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上市以来首次盈利,开放加盟的奈雪真的“卷”起来了?

  自2021年6月30日上市以来,亏了两年多的奈雪(02150),终于交出了上市以来首份盈利“成绩单”。

  据财报数据披露,2023年上半年,奈雪实现营收25.94亿元,同比增长27%;经调整净利润7020万元,较2022年同期的-2.49 亿元大幅扭亏;门店经营利润为4.73 亿元,同比增长142%,经营利润率为20.1%,同比提升9.7个百分点。

  新茶饮料赛道作为国内最卷赛道,风起云涌之际,奈雪还能交出了一份扭亏为盈的成绩单,这其中不乏诸多看点,后续该公司的增长力又将如何呢?

  收入稳中有升,门店总数达1194家

  进一步深究财报发现,奈雪的茶这一份“成绩单”还是存有不少亮点的,具体如下:

  从收入端来看,上半年收入整体稳中有升,瓶装饮料表现亮眼,台盖、烘焙产品逐渐沦为“鸡肋业务”。

  分品牌表现来看,上半年,奈雪的茶茶饮店收入23.54亿元,同比增长25.35%,占总收入的比例达到90.8%,为该公司的业务中心;瓶装饮料收入1.57亿元,同比增长83.75%,占总收入的比例为6%;台盖收入0.33亿元,同比下降24.07%,占总收入的比例为1.3%;其他收入0.49亿元,同比增长31.5%,占总收入的比例为1.9%。

  分业务线来看,上半年,现制茶饮收入19.05亿元,同比增长29%,收入占比为73.5%,较去年同期提升了1.5pct;烘焙产品收入为3.66亿元,同比下降4%,收入占比为14.1%,较去年同期下降了4.5pct。

  分收入来源来看,门店点单、自提订单、外卖订单占比分别为15%、41%、44%,同比分别变动-4.9pct、+5.6pct、-0.7pct,外卖订单当中,第三方外卖平台收入占比37%,自营平台收入占比6.9%。另外,截止2023年上半年,公司会员数约0.66亿名/+36%,月度活跃会员总数约430万名,月度复购率约23%。

  可以看到,上半年,奈雪的茶茶饮店作为公司的核心收入来源,继续发挥支柱效应。瓶装饮料凭借方便携带储存、铺货广、单价低等竞争优势迅速打开市场,有望成长为公司的第二增长曲线,而台盖自奈雪的茶上市以来营收及总营收占比均处于持续下降状态,已逐渐沦为公司鸡肋业务,另外曾经被寄予众望的烘焙业务也开始陷入下滑的窘境,原因在于烘焙毛利较低,损耗较大,与当下奈雪大力推行的PRO小店快跑的模式似乎背道而驰。

  从盈利端来看,上半年首次实现盈利,人工层面降本增效成效明显。

  严格来说,这算得上奈雪上市以来经审计的首份实现盈利的财报。虽然,奈雪曾于2021年上半年盈利4820万元,但该财报未经审核,只是由外聘单位审计,不算真正意义上的上市财报。而自2021年6月30日登录港交所以来,奈雪作为国内“新茶饮第一股”都未交出一份盈利成绩单,此次终于实现盈利无疑是较为吸睛的。

  从具体原因来看,奈雪此次能够实现盈利主要是“降本增效”较为明显。上半年,公司原材料成本、员工成本、物业租金及相关支出、其他资产折旧及摊销占收入比分别为31.8%、26.4%、14.0%、5.5%,同比+0.1、-8.4、-1.8、-0.7pcts,除了原材料成本上升之外,其它成本均呈现下降趋势,尤以员工成本下降最大。

  而由于降本终于取得了成效,上半年奈雪的盈利能力也明显提升—毛利率方面,2023H1 公司实现毛利率 68.2%,同比几乎持平。净利率方面,2023H1 公司实现净利率 2.5%,扭亏为盈。

  除此之外,从开店表现来看,开店进度略低于预期,年底首批加盟店将正式开业。

  截至23年6月末,奈雪的茶共有1194家奈雪的茶茶饮店,较22年底净增加126家,其中一线、新一线、二线、其他城市门店数分别为414、410、266、104家,分别净增加41、53、24、8家。公司将继续坚持在高线城市通过直营门店加密的战略,计划未来2-3年每年新开500家直营店(其中2023年开店指引较此前的600家有所下调)。

  23年7月,该公司宣布开放特许加盟,主要针对直营触及较少的低线城市,随着公司近年来数字化、自动化能力提升,管控水平改善,有望推动加盟模式的顺利进行,分散公司经营风险,对公司盈利带来一定贡献。考虑到加盟商筛选及加盟商培训、门店装修等需要一定时间,预计到今年底第一批加盟店正式开业,加盟模式下公司开店速度有望加快。

  开放加盟,能否冲破“行业内卷”?

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