“免税牌照”这个催化剂，瞬间让资本市场“炸”了。
前有王府井股价2个月上涨4.6倍，后有百联股份连续一周涨停，“免税概念”股在牛市之下接连上涨，一发不可收拾。
据金融数据和分析工具服务商万得(Wind)数据显示，5月以来，免税店指数涨幅高达70%。
进入7月，又有10家百货企业竞相追逐免税牌照，免税概念在A股扶摇直上，一时间，免税品经营资质仿佛成了百货业的“救命招牌”。
这让监管部门不得不出手降温，海南省财政厅等三部门联合公告称，未得到国家相关部门和海南省批准，任何企业不得擅自发布在海南设立离岛免税购物店，否则将被依法追责。
只是，这丝毫没能阻止百货企业的想要得到牌照的欲望。
但问题是，免税牌照真能成为百货业的“免死金牌”吗？业绩差却涨停的中国中免的泡沫是不是更大了？免税店概念是否被“神化”了？
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疯狂的资本市场
免税概念炒作多日后，如今颇有些降温的势头。
自7月14日以来，免税店概念指数便开始下行，跌幅达到14%，凯撒旅游、供销大集、王府井、百联股份，短短三天内股价就跌超了20%。
而上周五（7月24日）中国中免直接跌停，市值蒸发近450亿元，殃及其他概念股，南宁百货、中百集团周一均跌8%以上。另外，根据北上资金活跃个股流向统计显示，近7日净卖出量排名中，中国中免净卖出量高达18亿元，机构资金撤场迅猛。
这个“信号”被不少业内人士解读为，虽然免税概念长期有基本面支撑，但短期存在泡沫，市场正在趋于冷静。
尽管如此，免税牌照依旧像张“免死金牌”一般，吸引着百货企业前仆后继。
资料显示，目前全国拥有免税牌照的仅有6家公司，分别为中免（含日上、海免）、深免、珠免、中出服、港中旅（中侨），以及王府井。
时间倒回到6月9日，王府井宣布获得免税品经营资质的消息后，带领免税概念板块迎来大幅上涨，股价从5月初的13.2元一路疯涨，最高触及79.19元，最高涨幅近6倍。
王府井的“疯狂”，羡煞百货业同行。
进入7月，也有10家上市公司向相关政府部门提出免税品经营资质申请，纷纷加入免税店军团的行列。其中，包括步步高、南宁百货以及百联股份等地方区域型百货企业。
和王府井的势头相似，7月初加入免税概念大军的百联股份在7月2日-7月10日拉出7个涨停版。此外，岭南控股从7月13日起，连续拉出5个涨停。
整个零售企业都在大规模申请免税牌照，而免税概念俨然成了A股的“当红炸子鸡”。
只是，获得牌照后的王府井，除了宣布投资设立免税品经营公司，注册资本5亿，以用来开展免税品经营等业务之外，并没有其他实质性的进展。
但据北京日报援引业内高管人士表示，王府井集团在此之前就拥有与退税业务有关的免税资质，旗下北京商场拥有退税业务，所以免税店落地形式可以预估还是聚焦在北京市场。
搭乘“免税概念”的东风，百货业像是在寒冬中抓住一根稻草，在很多企业看来，得到免税牌照就意味着拥有非常好的市场壁垒，然而，事实果真如此吗？
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为何免税牌照突然“兴起”？
物以稀为贵，随着牌照的放开，免税市场的竞争格局变得更加多元。
一直以来中免旗下的日上免税、海免在该领域一家独大，中免和日上免税行合计的占有率达到82%。
当然，中免之所以能垄断整个免税市场，核心原因是其几乎垄断了所有机场。而机场场景占到整个免税市场的73%。
只是从今年3月13日发布的新政后，让整个市场迎来转折点。据国家发改委、商务部等23个部门联合发布文件通知提出，“进一步完善免税业政策。完善市内免税店政策，建设一批中国特色市内免税店。”
6月29日，又追加一项新政，直接将免税行业推向新的高潮。
根据新政，离岛旅客每年每人免税购物额度由3万元提升至10万元；化妆品每次离岛限购件数从12件提高到30件；免税商品种类由原来的38种扩大到45种，新增手机、平板电脑、酒类等七大品类。
自海南离岛旅客免税购物政策一声令下后，免税店行业就彻底起飞了。
其实，在免税行业的赛道上，中国市场是远远落后于日、韩、欧等国家的。但今年在新冠疫情的影响下，日本和韩国的免税行业陷入“崩溃”。国内免税行业扶持政策却落了地。
数据显示，韩国免税市场已经超过1400亿人民币，而中国则刚刚超过540亿。有数据预测，在2010年-2020年期间，亚太地区免税销售额占全球总量的比例将从37%提升至53%。
随着当前政策放开及免税行业增长态势，“寒冬中”的百货业都想搭乘“免税”的快车。
中信建投研报指出，预计2025年国内免税空间突破1500亿元，长期或突破2000亿元。
2018年，中国旅客境外消费额达到了2773亿美元，稳居世界第一。在引导消费回流的政策支持下，即使境外消费仅回流10%，中国免税市场仍有2000亿元的增量空间可以发展。
相继的政策出台后，中国国旅正式将公司证券简称变更为“中国中免”，以此突出免税业务，连续两日涨停，市值创新高。
如今的现状是，一边是，国内免税行业扶持政策落地，隐隐露出蓄势待发的迹象；另一边，是国际市场的“冷清”，两相对比之下，颇有冰火两重天的景象。
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百货业为何需要免税牌照
顾名思义，百货免税商场免征的是关税、消费税、进口环节增值税。
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