即使“让利”，也会看人下菜，行业老大、老二拥有更高的溢价能力。国美作为当年电器补贴大战的“失利”者，如今体量远小于京东、苏宁。目前来说，国美通过供应链降低的价格，在老对手京东、苏宁平台上同样有这个能力，因为盘子更大，同品牌商的溢价能力要高于国美。
如此来看，“洋葱式补贴”真正的主角还是国美和拼多多。已经连续三年亏损的国美，不会因为拼多多去大放血，而仅仅拼多多一人承担全部的补贴，更将超过其能力范围。
网易严选某款电动牙刷价格：左侧拼多多、右侧网易严选
从之前入驻的网易严选来看，它们在拼多多上的商品售价并没有比其它平台低，甚至部分还更高一些。
最根本的是，国美早就不是当年的国美，其核心竞争力下降严重。
根据中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心联合发布的《2019年中国家电行业年度报告》，国美在线下渠道居第二，但占比只有8.5%，不足榜首苏宁（17.9%）的一半；而线上占比更是只有可怜的1.4%，远低于京东、苏宁和天猫，还不到京东的1/26，略高于苏宁的1/22。
线下和线上加在一起，国美的市场份额仅为5.8%，国美已经不是当年的大哥了，在行业的话语权渐渐旁落。
在谈到国美的衰落时，不少人将原因归结为两方面的客观因素：一是受到阿里京东和苏宁的双向挤压；二是市场集中度高造成它的流量急剧下降。这两个因素都是事实，但流于表面，真正的根本原因是国美的核心竞争力严重下降。
电商调解平台“电诉宝”通过受理的案例大数据生成的统计显示，2019年国美存在退款周期长、发货难、退换货难、商品质量等诸多较严重的问题，因此被它评级为“不建议下单”平台。
而在此之前，国美还是消协推荐名单上的常客，反差强烈。这表明，国美近年来在供应链管理和客户服务等方面出现下滑，而这些恰恰是零售业的核心竞争力。
从线上还是线下，国美的市场份额下降严重，以至于在行业稳定增长的近几年，其营收从2016年的767亿元下降至2019年的595亿，跌去了两成多。客观地说，国美早就不是当年那个充满力量的霸主，已经是一个缺乏竞争力和自信的差生。
它的能力有限，帮助拼多多引入更多的大牌的问题并不大，可要大牌跟它们一起去烧钱，无疑是“异想天开”。拼多多作为年轻的电商巨头，具备流量和资本优势，但国美本身实力的下滑，意味着这次合作，实际效果会远远低于外界的预期。在1+1>2这个商业公式里，任何一个1过于弱小，都不会成立。
与时间赛跑的拼多多
拼多多的“失意者联盟”。除了坚果类的三只松鼠、良品铺子等知名品牌外，其他行业的大品牌多是失意者。在已入驻的品牌中，拿得出手的是国美、小米和网易严选。有意思的是，这几家的近况其实不太好。
国美自不用说，前面已经提及过，从2016年之后，它就一直在走下坡路，逐渐被边缘化。
网易严选也好不到哪里去，在阿里京东和拼多多的挤压下，丁磊忍痛将电商业务双子星之一的网易考拉卖给了阿里，网易严选成了独苗。但即便如此，坊间仍数次传言，称网易估在考虑像考拉那样将网易严选易手他人。
现在拼多多上除了这些“失意者联盟”，平台上还有很多“假”品牌馆，相比上文提到的“李鬼”品牌，这些或是品牌商授权的第三方在拼多多上的入驻，虽然销售的大多数也是“正品”，拼多多也为这些产品打上“品牌”的标识，可细究下来，和官方旗舰店完全是两码事。
如此来看，国美虽然是个“差等生”，对于拼多多而言，也是当下为数不多的选择。对大牌如此饥渴的背后，拼多多正面临着重重问题。
1.用户天花板，增速下滑
经过四年多发展，拼多多平台现已汇聚5.852亿年活跃买家和400多万活跃商户，按用户数计算已是国内第二大综合型电商平台。成绩亮眼不假，但值得指出的是，拼多多向资本市场描述的用户高成长阶段接近尾声了。
2018年，拼多多的年活用户数量为4.185亿，较2017年的2.448亿劲增1.737亿，同比增长71%。2019年拼多多年活用户的增加数量有所下降，为1.67亿，增速则大幅降到了39.8%。
