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苏宁会否成为“中国沃尔玛”？
沃尔玛在全国化扩张的过程中，采用了“农村包围城市”的方法。每进入一个州，它会选择先在乡镇开店以规避当地巨头的竞争，站稳脚跟后向城市扩张。
对不同层次城市的覆盖，也丰富了沃尔玛的线下业态，沃尔玛在线下涉及购物广场、山姆会员店、社区店、折扣店、仓储式超市等多个业态。
沃尔玛凭借高效的供应链管理，及有效的费用控制实现了“天天平价”，依靠商品价格优势，沃尔玛除在仓储式超市业态中不敌好市多，其它业态的大小商家都被沃尔玛攻陷。
A股零售企业中，谁最有可能成为“中国沃尔玛”？目前本土企业中，仅完成全国化布局的线下零售企业就屈指可数，而能做到对线下零售业全业态覆盖的目前只有苏宁。
先从全国化布局的角度看，截至2019年9月30日，苏宁各类自营店面达3973家(不含家乐福)，零售云加盟店达4131家。同样完成全国线下布局的永辉超市，截至2019年6月30日，其主营业态超市仅791家，覆盖密度远小于苏宁。更不用说目前仍局限在山东地区的家家悦。
再来看线下零售业态布局的情况。苏宁是中国业态最全的线下零售巨头，涉及购物中心、百货商超、便利店，以及母婴店、家电专卖店等各个业态。而永辉只在超市、便利店等业态有布局，其他业态并未涉及。
所以，综合来看，苏宁是目前最有希望成为“中国沃尔玛”的。不过，世界上没有两片完全相同的树叶，未来的“中国沃尔玛”一定不是纯线下的，它需要更多创新，比如线上线下相结合的智慧零售。
这方面，苏宁也是最早布局，跑的最远的。苏宁一直坚持线上线下的融合发展，这无疑使其具备了最大的优势。
说完企业经营层面，我们最后从股票投资角度来看一看。
目前，A股零售板块的估值中位数为23倍（PE,TTM,剔除亏损企业），而苏宁的估值不到10倍，永辉达38倍，即使家家悦也有31倍。估值相差甚大，但无论营收、净利润还是净资产收益率的增速来看，后两者远不及苏宁。
数据来源：Choice
当然，投资不是简单的数学题。投资有两个方向，一个是过去，一个是押注未来。
过去是已知和确定的。贵州茅台14年初不到10倍的PE，而它的业绩从不曾下滑，只是增速放缓，随便拉一只食品饮料股，都不是这样的估值。因此，那时候投资茅台，看的不是未来，而是过去的积累。但这种机会很少。
押注未来，则像我们寻找“中国沃尔玛”。未来具有不确定性，PE越高，意味着你押注的未来成分越多。这样的坏处是，当未来出现与你预期完全相反的结果时，你没有给自己留有足够的安全边际。
回过头去看A股的零售板块，确定性高且PE低的企业几乎凤毛麟角，苏宁算一个。
退一万步来讲，即便中国不能诞生与沃尔玛媲美的国际巨头，但沃尔玛在美国零售市场5%的市占率，对比苏宁的0.6%，市占率依然有很大提升空间。市占率提升，也会带来更广阔的想象空间。
（来源：读懂财经研究） 共2页 上一页 [1] [2] 关注公号：redshcom 关注更多: 沃尔玛 |
