名创优品要上市了，很多人都表示了对这个“十元店”的看好。
而名创优品也交出了看似无可挑剔的答卷：门店总数相比2年前又翻了一番；虽然受到了疫情影响，但2020财年营收也有89.79亿元，同比仅下降4.4%。
不过，盯着这张成绩单，DT君还是看到了一丝不对劲。为什么一直以来都被认为发展势头非常迅猛的名创优品，招股书却只披露了两个财年的财务情况？
事实上，在2019年3月，DT君就曾深度研究过名创优品为什么会吸引年轻人。当时做过计算，名创优品的营收和门店数一直在高速增长，复合增长率高达150%。
而且，创始人叶国富曾在2019年名创优品的主题年会上骄傲地宣布：“名创优品在2018年……营收高达170亿元。”
你发现问题没？比对叶国富当时的说法和现在的招股书，名创优品2019财年(2018年7月至2019年6月)的营收数字，将将超过2018年的一半，像是大滑坡。
当然，这样的差异可以有多种解释：审计前后的统计口径不一，又或是之前名创优品将加盟商的营收额都算入总营收……但无论如何，与前几年公开宣传中一直强调发展势头的高调姿态相比，要上市的名创优品显得有些过于谨慎了。
这家号称美好生活与价格无关的新时代杂货店，到底遇到了什么问题？它的经营状况背后，有一个我们更关心的话题，好的生活，真的可以便宜吗?
虽然看起来很美好 但名创优品仍然在亏钱
先看财务数据，我们来拆解下“便宜”这件事。
名创优品现在规模已经挺大了，但还是在亏钱。Frost&Sullivan按照GMV(成交总额)计算了全球主要综合零售自有品牌的占比，名创优品的规模已经排到第一位。但2020财年，名创优品仍旧亏掉了2.6亿元。
看到这里，你可能会想，亏钱换规模是一件很正常的事情呀，互联网公司不都这么干么?问题是，名创优品并不是一家互联网公司。
提高利润的公式说起来是很简单，得努力提高毛利润，或者降低销售费用。
从提高毛利润这个角度来说，名创优品之所以敢说自己美好生活与价格无关，就是因为号称有一套很优秀的供应链体系，能帮助它降低生产成本。
而且，靠着大力推广的加盟和合作经营模式，加盟商们已经帮名创优品分摊掉了很大比例的开店成本。截至2020年6月，名创优品的门店总数达到了4222家，但仅有不到3%的门店是完全自营的，其余都是第三方合作模式运营或分销商运营。
根据名创优品的招商规则，合作模式下，名创优品与合作商按照1:1的投资，共担风险，共享利润。而纯加盟模式下，加盟商需要交纳8万元/年的特许商标使用权，店铺租金、人工、电费等管理费用由加盟商自理。名创优品则负责买断商品并整合供应链，最后的营收由加盟店分享每天营业额的38%(食品为33%)，其余归名创优品所有。
看到这儿，你或许又想问，这看起来产品成本和开店成本都控制得挺低了，名创优品还是不赚钱，难道真是产品价格实在定得太低，为了给消费者创造美好生活，不断倒贴钱卖货?
这个猜测也不成立，按照招股书来看，名创优品2020财年的毛利率有30%，也是零售品牌行业内正常水平。
根据财务计算法则，毛利润再去除一般费用(包括人工、租房、营销、税收等)就是净利润。所以，名创优品至今仍在亏损，应该是与相关费用偏高有关。
美好生活真的与价格无关吗
2013年，叶国富创立了名创优品，还以二次创业者的身份拜访了Costco，一个毛利率是沃尔玛一半，坪效是沃尔玛两倍的美国连锁零售商。 叶国富深受震撼，“高品质、高颜值、高效率，低成本、低毛利、低价格的三高三低原则，是我从Costco身上学到并融入到做实体零售的经验，也是名创优品确定下来的经营理念。” 说白了，就是想靠高性价比做“薄利多销”的经营方式。 但是，名创优品与量贩卖场Costco终归是不一样的，它现在更像是“精品杂货店”。想要维持精品这个定位，还要对外推广美好生活的理念，并不便宜。 首先，美好生活百货得出现在一个足够美好的地段，还要配上明亮时尚的门店，开店成本不低。根据极海数据，我们不难发现，名创优品的门店主要分布在一二线城市的购物中心、住宅小区及写字楼附近。
尽管名创优品自身直营的门店不到3%，但耗费的成本并不低。
叶国富在2017年接受媒体采访时就曾提到，名创优品的直营店一般都开在城市核心地段，比如一些加盟商看来“有钱都不一定能进驻的商场”。截至当时，名创优品300家直营店的投资就接近10亿元。
第二，既然是便宜但不廉价的美好生活品牌，外观要好看，名创优品选择重点突破IP联名，但拿到知名IP授权，又是一笔不小的费用。从童年的回忆粉红豹和宝可梦，到超级文化IP故宫，再到国民手游王者荣耀，看起来都挺贵的。 第三，这几年的成功案例表明，想做快速崛起的年轻生活方式品牌，就要好好营销。这不，名创优品就请了风头正劲的小鲜肉王一博和00后人气小花张子枫作为全球品牌代言人。
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