上海银行10年磨一剑的上市之路，似乎终于渐行渐近。早在10年前，上海银行就提出上市意向，在国内银行界都算先声。然而10年之后，A股的银行板块已成气候，上海银行仍在门外徘徊。人事的频繁变动，大气候的反复无常，股东结构的特殊性，资产质量的良莠不齐—IPO之路命运多舛。

　　目前转机似乎已悄然出现。上海银行已向部分机构股东定向增发了3亿股，募资37.29亿元，上海银行离上市的目标又近了一步。随着城商行开闸预期的不断加强，2011年开年以来上海银行IPO呼声渐高。上海银行一再推迟的上市计划，已是箭在弦上。

　　上海银行上市后所募集资金将全部用于补充核心资本，这将极大缓解扩张中的城商行对资本金的渴求。但上市后如何摆脱城商行粗放扩张和单一的息差经营模式，走出一条符合监管部门期望的城商行发展之路，对于上海银行来说，依然任重而道远。

　　政府助推上市路

　　政府部门的大力支持，显然成了加速上海银行上市的助推器。

　　上海银行此次冲刺IPO保荐人为国泰君安，主承销商团队包括国泰君安、中信证券(14.04,0.00,0.00%)、申银万国等。财务顾问为高茂高华，普华永道、万商天勤事务所分别负责其审计和法律事务。如此豪华的上市包装团队，上海银行对此次IPO志在必得的决心也由此可见一斑。

　　结合上海市政府着力打造上海市国际金融中心地位的决心，以及此前提出的将“国有资产证券化率提高到30%”的目标，上海市政府明确表示要上海银行争取 “2011年完成上市目标”，政府助力色彩十分明显。

　　在城商行上市这个课题本身已经成为城中热话的时候，排在城商行上市重启第一梯队的上海银行，更是当仁不让地被推到了风口浪尖，面向IPO一路高歌猛进。

　　然而相对于抢眼的位置，上海银行的行事风格却相对低调。截止到目前，其公开披露的最新信息仍是2010年上半年的半年报，报告显示了上海银行的排名前十位的大股东，其中，国资占比高达31.36%，而据知情人士透露，城商行或将下半年开闸的消息一经传出，上海银行被外界普遍看好，一致被认定上市胜算很大，新近又有很多国资背景的企业也有股权介入。

　　就在今年3月初，上海金融国资国企改革工作会议上传出消息，力争2011年上海银行成功上市，这是上海市首次明确表露该银行上市时间计划。“目前上海银行的上市方案已上报监管部门，要争取在2011年实现成功上市。”上海市金融办主任方星海预计，2011年底，上海金融国资证券化率将达到 70%，2012年底达到80%，若农商行亦成功上市，2013年市属金融国有企业的资产证券化率将提升至85%。

　　“早年上海银行和浦发行曾经谋求合并，上海银行行长也曾调任浦发行长。但后来因为资产结构实在太相似，无互补内容，出于这样的考虑，合并计划搁浅。”招商证券(19.00,-0.03,-0.16%)一名资深的银行板块分析师向时代周报记者陈述，现在在已上市的银行股中，上海银行和中信的资产状况比较类似，公司业务比较出色，资产状况也可以说相当优质，而且大股东比较强势。

　　在这位分析师看来，现在上海银行的处境和早期的浦发行比较相像：公司业务比较出色，个人业务相对薄弱。个人业务做起来需要用钱去砸，全国各地铺网点。浦发行因为上市比较早，很快通过二级市场融到资，个人业务的拓展也很快，现在已经进入新的发展阶段。而上海银行因为早期上市计划搁浅，融资渠道未能打开，整体业务未能进入高速发展的轨道。“随着存款准备金率的几度上调，和国有商业银行相比，城商行的外部融资压力更大，而融资渠道不畅成为了首要瓶颈。”

　　资产收益率滑落

　　换言之，取道IPO，借力资本市场成为目前上海银行整体业务起飞的必由之路。上海银行此前几度谋求IPO均未成行，此番来势汹汹会否再度折戟成为业内普遍关注的焦点。

　　知情人士透露，上海银行拟在上海证券交易所上市，发行A股数量不超过12亿股，募集资金总额约180亿元，每股定价约15元。知情人士透露，上海银行的上市清障工作正加速进行，主要解决设立出资和验资不规范、设立之初的股份代持、权属变更手续未彻底完成、部分股权没有完成托管等若干问题。

