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雅戈尔转型失败 “卖子”或为战略转型铺路
http://www.redsh.com 2015-06-05 红商网 发布稿件

  从“宠儿”到“弃子”?

  汉麻产业自诞生之日起,其实际控制人一直是雅戈尔董事长李如成。不过如今,却可能沦为李如成的“弃子”。

  资料显示,汉麻产业的前身为宁波牦牛服装辅料有限责任公司,成立于1998年4月。2001年6月,经宁波市鄞州新华投资有限公司(下称“新华投资”,实际控制人同为李如成)、雅戈尔等4家公司及4名自然人决定,该公司整体变更为汉麻产业。

  2004年8月,汉麻产业在深交所公开发行300万股并上市,主营汉麻和服装辅料,股票简称“宜科科技”。麻业务因毛利率高达20.92%和广阔的市场前景,曾一度被市场看好。

  2005年,雅戈尔携手解放军总后勤部,联合开展技术攻关,并投资3亿元在云南西双版纳开展麻种植和汉麻纤维加工、汉麻综合利用等项目。

  2007年,宜科科技与雅戈尔一同设立了汉麻产业投资控股有限公司(下称“汉麻控股”,其中,雅戈尔持股40%,宜科科技持股51%)。同年,李如成对旗下公司体系进行调整,欲将宜科科技整体注入雅戈尔。

  彼时,雅戈尔称拟以2.3亿元收购新华投资持有的宜科科技17%的股份。若该次交易完成,雅戈尔将直接和间接持股宜科科技29.84%,成为控股股东。

  不过在2008年,汉麻生产未达到预期目标,雅戈尔暂缓收购。两年后,李如成再度重启。2010年11月,雅戈尔耗资3.63亿元终成大股东,并在同年创立汉麻世家服装品牌。

  由于宜科科技和雅戈尔的实际控制人,均为李如成。不过,宜科科技的业绩却一直萎靡不振,依靠政府补助方可盈利。2008年,宜科科技净利为1731万元,但同年获得政府补贴为1287万元,实际利润仅400多万元。2009年,净利润仍直线下滑,仅有778万元。宜科科技解释称,因政府补助少了671.45万元所致。

  在经过多年的技术攻关后,汉麻纤维产业化艰难破题。2011年,雅戈尔汉麻公司已具备了年产汉麻纤维2000吨的生产能力,当年将向军队提供200万双高性能的汉麻袜以及作战服等,旗下“汉麻世家”品牌引发市场高度关注。

  战略转型需“卖子”?

  出于对汉麻产业前景的看好,宜科科技今年1月宣布,逐步剥离传统纺织业务,向汉麻新材料领域转型升级的发展,公司中文名称由“宁波宜科科技实业股份有限公司”变更为“汉麻产业投资股份有限公司”,相应英文名称和经营范围也作了变更。

  在仅4个月后,雅戈尔就将汉麻产业的“壳资源”出售至联创电子,持股比例降至13%,失去控股权。汉麻产业由新材料行业转向电子科技产业。雅戈尔的这一举动,在一定程度上也被外界视为转型彻底的标志。

  对于汉麻产业转型失败的原因,重组方案显示,由于市场推广和市场接受度未达预期,产能利用率不足导致上市公司盈利欠佳。数据显示,2012-2014年,汉麻产业营收分别为3.9亿元、4.2亿元和4亿元,而扣非净利分别为930万元、950万元和600万元。

  在主业疲软、前景不佳之下,雅戈尔让出实控人位置或许是个不错的选择。时代周报记者就此联系雅戈尔集团董秘刘新宇,对方表示不方便回答相关问题。

  “雅戈尔一直谋求多元化发展,不肯聚焦服装主业,再转型做汉麻产业时已经晚了,再加亚麻产业投入高,资金需求大,国内亚麻产业技术不成熟无法打通全产业链,因此一直没有根本性突破。”北大纵横咨询管理集团合伙人陶文胜向时代周报记者表示道。

  事实上,雅戈尔这些年一直在谋求多元化转型。

  1992年,雅戈尔便进军房地产业务。1999年,雅戈尔出资3.2亿元成为中信证券的主发起人之一。当前已形成服装、地产、金融投资三驾马车并驾齐驱的局面。

  在转型途中,雅戈尔也遭遇大起大落。

  2011年前10个月,雅戈尔参与了10余家上市公司的定向增发,其中有8家浮亏,当年投资净利4.87亿元,较上年同比降60%,2012年投资业务再遭遇了“滑铁卢”,净利亏损2.31亿元。

  而地产业务由于受国家调控政策影响,也迅速下滑。2011年,雅戈尔地产业务实现营收36.36亿元,同比大降46.94%,净利降幅也达15.86%。此后,因资金链紧张,雅戈尔地产项目开始降价销售并面临着退地的尴尬。

  2013年,雅戈尔打出回归主业的口号,同时也表示将由生产运营型向品牌运营型转型,但在服装行业普遍困顿的情况之下,雅戈尔未能独善其身,2014年存货在10亿元以上,转型成果并不明显。

  尽管如此,今年3月雅戈尔依旧晾出转型“大健康+创投”的投资战略。

  李如成在雅戈尔一次投资者会议上表示,在45亿元的对外投资中,20亿元用于增资香港金融项目,打造金融控股平台;10亿元投资健康产业基金,15亿元股权投资。

  “金融投资对雅戈尔经营会有一定影响,无论是PE,还是pre-ipo都属长期投资,长期占用资金影响现金流,放弃汉麻产业这一转型失败的上市公司可一定程度上补充现金。”陶文胜分析说,“雅戈尔一直不肯对服装产业进行实质性的转型升级,李如成也并没想在服装产业有所作为,但是转型其他行业也都不算成功,急需现金流填充成为现实需要”。

  (来源:时代周报 作者:施露)

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