对比淘宝来看，拼多多能拓展的潜在用户已经不多了。2019年淘宝的年度活跃消费者达7.11亿，占中国14亿总人口的一半，表明适龄消费人群的挖掘基本见顶。这从增速上也能反映出来，2019年淘宝年活用户同比增长1800万，增速仅为2.6%。
淘宝7.11亿年活用户，可以视为国内电商用户的天花板参考线，拼多多离这条线只有1.26亿左右的距离。而2019年拼多多年活跃买家同比增长了1.67亿，也就是说，按去年的增长数量，1.26亿的空间还不够。这表明，拼多多用户增长很可能在今明年见顶。
2.提升客单贡献很急迫，要讲营收高增长的第二个故事
当高成长不再，拼多多就不得不进入下一个环节，为投资者描述营收增长和赢利的故事。
根据2019年拼多多财报的数据，2019年营收301亿元，成交额达1.0066万亿元，平均每个买家消费1720元。与阿里和京东等主流电商平台相比，拼多多的用户贡献值低了一大截。
去年淘宝7.11亿年活用户，创造了5.7万亿元的GMV，人均贡献为8016元。京东2019年的年活用户数为3.62亿，GMV首次突破2万亿，达到20854亿元，人均贡献为5760元。京东的人均贡献低于淘宝，出人意料之外，这里边可能与统计口径、平台销售商品范围等因素有关。
目前，拼多多的用户贡献值，只相当于淘宝的2成，接近京东的3成，短板非常明显。
拼多多的百亿补贴，逐渐流向了高客单价的数码3C类产品，特别是中高端智能手机。背后隐藏的两个意图：一方面通过大品牌提高平台的调性，告诉用户我不再是一个只卖低端廉价商品的平台；另一方面则是希望用高客单价的商品带动GMV增长。
3.现金流问题，持续亏损；
截至2019年底，拼多多平台现金及现金等价物及受限资金为人民币333亿元，对比上一年同期为305亿元。
2019年，拼多多不断加大对于商家的支持力度，平台始终坚持“0佣金”政策，除支付给支付机构的千分之六手续费外，平台不向商家收取任何佣金。
根据官方财报显示，2019年，平台总经营费用为323.4亿元，其中销售与市场推广费用为271.7亿元。Q3、Q4两个季度，平台销售与市场推广费用达161.8亿元，“百亿补贴”的实际补贴费用超过百亿元。
而从去年百亿补贴的收益来看，接近6亿的用户，贡献的GMV却远远弱于猫狗。而天猫和京东作为当年从当年家电烧钱之战中崛起的两个线上平台，不仅仅拥有渠道上的优势，可以通过二选一、和强大的溢价能力，与拼多多/国美的战争中获得优势位置。
就算是重启恶性的烧钱战，以两面作战的拼多多，能撑过几个回合也是未知数。
以现在家电全渠道排在第一的苏宁来说，其先和阿里达成互相持股的协议，获得了140亿元的现金，后又通过持续的出售阿里的股票三年套现141亿。在线下家电连锁巨头的底子上，加上数百亿人民币的持续投入，才有了今天全渠道第一的位置。
在淘宝特价版、京喜冲向五环外腹地的节骨眼上，拼多多还需要拿出一大部分精力用来防守，若在电器这个新赛道里和一众“老江湖”比拼烧钱，并且是把“客流”导给尚未持股的国美，可能性很低，双方的合作，更可看做一种品牌上的行为。
以拼多多用于引流的9块9买iPhone SE的策略而言，能够吸引到眼球和流量，最终要放在一些不知名商家来执行。这种打法，也并不适用国美。
2016年苹果就曾在一段时间里取消了苏宁线上授权，对于一些中小第三方苹果或许会“无动于衷”，国美这样级别的平台，苹果不会允许它有丝毫的乱来。相比于全量商品商家，或许国美旗下安迅物流与国美管家对拼多多的意义更大，至少部分解决了平台上家电用户的售后服务问题。
以1/2元包邮起家的拼多多，低价是它曾经获客的利器，如今正在成为发展路上的羁绊，想“洗白”自己仍然任重道远，仅仅一个国美，“治”不了它的品牌焦虑。
来源: 亿欧网 师天浩
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