来源：野马财经
百果园将迎上市首亏
百果园集团（2411.HK 下称：百果园）将迎来上市首亏。
2月3日晚，百果园发布的业绩预报显示，公司2024年归属公司所有者亏损将达3.5亿元至4亿元，其在2023年盈利3.62亿元。
同时，值得注意的是，业绩预报还透露，截至2024年底，百果园加盟门店数量也从2023年底的6081家减少至5116家，一年净减少965家。而且，2024年中报显示，百果园自营门店仅14家，占比0.2%，可见百果园门店规模在整体大幅收缩。
尤其是，2024年半年报显示，百果园加盟门店还有6011家，也就是说光下半年就——骤降——895家，按照下半年184天，日均闭店4.86家。
来源：百果园公告
百果园解释称，业绩预计下降的原因包括国内消费疲软公司主动降利；加盟门店数量减少；以及新战略下门店翻新、营销A活动等导致开支增加。
作为中国万亿水果零售市场上的老玩家，百果园四次冲刺IPO后，终于在2023年1月登陆港交所，成为“中国水果连锁零售第一股”。但上市第二年，百果园为何就出现业绩变脸？
二级市场方面，业绩预告公布之后，百果园股价先是连续2日下挫，2月5日盘中一度跌逾13%至1港元，创历史新低；2月6日收盘上涨6.6%，报1.13港元/股，总市值17亿港元。
近5年加盟门店数量首次缩减
百果园此次业绩预告虽然披露内容不多，一个信息显得不寻常——就是加盟门店从6081家减少至5116家，一年净减少965家，这是百果园近5年加盟门店数量首次缩减，而且还是近千家。
过去几年，高度依仗加盟门店的扩张，百果园的业绩规模得以快速增长，甚至营收突破百亿。
据Wind数据显示，2019-2023年，百果园的营业总收入分别为89.77亿元、88.56亿元、102.92亿元、113.14亿元，以及113.92亿元。
来源：Wind金融终端
与之对应的是，2019-2023年，百果园的加盟门店数量分别为4210家、4646家、5134家、5631家，以及6081家，占总门店数量比例分别为97.8%、97.7%、97.8%、99.7%，以及99.8%；
加盟门店销售收入分别为77亿元、73.09亿元、81.27亿元、88.51亿元，以及85亿元，占所有渠道销售收入占比分别为88%、84.7%、81.3%、80.6%，以及76.8%。
可以看出，上述年份，百果园加盟门店数量始终保持增长，且占比逼近100%，加盟店的销售收入贡献保持在76%-88%区间。
百果园集团董事长余惠勇于2024年1月还提出“下一个十年，百果园门店数量将超过万家”。作为绝对营收支柱，加盟门店减少近千家，势必会很大程度伤及百果园的业绩。
就在2024年半年报中，百果园还表示，聚焦高质量发展，重点强化品牌塑造以及优化加盟商生态，公司对近6000家加盟门店进行了全面换新升级。
据《北京商报》报道，余惠勇曾表示，上千家门店全面改造，于百果园而言将是以亿为单位的投入，但百果园需要以此来强化消费者的心智。
此次闭店近千家，是不是意味着，相当一批关闭门店的装修费打了水漂？
不过，百果园方面表示，公司（2024年）下半年鼓励加盟商以搬迁和闭店方式淘汰高租金费用率门店，聚焦优势门店，目前的重心在于通过提升有效来客数和复购率，全面提升存量门店的单店盈利能力。开店节奏会相对放缓，对于优秀加盟商开店会持续支持。
相较于加盟门店数量的突然减少，百果园的业绩亏损早有端倪。
据Wind数据显示，2024年上半年，百果园营业总收入为56.44亿元，同比下降11%；净利润0.89亿元，同比下降66.06%。
中国食品产业分析师朱丹蓬指出，“步入2024年，受宏观经济的影响，消费端的信心、意愿、能力都出现了较大的波动。百果园主打的是高端水果，其定位与宏观经济形成了很大的反差。再加上百果园的整体运营水平欠佳，加盟连锁店也没有根据总部的整体策略去贯彻执行，这是造成公司战略推行不力的一个原因。但宏观来看，我觉得消费力的疲软是造成百果园业绩下滑的核心原因。”
同时，实施“高品质水果专家与领导者”新战略下，百果园2024年上半年销售费用2.97亿元，同比增长22.57%；管理费用1.69亿元，同比增长14.86%。
加盟商的日子过得怎么样？
百果园于2001年在深圳创立，从加盟到直营，从直营再改为加盟，“纠结”多年，在2018年获得超15亿元到B轮融资后，下定决心开放社会化加盟的百果园。
据百果园介绍，公司核心业务模式之一，就是统一、高效、标准化管理的加盟体系，并称特许经营业务模式下的加盟商是门店运营的最终决策者，该模式更适合快速决策和快速执行，可快速拓展地理覆盖范围，同时让加盟商的利益更好地与公司利益保持一致。
如前文阐述，对于百果园来说，加盟门店对于规模扩张和业绩提升可谓“居功至伟”，尤其是考虑到冲刺IPO。
不过，在加盟模式下，百果园赚的就是向加盟门店销售水果和特许使用费及特许经营的钱，换句话说加盟商就是百果园的客户。而供应商面对客户，尤其是在“盘子”总量一定甚至缩水的情况下，往往就会产生零和博弈。
据聆讯资料显示，百果园特许经营协议一般为期5年。根据特许经营协议安排，百果园的加盟商须在协议签订后的三日内，就各加盟门店一次性支付一笔定额的加盟费（2万至3万之间）。
百果园还规定，加盟门店于特许经营协议期间须每月支付特许权使用费，金额相当于该月毛利的一定百分比，惟须按照特许经营协议协定的详细费率表支付。
余惠勇的短视频下，有网友留言频频提到百果园压货问题。“坏货要到百分之三十才能报给公司”“压货加盟商真的吃不消，卖不掉就烂了”等。
来源：社交平台
另据《北京商报》报道，多位曾在百果园门店工作的员工、加盟商表示，近两年的生意不太好做。据一位老员工描述，百果园的水果确实品质不错，老顾客黏性高，但公司的压货行为让加盟商不堪重负。比如门店日均3000元的业绩，公司会分出1500元的货品让你去卖，但这些货品的销量并不太好，如果加盟商想赚钱，就需要订购销量好的单品，但也得设法卖出公司给的货。这些难销售出去的货品堆积在公司库房，而公司将其转移给加盟商，主要是让后者分摊亏损。
压货是指在销售过程中，经销商供应的商品数量超过了正常销售周期内的库存需求，导致商品积压在经销商或仓库中的现象。压货通常是为了完成销售任务、塞满渠道、增加压力和清理库存等目的。
对此，百果园方面则表示，百果园有“坏货确认机制”这是符合水果属性的基础机制，保障顾客体验、加盟商业绩是百果园优先考虑。举例顾客进入一家门店， 只有某单一类产品，而且陈列零星（不饱满），顾客的商品与服务体验不理想，最终加盟商业绩也没保障。
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