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进击的“巨人”
上世纪90年代初，依靠脑白金的成功，巨人集团不仅填平了修建巨人大厦留下2.5亿元的负债缺口，并不断扩大规模。至2008年时，该产业已成为巨人集团的主要营收业务，销售额一度突破百亿关口。
2016年以来，随着国内保健食品管理趋于完善，消费群体对保健产品的认知度提高，脑白金作为连续16年稳坐中国保健品单品销量第一的产品，也不可避免走向下坡之路。
巨人集团也开始从收缩的“保健品市场”中抽身，转向投入到“老本行”软件开发领域，尤其是网络游戏业务。
2006年，史玉柱和他的巨人网络凭借游戏《征途》一炮而红，于次年成功登陆美国纽交所，总市值达到42亿美元，成为彼时在美国发行规模最大的中国民营企业。
到了2016年，巨人网络以131亿元的对价借壳世纪游轮正式回归A股，进入全盛年代时股价最高至76.96每股，市值突破1500亿元。
截至2023年11月6日收盘时，巨人网络A股仅为12.99元每股，总市值256.4亿元，分别较巅峰时缩水83.12%、82.9%。
回看巨人网络股价与市值的蒸发，一方面来自“脑白金”系保健产品的销售孱弱。另一方面，在游戏领域向移动端转向时，该司也未能抓住机遇。
在借壳上市当年，巨人网络快速拉升了此前“世纪游轮”的各项数据，在单年营收涨幅仅17.6%的情况下，录得归母净利润增速338.15%。但好景不长，营收增速正增长仅持续3个财年便终止，归母净利润增长更是仅有2个财年。
2019-2022财年，巨人网络营收持续下滑，年均复合下滑率为13.5%。利润端的下滑发生节点更是早于收入端，虽然在2020年录得短暂恢复，但增速下滑趋势仍没有得到改变。
数据来源：观点指数整理、企业公告
史玉柱情怀加分下，巨人网络旗舰新品《原始征途》畅销拯救业绩。
《原始征途》是史玉柱自去年9月回归研发一线参与的首款产品，该游戏于今年3月24日公测，上线后便录得优异表现。中报数据显示，巨人网络在业绩端呈现爆发式增长，录得营业收入9.36亿，同比增长93.58%，环比增长84.41%；实现归母净利润4.19亿，同比增长83.57%，环比增长71.10%。
腰包满了，腰杆子也就硬了。巨人网络还披露了中期利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利1.30元，现金分红金额约2.47亿元，也是该司首次中期分红，分红比例达37%。
拆解收入构成，《原始征途》产品是拯救巨人网络业绩的绝对核心，累计流水已超10亿。其中，游戏相关业务收入14.36亿元，营收占比为99.51%，其他业务收入712.56万元，占比0.49%。分产品来看，移动端网络游戏收入占比68.49%，电脑端网络游戏收入占比30.07%。值得注意的是，上述收入毛利率水平均在9成左右。
到了今年3季度，收入端和利润端继续保持同比增长，但是环比中期数据，增速明显放缓。第三季度，巨人网络录得收入8.24亿元，归母净利润4.2亿元，同比增长44.18%、39.87%，环比增长13.04%以及14.26%。
主营业务得益于新产品的热销，以往的业绩颓势局面得到改变。但三季度的增速放缓，也预示着产品热度的回降，业绩未来的增长仍存在不确定性，对新增长点的需求依旧迫切。
而重启脑白金产品的定位和跨界合作，营销意义大于新业务拓展的“勇气”。
细看脑白金跨界做咖啡生意，既没有在业绩上形成第二增长，也与自身深耕的睡眠赛道相互排斥，吸引眼球的目的达到了，而打动年轻人的新“征途”又要如何开始？
来源：观点网 黄指南 共2页 上一页 [1] [2]
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