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大悦城受益几何
公告显示，此次发行计划中，REIT管理人将设立作为公开上市的消费型基础设施证券投资基金的消费基础设施REIT，于深圳证券交易所公开发售。
图片来源：大悦城公告
根据对该项目的初步估值及于本公告日期可获得的资料，预期规模约为人民币33.48亿元。
其中，大悦城将透过项目公司按预期总价约13.392亿元, 认购消费基础设施REIT基金总份额的40%；外部投资者将按预期总价约20.088亿元，认购消费基础设施REIT基金总份额的60%。
根据有关估计所得款项总额，扣除大悦城认购基金总份额40%的认购金额以及相关成本及税项，所得款项净额约为16.7亿元。
若从市场估值角度看，在已发行成功的消费REITs中，中金印力消费REIT与之相似，其底层资产杭州西溪印象城的估值为39.56亿元，且同样位于二线城市商业市场。
观点指数认为，目前国内企业发行REITs，背后除看好消费REITs行业未来，盘活优质存量资产外，还有改善现金流、资产负债率等现实需求。而在一众企业中，运营管理能力更强的头部企业更有可能借助REITs实现经营扩张，于大悦城而言亦是如此。
相关公告中，大悦城也明确表明了这一点，其表示本次消费基础设施公募 REIT 发行将使其成熟投资物业的资产价值得到释放。
一方面，大悦城的资产结构将得到优化，资金周转效率及回报水平将得到提升；另一方面也能利用净回收资金，把握新的投资机会，实现公司快速发展和业务拓展，进一步巩固其在商业地产领域的优势。不可忽视的是，业绩表现不佳、财务上面临一定压力，也是大悦城寻求新发展路径的重要驱动力。
财报数据显示，2023年大悦城实现营收367.8亿元，同比下滑了7.06%；归母净利润方面，尽管亏损同比减少了49.17%，但亏损额仍达15亿元。
此外，2023年大悦城的筹资性现金流净流出为243.29亿元，使得其账面上的现金减少17.6%至300.8亿元。若扣除受限制现金之后，大悦城的非受限现金短债比将从2022年年底的1.85下滑至1.07，流动性风险仍存。
无论如何，此次若能成功发行消费REITs，大悦城无疑将多一条实现资产盘活、资产结构优化的路径。
来源：观点指数 冯彩云 共2页 上一页 [1] [2]
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