但阿尔诺的确在考虑另一个提议，即Gucci这边给他两个董事会席位，换来的条件是停止继续增持Gucci股份。
阿尔诺对这个提议表示出了兴趣，双方到后来基本上已经快达成了协议。
协议有效期的截止时间是2月17日，阿尔诺必须要在这个时间之前给出他的答复。
然而阿尔诺在截止日期当天回复Gucci的，却是一张没有签字的协议——阿尔诺在最后时刻改变了主意。
收到回复之后的德索尔知道阿尔诺的恶意收购将不会停止，他们也再难有什么谈判的空间。于是德索尔开始了自己的反击：毒丸计划。
德索尔精心为Gucci设计了员工持股计划，通过大量增发新股的方式，让员工和股东低价认购，从而稀释掉阿尔诺手中持有的股份。
靠着这样的方式，Gucci让阿尔诺手中的份额从34.4%降到了差不多20%。
不仅如此，Gucci还找来了“白衣骑士”——将自己42%的股份出售给PPR，也就是后来的开云集团，作价30亿美元。
一边稀释股份，一边找来了外部买家。两个武器加起来，阿尔诺的收购计划遭到了重大的打击。
愤怒的阿尔诺选择了向荷兰法院起诉，虽然法院一度暂停了Gucci与开云集团之间的收购，但在1999年5月，这起交易最终还是得到了荷兰法院的批准。
尽管阿尔诺靠出售Gucci的股票赚了几亿美元，但对于他来说，这无疑仍然算作一场失败。
阿尔诺的另一场失败则是在爱马仕身上。
故事的开始与Gucci类似。阿尔诺一直以来都有在谋划想要收购爱马仕。在2001年到2002年间，阿尔诺的LVMH悄悄收购了爱马仕4.9%的股份（与前述原因相同，持有5%以下的股份无需披露）。
之后的阿尔诺的操作则显示了他对于金融市场工具的熟练。他与几家投行合作，利用股权掉期，悄悄购买了爱马仕17%的股份。
由于法律存在的漏洞，利用这样的金融工具购入股票无需在执行前公布，因此到了2010年10月阿尔诺向市场公布自己的持股比例的时候，他所拥有的爱马仕股份已经达到了22%。
一时间，整个市场都被阿尔诺的操作给震惊了。
11月，法国监管机构AMF宣布开始调查LVMH对爱马仕的投资事件。
同时爱马仕家族这边也紧急展开了应对，他们宣布成立一家私人控股公司，锁定了50.2%的股份（整个爱马仕家族的持股比例在70%左右），并且在家族成员想要出售股份的时候拥有否决权。
而到了2011年1月份，AMF规定LVMH将不能收购爱马仕少数股股东的份额，这也基本上断绝了LVMH收购爱马仕的念想。
有意思的是，当时阿尔诺一直强调自己的收购是善意的，是把爱马仕当作朋友。而爱马仕集团的董事长接受媒体采访时说：“要是这样算朋友，还有谁需要敌人呢？”
在这样纠缠一年多之后，2012年，AMF宣布LVMH在收购爱马仕股份的过程中存在不当行为，并对LVMH处以罚款。
2013年，爱马仕对LVMH提起了新一轮的诉讼，要求LVMH放弃通过股权掉期所获得的所有爱马仕股份。
2014年，在法国法院的干预下，LVMH表示将会将持有的23%的股份转移给其他股东和机构投资者，并且在五年内不能再购买任何爱马仕的股票。完成股份转移之后，阿尔诺和他的家族目前持有的爱马仕股份不到10%。
对于阿尔诺来说，爱马仕的收购无疑又是一次惨痛的失败。
当LVMH成为法国的标志
即便在这两次失败的收购案例里，我们也能看到阿尔诺强硬的手段与狡诈的计谋。但如果看关于阿尔诺本人的报道，我们看到的则更像是一个热爱工作，有着生活情趣，温文尔雅的老人。
在他的子女看来，阿尔诺可以说是每天都会工作24小时，即便他睡觉的时候，头脑里也会不断迸发出新的创意。得一些空闲时，他则会在家里弹他的雅马哈钢琴，曲子通常是他最喜欢的作曲家肖邦。
每到周六，他都会去逛自己品牌的零售店，去重新整理陈列的商品，并给店员提出改进意见。
即便LVMH的店铺已经开遍了全球，但一家门店开店与关店的选择他都会去过问，在一个国家扩张的节奏快慢也会有自己的判断。
在阿尔诺的字典里，从来没有“No”这个词。这样的态度也传递给了他的五个子女：他们可以在平时有着融洽的关系，但即便在网球场上，每个人都会拼出全力去争取胜利。
当然，每个人也都心知肚明的是，未来关于继承人的竞争，注定也会是一场权力的游戏。
但对于今年70岁的阿尔诺来说，他还远没有到停下的时候。
阿尔诺的目标，并不仅仅是去战胜奢侈品行业的竞争对手，而是要去挑战全球巨头。所以于他而言，比尔·盖茨不仅仅是他财富榜上的竞争对手，微软也会是LVMH想要超越的目标。
阿尔诺希望的是，LVMH能够成为法国的标志。当人们提起法国的时候，他们会想到路易·威登，克里斯汀·迪奥，唐培里侬，白马庄园……
对，或许还会记得拿破仑。
（来源：初心资本 林歪门）
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