Federated Hermes 亚洲股票首席投资组合经理乔纳森·派恩斯 (Jonathan Pines) 也表示，“他们可能担心自己的核心业务，所以正在寻求增长。这是?个负面的发展，我认为市场对此持负?态度。”
这也不难理解，外卖一直都是一门苦生意，且并不容易存活下来。多年前的外卖大战还历历在目，抖音拥有庞大的流量，在外卖业务上也久攻不下，京东做起来也需要更多投入。
当前，京东外卖还面临履约成本与用户习惯的双重挑战。
测试显示，京东外卖配送费普遍比美团高3-5元，暂时配送时效也有落后。达达骑手规模虽达130万，但对比美团500万骑手，订单密度不足导致成本难以摊薄，补贴退坡后单量又容易迅速下滑。
再拿为骑手交社保来说，长期来看，与时代情绪共振需要巨大的成本，京东外卖的体量目前还很小，难以覆盖成本。
另外，不少商家表示，目前来自京东的单每天也都是个位数。用户们当前也只是了解京东有外卖业务，然后再去各家对比哪家便宜，还没有养成上京东点外卖的习惯，这些都需要京东去通过补贴等进行培养。
若京东能通过补贴+品质服务培养出稳定的外卖用户群，其物流与供应链能力或可转化为即时零售优势；反之，若仅停留于补贴驱动的短期增长，则可能重蹈百度外卖、滴滴外卖的覆辙。
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想象力
在过去的几年，京东成为众多大厂中，被指“缺乏想象力”的那一个。它的股价也在2021年达到巅峰后下行，尽管过去一年里有所回升，但仍较巅峰时期腰斩。
拼多多等新贵对其核心业务（3C数码和家电）造成挑战，在电商业务之外，它也缺乏一些新故事。
2024年，抖音电商的GMV约3.5万亿元，同比增幅超过30%，已经成为行业第三。另有第三方测算，京东2024年GMV约为3万亿，事实上已经跌到行业第四。
并且，在国际化业务上，拼多多凭借Temu在全球多个市场下载量登顶，阿里通过Lazada深耕东南亚，而京东的海外业务始终未能突破。
这也意味着，京东需要在国补退潮之后，继续在电商之战中鏖战，进而需要给到市场一个稳定的增长预期。
此外，则是在当前最火热的AI浪潮中，京东的存在感也并不强。
阿里的通义千问大模型迭代至Qwen2.5-Max，云业务相关收入三位数增长，并通过降价策略扩大市场份额，位置直接从内部相对边缘的业务走到中央，今日又发布QwQ-32B推理模型；拼多多也已组建电商推荐大模型团队，利用AI优化低价商品推荐与供应链；字节的豆包虽然最近风头被Deepseek抢了去，但一度也是用户数量最多的AI应用。
相比下来，京东在这一波浪潮中，对比阿里通义千问这种生态化布局，京东目前主要应用于商家内容生成（如AIGC平台辅助14万商家制作素材）与内部运维优化，缺乏颠覆性产品，亦缺乏对外输出能力。
像其言犀大模型推出一年，也主要用在数字人直播、内容生产、营销获客等环节上，并且处于应用的初级阶段。
体现在市场表现上，今年以来，恒生科技指数累计上涨35.82%，包括阿里巴巴、小米集团等在内累计涨幅也超59%，而京东在港股仅上涨31.62%。
财报会上，也有分析师提问，京东是否已经或者是计划在自己的业务中部署大模型， 在AI方面有什么战略。
许冉则列举了众多京东在AI方面的应用，目前针对内部运维、消费者搜索、商家运营、供应链等方面，均已经实现AI渗透。
但相比阿里等公司而言，这样的回答并不性感。
好消息是，京东也在进行更多尝试。在财报发布之前，京东启动了JD YOUNG实习生计划，万名岗位聚焦大模型、搜广推、运筹优化、大数据、具身智能等前沿领域。但短期来看，也难以与市场相对成熟AI产品抗衡。
京东当前的“中年危机”也折射出中国科技巨头竞争逻辑的转变，从规模扩张到技术驱动，从单点突破到生态战争。而对京东而言，未来要回答的一个问题是：除了“快”和“正品”，下一个十年，京东的核心标签是什么？
短期来看，外卖似乎难以成为京东的“第二曲线”，但其对即时零售的导流价值与品质定位的差异化尝试，仍为后续战略调整提供了试错空间。真正的破局关键，或许在于能否跳出过去的路径依赖，以更开放的生态思维重构增长逻辑。
来源：全天候科技 王小娟
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