虽然2019年孙正义站上了舆论的风口浪尖，但他著名的“时光机”理论，还是值得借鉴。
所谓“时光机”理论，即在互联网时代初期，美国比日本先进，他就先在美国投资，等时机成熟后再带着美国的经验杀回日本，仿佛坐上时光机，轻松将美国成功的商业模式复制到日本。
依靠这个理论，孙正义走上了人生巅峰。实际上，不仅是互联网领域，别的领域同样可以借鉴。比如，线下零售领域。
目前，我国线下零售企业CR3的市场份额为20.3%。英、法、西班牙等欧洲国家的线下零售CR3普遍接近50%，美国巨头占比同样很高。
从美国零售业的发展历程来看，虽然饱受电商冲击，但并不会阻碍线下巨头市场份额持续提升。沃尔玛近些年的成长，正是最好的例子。在这样的背景下，沃尔玛、好市多成长为美国线下零售业的核心资产。
按照“时光机”理论，我国线下零售业势必会跑出一家巨头。这当中，显然存在巨大的投资机会。
那么，究竟谁最有可能成为“中国沃尔玛”？要回答这个问题，我们还要从源头说起。
为什么中国没有“沃尔玛”？
2018年中国的社会零售消费总额为5.76万亿美元，美国为6.04万亿美元，市场规模相差不大，但中美线下零售巨头的境遇却大相径庭。
沃尔玛市值超过3000亿美元。而在中国，整个A股零售板块市值总和，不过5000亿元。其中龙头大哥苏宁，市值换算成美元不过138亿美元。排名第二的永辉超市，市值只有100亿美元出头。
市值上的差距，也是它们在各国线下零售市场地位的真实体现。沃尔玛在美国整体零售市场份额（沃尔玛美国收入/全美各渠道各业态零售总额）的市占率常年维持在5%左右。
而中国线下零售业巨头，比如身位领先的苏宁，市占率仅0.6%。
同样是消费大国，为什么会有如此差距？这与中美两国零售业发展历程有关。
纵观零售业的发展历史，从百货到超市再到电商，本质是行业效率不断优化的过程。中美零售业在这个进程上是相似的。
不同的是，两国各个业态的发展时间不同。以超市为例，美国超市业发展了近70年，电商才开始出现。而中国超市业发展仅10年，电商就已经开始“星火燎原”。
线下零售从区域零售商发展为全国零售商，需要时间的沉淀。强如沃尔玛，在比它效率更高的电商未出现的背景下，由区域向全国的扩张也用了30年。
而在中国，线下零售业尚未有足够时间完成区域覆盖之际，就出现了电商，这是线下零售企业至今没有诞生“中国沃尔玛”的原因。
不过，我们将时间线拉长来看，未来中国依然有机会出现沃尔玛。
伴随诞生“中国沃尔玛”的投资机会
之所以说中国依然有机会出现沃尔玛，主要有两个原因：电商渗透率存在天花板，中国线下零售业集中度在提高。
虽然电商销售额持续增长，但目前整体电商渗透率仍未超过20%。电商存在品类限制，比如生鲜品类渗透率尚未超3%。再加上电商缺失线下体验，导致电商渗透率在未来存在天花板。
渗透率不高的情况下，线上电商销售额增速也已有所放缓。2017-2018年电商销售额增长30.6％，相比2014-2018年间的年平均增速35.1％下降4.5个百分点。这也是线上零售巨头纷纷加码线下的原因。
从美国零售行业发展来看，电商不会对线下零售企业造成致命冲击。美国是电商的发源地，电商高度发达，但这并未影响沃尔玛的市占率。相反，从1992年的不到3%，增长到近些年的5%，沃尔玛的市占率还得到了提升。
原因也可以理解。与互联网电商寡头垄断一样，线下也会逐渐呈现寡头垄断之势。只不过这个过程成本更高，也更加缓慢。
其实不仅美国，欧美发达国家的线下零售业都较为集中，根据国信证券数据，2017年英、法、西班牙等欧洲国家的线下零售CR3普遍超过50%（线下零售商/线下零售商市场规模），而我国CR3仅为20.3%。
随着苏宁等线下零售巨头陆续完成全国化布局，届时凭借全国性的规模优势，进行行业整合，市场集中度势必提高，我国线下零售业势必会跑出一家万亿级的零售巨头。
这当中，显然存在巨大的投资机会。
天下大势滔滔，个人无法直接使用，必须为自己建一个“水电站”，把势能转化为电能，为我所用。最好的办法就是通过资本市场直接买入中国核心资产，把个人与国家经济的发展大势融合在一起。
核心资产实际上就是各个行业的龙头代表，比如保险业的中国平安、银行业的招商银行、家电业的格力美的、消费业的茅台。中国线下零售业的核心资产也在A股。
那么，谁最有可能成为“中国沃尔玛”呢？
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