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尽管创业板行情向上、眼花缭乱的并购是华谊兄弟股价不断攀升的外因，但在一些业内人士看来，资本运作和机构的推动更是华谊兄弟不断创新高的内在因素。
Wind数据显示，截至2012年6月30日，共有133只基金进驻华谊兄弟，合计持股1.46亿股，占全部流通股36%，再加上腾讯、社保基金、券商理财产品，机构持股数达到1.83亿，占全部流通股的44.68%，机构阵容甚至超过贵州茅台。
没有多少人真正关心传媒第一股华谊兄弟的实际业绩。“大量的机构目前被华谊兄弟绑架了。万一华谊股票出现大幅回调，机构将遭受巨大损失。分析师的研报不许出现任何负面的消息，只能维持公司的高增长预测。”一位不愿具名的分析师指出了机构与华谊兄弟之间的隐秘关系。
然而，市场上没有永远的朋友。10月10日，创业板回调，华谊兄弟跌至停牌，一些闻到危险信号的机构迈出了撤退的脚步。
华谊兄弟这场市值狂飙的游戏是否继续下去，一切还未可知。
王忠军的空头支票
据Wind数据统计，自华谊兄弟2009年10月上市以来，国内券商研究所总共为其出具345份研究报告，几乎囊括国内所有的券商研究所，而其中绝大多数都对华谊兄弟做出利好评级。据统计，申银万国万建军今年以来共出具13份研报力推华谊兄弟，表现最为积极。
一位不愿具名的知情人士透露，这些分析师给出的盈利预测大多都是基于华谊兄弟董事长王忠军在每年的业绩说明会上的业绩承诺。
具体操作方式是，华谊兄弟每年4月左右，会举行机构业绩发布会，邀请一批买方机构和卖方分析师参加。会后，一些分析师根据华谊兄弟高管会上所做愿景描述，定下全年业绩增长预测基调。
然而，连续几年表明，王忠军在业绩说明会上只是画了一个无法实现的“大饼”。
一般情况，券商分析师会在研报中对华谊兄弟未来业绩做预测。然而，理财周报记者发现，每一年，华谊兄弟的实际业绩总是远低于券商分析师的年初预测。
2010年3月26日，华谊兄弟召开了其2010年度业绩发布会。当年3月26日，东海证券康志毅预测华谊兄弟2010年全年净利润增长86.30%，国金证券毛峥嵘预测华谊兄弟当年净利润增长101.06%。当年4月，国泰君安谭晓雨预测华谊兄弟2010年全年净利润增长50%，国海证券栾雪飞预测华谊兄弟当年净利润增长率56.09%，银河证券许耀文预测净利增长95%。而事实上华谊兄弟当年实现净利润1.49亿元，同比仅增长76.46%。
2011年3月11日，华谊兄弟召开了其2011年度业绩发布会。当年4月，银河证券许耀文预测其当年净利润增长率为48.49%，中信建投预测当年净利润增长率为61.2%，光大证券周励谦预测当年净利润为63.76%，但华谊兄弟当年实现2.08亿元的净利润，同比增长35.99%，仍然远远低于券商分析师的年初预测。
2011年年底，华谊兄弟为了勉强兑现业绩，和当年初入股的腾讯做了交易，将多部电视剧版权卖给腾讯，版权收入1.22亿，使得当年华谊兄弟的增长率勉强达到35.99%，仍然不兑现。
而券商分析师为什么每年都愿意为王忠军背书，前述分析师解释，这也是没办法的事，“华谊兄弟业绩发布会承诺的业绩增长目标，几乎没有一年是实现的，机构也只能忍气吞声，因为发布会上说的话没有法律效力。很多买方都被王忠军兄弟绑架了，也特别不希望卖方说他们不好。很多机构在重仓。我不可能写华谊坏话，写的话，你在买方面前会非常难受。”华东某知名券商分析师人士表示不满。
而业内对华谊兄弟真实业绩的质疑主要集中于2011年和2012年两笔交易上。
2011年底，华谊兄弟和当年初入股的腾讯签订协议，将多部电视剧版权卖给腾讯，版权收入1.22亿，勉强将增长率提至35.99%，而2011年全年华谊兄弟的净利润仅为2.08亿元。
让该分析师产生怀疑的是，目前这笔收入仍然以应收账款的形式存在于华谊兄弟的账目上。 共3页 [1] [2] [3] 下一页 华谊兄弟参股江苏耀莱影院行业 或掀并购潮 华谊兄弟资本迷局：130亿文化城虚实待考 借力华谊兄弟、兰桂坊 观澜湖300亿海口造城 华谊兄弟管理费用蹊跷大降 被指虚增利润 华谊投资《西游》份额成谜 卖空者趁机突进 搜索更多: 华谊 |
