日均流水过亿，中国免税店的井喷现象是报复性消费的一时兴起，还是免税市场潜力的真实反映？
今年中秋国庆长假期间，在海南免税店和机场提货点排队，早已不是新闻。这个场景其实从今年7月公布的免税政策调整就可以预见：离岛旅客每年每人免税购物额度由3万元提高至10万元、离岛免税商品品种由38种增至45种、取消单件商品8000元免税限额的规定等。
免税政策的调整对普通消费者意味着什么？举个例子，在免税政策调整前，如果在免税店购物一块价格为1万元的手表，超过8000元限额的部分需要按照50%的税率补足税费，而现在，1万元就可以买到，省了上千元。这样的购物优势怎会不让人心动？
根据海关总署10月9日公布的数据，离岛免税购物新政落地后的首个中秋国庆长假，海口海关共监管海南离岛免税购物金额10.4亿元、旅客14.68万人次，同比分别增长148.7%和43.9%。免税店概念一时间变成了新的商业红利。
其实，免税店的火爆不是从免税政策调整后开始的，而是在今年第一季度就已经显像。2月20日，海南各免税店恢复营业，第二天，三亚国际免税城的电商销售额达到4428万元，创单日电商销售最高纪录。5月，海南免税品实现销售额19.77亿元，同比增长147.9%。行业数据显示，今年1-8月，三亚国际免税城累计销售额达113.6亿元，同比增长66%。
海南免税店的井喷现象带来的第一个连锁反应，就是将中免直接送上了全球免税业务销售第一的位置，并成为今年股市中表现最好的股票（601888-CN）之一。
今年6月，“中国国旅股份有限公司”更名为“中国旅游集团中免股份有限公司”（简称中国中免），而在公布更名之前，中免于今年5月收购了海南省免税品有限公司（以下简称海免）51%的股权，后者运营着海口美兰机场免税店、海口日月广场免税店和琼海博鳌免税店，由此，海免的业绩并入中免的报表。而今年上半年，海免营收达到30.3亿元，涨幅达136.35%。
与此同时，今年上半年，中免成为全球营业额最高的免税零售商。过去连续六年排名第一的瑞士公司Dufry降至第二。而从去年全年的业绩来看，中免在免税零售集团中仅排名第四，排在Dufry、韩国乐天和新罗免税店之后。
根据中国中免在10月13日发布的公告，中国中免在第三季度业绩大幅增长，实现营收158.29亿元，同比增长38.97%，实现净利润22.34亿元，同比增长141.90%。中免表示，今年第三季度的大幅增长主要受海南离岛免税新政的实施，特别是毛利率较高的奢侈品箱包、腕表和贵重珠宝的销售同比大幅增长。
中免诚恳的盈利分析将大众的目光重新聚焦到中国的奢侈品市场上。所以，与其说是三亚改变了世界免税零售的格局，不如说是中国消费者对奢侈品的潜在需求正在影响着免税店经营的未来走向。
前有网络代购，后有跨境电商，免税店的优势何在？
首先，当然是价格。
由于奢侈品各渠道提供相对同质化的商品，价格依旧是免税的主要吸引力。与传统零售相比，免税行业大多直接向品牌商采购，产业链的中间环节更少，流通成本更低。相对于线下有税渠道，免税店的价格优势依旧相对明显。根据东方证券研究公布的《中国免税十年》报告显示，免税渠道价格基本是线下有税渠道的7折左右。
来源：东方证券研究《中国免税十年》
相比跨境电商，除个别电商集中力量投入打造的爆款外，免税店的大部分商品虽然在价格优势上有所减弱，但产品来源的可信度更高，保真以及产品质量方面依旧优势明显。
“到三亚的游客，10个人中一般有7个人会到三亚国际免税城‘打卡’。”中免三亚市内免税店副总经理苏毅说。由于离岛免税业务的大力开展，中免的市值在全球的行业排名也从7年前的第十二名跻身至第四名。
行业数据显示，海南免税年购物人数由2011年的48.36万人次增长到2019年的384万人次，年销售额由2011年的9.86亿元稳步增长至2019年的136亿元。2019年，海南离岛免税品销售件数和销售金额均创历史新高，同比增长均超三成。
不过，如果对比日韩，海南还是有着明显的差距。2019年，中国游客赴韩免税消费额高达1058亿元，其中普通游客消费额370亿元。“海南离岛免税一年100多亿元的销售额其实不算高。”苏毅认为，离岛免税购物对大多数游客的吸引力尚未达到“以免税购物为目的来海南”的程度。
免税店的本质，奢侈品的销售渠道
关于免税店，长期以来，人们对它的理解多锁定在是与政策紧密相连的独立行业，但其实，它与奢侈品的关联度更能反映和体现免税店的经营状况。免税店的本质，仍然是奢侈品的一个重要销售渠道。
所以，关注中国免税店的发展，归根到底，还是要关注中国奢侈品消费市场的动向和趋势。
综合来看，目前国内奢侈品市场的销售渠道，无外乎免税渠道、线下有税以及线上有税三种渠道。
根据贝恩咨询数据显示，早在2017年，中国消费者在全球奢侈品个人消费市场的占比已经达到了32%，2019 年又将这一比例提升至35%。即使在今年疫情期间，国外咨询公司依旧对中国奢侈品消费持乐观态度。根据波士顿咨询2020年6月报告，本年全球奢侈品产业的跌幅预计在25%-45%，而中国市场或将逆势增长，最高增幅可能达10%。
中国庞大的奢侈品消费能力让许多国外奢侈品公司看到了新的“业务萌芽”。在今年“十一”长假还没结束的时候，瑞士免税零售商Dufry就公布了即将和阿里巴巴组建中国合资公司的消息。合资企业的股份由阿里巴巴和Dufry分别持有51%和49%，用于发展中国的旅游零售业务。
在中免今年登顶免税业绩金字塔的塔尖之前，Dufry一直是全球最大的免税零售商，在全球60多个国家和地区开展业务，并在过去6年，销售额一直都是排名第一。不过，就目前来看，Dufry的第一大市场是欧洲和非洲市场，亚洲和中东市场仅列第四。此次合资建企，阿里在电商、支付、旅游服务、个人金融和大数据营销方面的超强实力，或许会为Dufry全球旅游零售业务的升级革新带来新的支持。
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