品牌观察网讯：“三季度营业收入同比增长92%，净利润同比增长70% ”——10月27日，沪深两市“第一高价股”洋河股份(214.00,6.00,2.88%)(002304.SZ)发布的三季报显示，公司延续上半年快速发展的势头，继续保持快速增长。
在这份不错的三季报业绩出炉后，洋河股份股价也再创历史新高：发布三季报当天，公司股价最高探至215.8元的新高，报收于210元/股，股价依旧稳居沪深两市首位。
不过，就在洋河股份股价一路高歌猛进的时候，一些因快速发展而带来的问题也逐步显现出来，《投资者报》近日调查发现，目前洋河股份不仅未来高成长性存在悬疑，此前爆发的基酒和经销商危机也在加剧。同时，公司巨额广告投入更让人联想起当年“央视标王”秦池的失败阴影——种种迹象表明，“第一高价股”洋河股份正在陷入“成长的烦恼”。
高成长持续性悬疑
洋河股份董事长杨廷栋曾信心满满地向媒体表示，在可以预见的3~5年内，公司仍然会保持快速增长，本届董事会对于洋河未来的持续性发展非常乐观。
从市场销售状况看，目前洋河的销售势头也确实不错。北京洋河酒业总代理福鑫源名酒城的朱先生告诉记者，公司去年才开始代理洋河的销售，不过今年洋河的销售“还不错”。
另据上海的连锁超市易初莲花一位采购经理透露，今年上半年超市销售最好的酒，一是超高端品牌茅台，另一个就是洋河。
据悉，凭借其地面强势宣传和主抓团购消费领袖的措施，洋河在次高端上斩获颇丰。在南京、苏州和泰州市场，梦之蓝系列的销售大有赶超茅台和五粮液(37.47,0.97,2.66%)的局势。
业内分析，由于洋河目前在江苏省内市场已经布局完毕，短期内难有根本性变化，所以未来的洋河股份，究竟是昙花一现还是一飞冲天，最终将取决于公司全国策略能否顺利实现。
在进一步巩固江苏省内根据地的同时，洋河目前正大力推进全国策略的实施。今年上半年，洋河股份省外市场已经占到全部收入的32%，比去年增长了近7个百分点；其中有4个省市的销售额超亿元。
“今年我们的目标是10个省市销售额超亿元，同时将去年达到1亿元的地区快速向3亿元转变。”杨廷栋在接受媒体采访时表示。而据记者获悉，洋河更有在2012年所有省市销售额过亿的“野心”。
不过，洋河继续保持高速增长未必像杨廷栋所说的那样乐观。尽管省外销售发展势头不错，但鉴于白酒行业区域化特征明显，洋河股份在省外能否像在江苏省内一样获得成功，仍备受质疑。
业内分析认为，走出去肯定是必然选择，但洋河的全国策略面临多重挑战：首先是面临茅台、五粮液等全国知名品牌及古井贡酒(66.25,2.10,3.27%)等区域性品牌的夹击；其次，公司在全国市场渠道建设方面仍然较弱，亟待建设全国铺货渠道；第三，产品升级意味着必须面对产品线、营销渠道及终端升级的考验。此外，公司收编双沟并快速扩张，不但面临整合和协调方面的困难，人才缺乏和管理水平的提升也将成为公司进一步发展的瓶颈。最后，洋河在江苏省内主要竞争对手今世缘目前也在抓紧推进上市，洋河股份在江苏省内也并非高枕无忧。
国金证券(19.33,0.52,2.76%)食品饮料行业资深分析师陈钢在接受中央电视台采访时则表示，从整个白酒行业情况来看，洋河股份面临全国性的布局，必须要战胜几个问题：包括地方的文化消费习惯、口感，地方的渠道的整合等，这些都对洋河提出了很大的挑战。
在面临内外双重困难的形势下，要想在未来3~5年都保持快速增长，洋河股份仍然任务艰巨。
如果洋河不能保持目前的高增速，对股价的影响严重。一位券商食品饮料行业研究人员分析，洋河股份上市以来业绩的持续高增长，是众多机构敢于做多洋河股份最根本因素。一旦公司增速放缓，股价就将大幅下挫。
基酒危机加剧
基酒直接关系白酒企业生存和发展，同样也是洋河能否顺利实现未来发展目标的关键因素，而洋河恰恰在这方面存在危机。
“因为洋河发展太快了，已经让五粮液感到威胁，所以五粮液准备对给洋河的基酒供应进行控制。”近日，一位业内人士向记者爆料。该人士表示，“作为酿造白酒必备的基础材料，基酒数量的多少以及质量的好坏直接决定着白酒的品质。如果五粮液不卖给洋河基酒，洋河就需要寻找新的渠道，如果基酒来自一些小厂，品质就难以保证，产品稳定性就会受到影响。”
洋河股份2009年年报披露，公司曾分别向五粮液集团下属两个子公司支付了两笔预付款，总额高达近6000万元，由此引发了洋河外购基酒的猜测。此后据招商证券(24.19,0.52,2.20%)的调研报告透露，在7月份洋河股份投资者交流会上，公司高层承认，确实在向五粮液集团购买基酒。
据悉，在那次交流会上，洋河股份董事长杨廷栋表示：“洋河大量中低档酒确实需要从外面拾遗补缺，但洋河主导品牌是靠自己的原酒保证的。”杨廷栋的澄清显然是针对此前“洋河中高档白酒的40%也需要购买基酒勾兑”的传言。虽然洋河的中高档酒的基酒外购被公司否认，但洋河基酒缺口很大却是不争的事实。
“我们今世缘是目前江苏省内基酒产量最大的，要超过洋河。但从销售看，今年我们预计接近30吨，而洋河总量肯定超过60吨，洋河的基酒缺口有多大可想而知。”今世缘营销总监倪从春告诉《投资者报》记者。
而据有关人士此前透露，在中国白酒业，除了四川、贵州、东北的酒企基本不需要购买基酒，其余各省的白酒企业差不多都需要购买基酒过日子。洋河包括整个苏酒，现在的命运并不掌握在自己的手中，而是掌握在竞争对手(川酒)的手里。
大量外购基酒让洋河的消费者产生了信任危机。据一位宿迁本地人李先生告诉记者：“淮阴(宿迁泗阳镇古称，洋河酒厂所在地)本地人现在都不喝洋河酒，因为市场上已喝不到真正的洋河酒了。”
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