来源：观点网 黄金土
12月11日，李宁再次登上微博热搜,只是这次对李宁来说并非好事，因为热搜标题为“李宁年内股价跌近70%”、“李宁市值仅为安踏25%”。
被挂上热搜的导火索要追溯到前一天晚上的一纸公告。
12月10日晚间，李宁告称，将通过收购目标公司的方式购买恒基兆业位于香港北角的一幢大楼“港汇东”，代价为22.08亿港元，预计将于2024年1月28日或之前完成此次交易。
对于此次收购，瑞银报告指出，基于是次就非核心业务作开支，预料会对股价产生负面影响。果然不出其所料，12月11日港股开盘李宁暴跌11.1%，截止收盘跌14.29%，报18.30港元，股价一度创年内新低.自3月份以来，该公司股价年内累计已跌近八成。
目前李宁总市值480.4亿港元，仅为安踏体育的约23.34%，不到四分之一，后者总市值达2058亿港元。
不过李宁自身似乎比较乐观，向外界表示，集团于香港的业务具有庞大的发展潜力，扩展香港业务运营将有助于扩展国际业务，因而具有重要策略意义。
现实选择
虽然李宁表现得很乐观，但“向外走”其实是一种现实的选择。
2018年，李宁作为第一家中国运动品牌亮相纽约时装周走红出圈，在国内也被打上“国潮”标签，并以此为契机推出国潮产品，一度风靡全国。
2021年发生了“新疆棉”事件后，李宁等国产品牌代表又再次吃到红利，销量再次迎来急速增长。
2018年至2021年，李宁实现了4年时间把业绩规模翻了一倍，营业收入从105.11亿元增长到225.72亿元；毛利从50.53亿增长到119.69亿；归母净利润则从7.15亿增长到40.11亿。
在业绩一路高歌的同时，李宁开始尝试转型走高端路线，期间推出了定位高端轻奢的LINING1990，产品价格区间位于800-5000元，并在恒隆、万象城、SKP等一线、新一线的核心商圈开设了24家直营门店。
除了推出高端品牌外，李宁的其他产品也在涨价。
在李宁还是“国货一哥”的时候，大家愿意为其买单，所以转型之路走得还算顺利。只是，市场是瞬息万变的。耐克、阿迪达斯等竞争对手发力，以及市场国潮产品同质化等问题让李宁逐渐失去市场的“宠爱”。
2022年，李宁收入为258.03亿，同比增长约14.31%；录得归母净利润40.64亿，同比增长仅约为1.32%，远低于收入增速，开始陷入“增收不增利”的困境。
同比下滑4.6%的毛利率以及增长28%的市场推广开支指出了其中的原因：李宁在打折促销的同时斥资大力营销。
这是很矛盾的操作，打折促销拉低了高端品牌的影响，营销则是在维持高端品牌的定位。
然而采用打折促销手段并没有吸引到消费者前来买账，据2023年中报，李宁营收同比增长13.0%，净利润同比下降3.1%。与此同时，平均存货周转天数从2022年的55天上升为57天，货品积压问题更为严重。
出于去杠杆压力，李宁将2023年门店扩张目标从250家下调至230家，并以直营店为主。
10月25日，李宁披露了2023年第三季度的运营情况。期内，销售点（不包括李宁YOUNG）的零售流水按年录得中单位数增长。线下渠道录得高单位数增长，其中零售渠道录得20%-30%低段增长，批发渠道录得低单位数增长；电子商务虚拟店铺业务则是录得低单位数下降。
在同店销售方面，李宁录得整个平台按年中单位数下降。其中，零售渠道录得中单位数增长，批发渠道录得10%-20%低段下降；电子商务虚拟店铺业务则按年下降低单位数。
公布后的第二天，10月26日，李宁股价暴跌20%，市值瞬间蒸发165亿港元。
大和将李宁评级由“买入”降至“优于大市”，目标价由55港元下调至49港元；野村亦将目标价由64.1港元下调至43.7港元，预期利润增长放缓；瑞银亦跟进将李宁目标价由43港元下调至39港元，予评级“买入”。
若是把K线拉长，可以看出李宁股价从今年3月份的77.0港元跌至18.3港元，市值缩水约76.23%。此次由购楼事项引发的超14%股价下跌，也反应了市场对李宁的信心缺失。
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