　　业内人士称，单就资产状况予以考量，上市呼声较高的城商行，本身的资质都不错，在列队上市的城商行中，上海银行亦称得上数一数二，而身处上海这一金融中心，更为其平添了几分竞争优势。作为全国第二大城市商业银行，上海银行的资产规模仅次于已上市的北京银行(11.87,-0.02,-0.17%)，甚至足以比肩小型股份制银行。但最近几年来，其发展速度却已显疲态。

　　数据显示，截至2010年上半年末，上海银行的总资产规模达5090亿元，略低于北京银行的6461亿元；而宁波银行(13.17,-0.08,-0.60%)和南京银行(11.11,0.02,0.18%)的资产分别为2098亿元和1962亿元，总量上不及上海银行的一半。

　　与其形成鲜明对比的是，相较2009年末的资产规模，北京银行、宁波银行、南京银行三家上市城商行的增速均高于20%，分别为21.11%、 28.41%和31.15%；而上海银行同期的增速却仅为9.22%。而同样上市呼声高涨的江苏银行，其2010年资产规模的增速高达30%。

　　一家大型投行的负责人曾对媒体表示，2011年是上海银行上市的最佳时机。“去年5月28日的提案有效期只有一年，如今年不上市，到时还要再开临时股东大会决议IPO。二是监管环境可能起变化，证监会对各地上市指标采取严格的地域平衡，明年到底是上海银行还是国泰君安，那就不好说了。”

　　然而统计数据显示，2010年城商行的资产规模增长为38.5%，远远超出银行业全国平均19.2%的增长速度。无论是在城商行的队伍还是整个银行体系中，上海银行资产规模的发展速度均已远远落后。除此之外，资本金的紧张亦可从财务数据中管窥一二。截至2010年上半年，上海银行资本充足率为 10.94%，核心资本充足率为9.27%。

　　此外，半年报数据显示，2010年上半年上海银行资产收益率仅为0.52%，而城商行“三剑客”同期的资产收益率均超过了1.3%；江苏银行 2009年的年资产收益率亦高达0.94%，接近1%。对比上海银行自身的历史数据可得，2007年以来，该行的资产收益率连年下滑，从2007年的 1.03%跌至2010年上半年的0.52%。

　　异地扩张缺后劲

　　对于银行体系比较活跃的城商行来说，跨区经营、异地扩张是走向全国这一战略部署的必经之路，也是具有挑战性的一步。

　　城商行跨区经营起步于2006年4月上海银行宁波分行挂牌。随后，各地城商行开始效仿，将异地扩张作为经营转型、盈利拓展的必经之路，跨区规模化的发展阶段则出现在2008-2010年三年间。

　　上海银行自从在宁波设立分行后，目前已先后在南京、杭州、天津、成都、深圳、北京、苏州等地设立了8家分行。然而如果纵向剖析，上海银行新设异地分行的数量近年来逐年下降，2008年以来的三年中其新设异地分行的数量分别为3家、2家和1家。

　　与此同时横向比较，从异地分行的数量来看，后来居上的其他城商行反而异军突起。公开资料显示，北京银行自2006年起实现跨区经营，目前设立了9家异地分行；自2007年起实现跨区经营的宁波银行，目前设立了7家异地分行；南京银行目前的异地分行数量为8家。非上市城商行中，上述提及的大连银行自 2007年起实现跨区经营，目前设立了包括上海分行在内的6家异地分行。

　　由此看来，在面临全国性布局的当下，上海银行正在面临着越来越激烈的同业竞争。在银行业务同质化日趋严重的大背景下，银监会对城商行跨区经营设置的高门槛确实有其考量。

　　日前，王岐山(专栏)副总理在刚刚结束的全国“两会”上批评北京银行扩张过度。事实上，中国的银行业无度利用社会资源已成大疾。从这个方面说，上海银行的收缩并非坏事，它们真正面临的难题是市场拓展与转型期的风险。

　　银监会的一位内部人士表示，近五年的城商行跨区开放后，监管层态度有所转变，或将展开一轮摸底评估，考量城商行异地分支机构的经营情况。这并不意味着叫停城商行跨区经营，只是监管层有可能调整中小银行分支机构市场准入政策，提高准入门槛，“现在也到了检视跨区经营效果的一个阶段了”。

　　不过，城商行在通过跨区域实现快速发展的同时，也带来了新的问题，引起了监管机构的关注。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇指出，一些新近发展起来的二、三线城市的城商行，存在短期内做大做强进而做到“大而不倒”的冲动，盲目铺设网点，到本来竞争就非常激烈的大城市设机构，比较危险。