7月13日晚间，阳光城（000671.sz）发布公告称，公司董秘罗瑞华、董事张志超双双辞去在阳光城的职务，董秘一职将由徐慜婧接任，中民投合资子公司中民嘉业投资有限公司董事长彭心旷接任董事。
对于上述董事会人员变动，公告中仅用了个人原因或工作原因一笔带过，但事实上，自2016年朱荣斌、吴建斌“双斌”加入阳光城以来，大力改革之下，这家企业从管理层到董事会的人事动荡便一直持续。
在“双斌”改革风暴的背后，阳光城收获了规模增长和净现金流近五年来首次回正，但未解决和新增的问题也在不断增加。近日，在高负债悬而未决之时，阳光城先是不惜以8%利率高息发永续债，后又通过控股股东质押100股权方式进行融资，被业内称之为一场豪赌。
以上种种改革带来的“阵痛”还在持续，阳光城如何化解？
管理层到董事会 阳光城再现高管离职潮
7月13日，阳光城董秘罗瑞华、董事张志超双双辞任，这已是继阳光城管理层人事大变局之后的又一场人事震荡。而这一系列变动事实上早有预兆。
2017年6月份，拥有中海地产、中建建筑背景的前碧桂园联席总裁朱荣斌加入阳光城，担任执行董事长、总裁。在此之前的5月份，他的老搭档吴建斌已早一步进入阳光城。彼时，朱荣斌在接受媒体采访时表示，“我来阳光城之后，林腾蛟主席对我提出的最大的任务，就是组建一支最优秀的团队。”
因此，“双斌”合璧之后，立刻招揽了一支由阚乃桂、胡书仟、徐爱国等地产圈著名职业经理人组建的管理团队。从阳光城管理团队出现的新面孔中不难发现，这支新生军大多来自“双斌”一脉相承的中海、中建系。
诸多新将上任，也伴随着旧臣的离去，阳光城频繁出现人事调整。
去年11月，原阳光城总裁张海民正式提出离职，此后，诸多旧臣如元老级副总裁陈林、许珂、北京区域公司总裁李军、上海公司总经理宋友强纷纷退场，包括近期董秘罗瑞华、董事张志超陆续离职。
规模or利润 能否兼得？
在这场起自管理层落至董事会的深度“大换血”背后，一场以“双斌”为主导的战略变革也在同时发酵。
业内公知，朱荣斌与吴建斌有过三段共事的职业经历，朱荣斌精于投资经营，吴建斌则擅长财务管理。两位老搭档来到阳光城，老板林腾蛟为其定下的是规模做大、利润做强的双向目标。
但对于房企而言，规模和利润一直是个单选题，强如碧桂园也不得不舍利润而保规模，又如恒大，在洗礼三四线市场之后，还是要转身拥抱一二线市场去寻求利润增长。
对于这个“鱼与熊掌必须兼得”的玩法，朱荣斌也颇感困难，他曾公开说，“规模上台阶，又要有大量现金流，负债率降低，真的很有难度。就像我们大吃大喝又不允许有‘三高’，还要减肥。”但为了实现老板的期许，朱荣斌开出了六道“药方”，分别是调结构、做好高周转、构造完整产业链、建立双赢机制、信息化建设和梳理管理架构。
其中，“调结构”被放到了战略改革的首要位置。吴建斌曾指出，“阳光城的土地来源太多，但现金依旧在路上。原来并购的项目，要一一把它搞定，才能变成货值。”由此，阳光城扩储方式明显出现变化。
数据显示，2017上半年，阳光城通过公开招拍挂、并购等多种方式共计获得64个地块，其中，通过收购获得52宗地块。而自朱荣斌于6月份上任后，下半年内，阳光城再无新增并购项目，转而向招拍挂市场拿地。过去一年，2017 年，阳光城通过并购获得 52 个地块项目，而招拍挂项目由12个新增至68个项目。
由此可见，此前一直以并购方式储地被业界称之为“并购王”的阳光城，在朱荣斌上任之后的半年里，几乎是马不停蹄的奔赴在招拍挂市场中。
而随着并购低价储地模式的转变，招拍挂方式直接导致其土储成本提升，这却进一步压缩了企业的净利润。数据显示，2015年，2016年，阳光城的净利率分别为7.74%，7.3%，而2017年又进一步下滑至6.72%，这与同规模企业相比有一定差距。
易居研究院研究总监严跃进向蓝鲸房产分析认为，招拍挂本身有很多复杂的机制，包括限价和资金审核等，而并购本身的管控会少一点。另外涉及到一些现金流短期有问题的地产项目，房企并购可以实现一步到位的开发，所以房企普遍较为积极。
同侧研究机构总监张宏伟对蓝鲸房产表示，招拍挂的地大多是净地，拿地之后可以快速开发，快速回流现金，且没有过多产权纠纷。但他也强调，企业需要考虑背后的各种风险，收并购相对的性价比会比较高。
显然，想要在规模和利润上双突破，对于朱荣斌而言，是一个不小的考验。
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