资产值为13.68亿,按照注资相对应股权标的,相应账面值为3.01亿,而交易价格则为7.63亿,增值率达到153.5%.这无疑将给华东医药造成巨大的资金压力。

  不过,彼时远大集团也称,如果华东医药自有资金不足,将根据情况由华东医药向银行贷款解决,并称"出于对上市公司的支持态度,在实际操作中中国远大集团将与华东医药协商采取灵活的支付方案,避免对上市公司造成过大的财务压力。"

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