“不敢动”的终端价
“其他企业的降价有可能最终由中间的经销商承担了成本，但合生元的降价是由公司买单，不伤及经销商的利益。”品牌研究专家侯军伟分析称。
2013年6月底，合生元发布公告称，公司正在接受国家发改委的反垄断调查。调查源于该公司对其经销商及终端零售商销售产品的市场销售价格进行管理。
合生元并非唯一一家接受反垄断调查的企业。反垄断调查持续发酵下，多家外国奶粉企业均相继宣布直接降价，降价幅度最高达到20%。
7月9日，合生元发布公告称，决定从7月10日起给奶粉消费者额外赠送50%积分，即原积分的1.5倍(每10分价值相当于1元人民币的合生元产品)，最终通过积分回馈，使消费者能够享受约11%的建议零售价格优惠。此前，多家国外乳企纷纷“服软”，宣布降价。
而合生元此次的变相降价亦被指“无诚意”。
业内人士称，赠送积分等于鼓励消费者在合生元品牌内进行二次消费，并不涉及终端售价，对消费者来说，看似做出优惠让步，实则无异于一次消费“绑架”。
“合生元的这种变相降价，与其他企业降低终端售价的做法不同。其他企业的降价有可能最终由中间的经销商承担了成本，但合生元的降价是由公司买单，不伤及经销商的利益。”品牌研究专家侯军伟分析称，“这样做的目的在于保障每一层销售环节的利润，保障他们推销的积极性，维护原有的销售体系。另一方面，不直接降价也是为维护合生元高端的形象。”
国内某乳企市场主管认为，正是因为合生元对价格管控得非常严格，所以它的价格居高不下。
“洋品牌的形象，以及赶超洋品牌的高价，一直是合生元的两大法宝，现在洋品牌的形象已经被‘拆台’过很多次了，合生元维护其价格体系，因为在一般人心目中，高价代表了高级。”分析人士称，“所以，在价格方面，合生元不敢轻举妄动。”
对于变相降价引来的质疑，合生元回应称，奶粉企业只对产品出厂价作出下调，但控制不了经销商到市场最终端的降价，因而促成零售终端的实施十分关键。在合生元的商业模式下，积分就相当于现金，积分可以兑换公司产品，增加积分也就是降低消费者的购买成本。
合生元模式或存风险
港股分析人士：“短期的就是发改委的罚款。长期来看，在其他外资品牌都减价的情况下，坚持终端高价的合生元，销售增长将有可能放慢”。
虽然目前合生元的发展飞速，份额居首。但在侯军伟看来，此次反垄断调查已经预示着，合生元以及同类企业，或将面临未来的政策风险。
“一方面是国家的行政干预，另一方面，是国家对于披着外企”外衣“的本土奶企的政策和法规将会不断健全。”侯军伟说，此次国家对于外资品牌的反垄断调查只是开始，虽然现在还不能判断今后的政策走向，“但政策恐怕只会更严厉，而不会放松。”
“这次反垄断调查前，国家已经提到对于奶粉贴牌生产的限制。”他说，“下一步，如何规范和限制，尚未可知。”
一位长期观察和研究合生元经营模式的人士，也对这家企业的前景持有担忧。
“合生元的主力产品是所谓法国原装进口奶粉，会让人产生一些疑问，比如说奶源地在哪，在国外的生产环节如何，没人知道。一旦某个牌子的销售上去了，自然就会有人去考究它后面的故事。”
他说，“目前合生元的销售，一是靠着其强力营销链条来维持的，二是所谓超高端奶粉迎合了人们对于价高即安全的追求，但到底有多少消费者是真正认可和信赖了合生元品牌的奶粉品质，我也不确定。”他分析说，有朝一日，奶粉企业打洋品牌擦边球的伎俩被消费者广泛认知之后，合生元是否能够依然保持如此飞速的增长很难说。
“一个消费品的长久市场，还是源于实际用户的接受度，而婴幼儿奶粉为什么来来去去都还是那些国际大品牌，为什么很多国内企业推的奶粉都是昙花一现，不是没有原因的。”
据海通国际统计，2010年，合生元的78%收入来自会员，而到2011年第一季度，这一数字便已上升至88%。其中，活跃会员人数由2010年底的46.55万人增加至2011年4月底的63.29万人。
港股分析人士认为，对合生元来说，发改委的此番整顿最终会对其盈利率造成深远的影响。“短期的就是发改委的罚款。长期来看，在其他外资品牌都减价的情况下，坚持终端高价的合生元，销售增长将有可能放慢”。
（新京报 记者 张泉薇）
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