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市值从2000年颠峰时期的约400亿美元减至目前的100亿美元左右，作为全球最具代表性的美国休闲服饰品牌之一，GAP还能再度引领休闲服饰的风潮吗？
在过去的20年，面对ZARA和H&M的不断追赶，GAP的处境也变得越来越艰难。拆分、收购、换高管，GAP在2019年忙得不亦乐乎。而在9月12日的投资者活动上，该集团的拆分前景才第一次变得较为清晰。从1969年初创品牌到成为家喻户晓的经典，美国休闲服饰品牌GAP已走过了50年，这对成立之初只售卖牛仔裤与音乐录音带的零售店来说，是一项辉煌的成就。但这些辉煌代表的只是过去，面对未来，GAP需要改变的或许会越来越多。
拳头品牌独立上市
在GAP集团首席执行官阿特·派克、首席财务官泰瑞·里斯-斯托尔及Old Navy首席执行官索尼娅·西亚姆三人参加的与投资者见面活动中，释放出来的主要信息为，拆分后GAP旗下独立上市的Old Navy品牌计划通过门店扩张，达到100亿美元规模；与此同时，包括GAP品牌、Banana Republic、Athleta、InterMix、Janie and Jack和Hill City组成的原有集团会沿用现在的名字“GAP”，并将重点放在发展Athleta和Janie&Jack等运动和小众品牌上。
GAP表示，公司的目标是在2020年完成这笔交易，在Old Navy独立出去的同时，GAP品牌在未来两年将再关闭230家门店。在关闭这些店铺后，GAP每年税前节省开支可达9000万美元。
此次GAP集团分拆品牌，实际上是向外界宣布正式更换了集团的盈利“核心引擎”。
GAP集团2018年财报数据显示，其净销售额同比增长8%达到41亿美元，高于分析师预期的40.1亿美元；可比门店销售额同比增长2%。虽然从2018年财报数据上看，GAP集团整体呈增长态势，但是财报中各品牌的细分情况显示，2018财年仅Old Navy实现了销售额大幅度增长，增长幅度达5%，GAP品牌则是持续下滑，继2017年销售额下降1%后再度下降5%，冲抵了部分Old Navy的盈利收入，成为了GAP集团业绩的巨大包袱。在截至8月3日的2019财年第二季度内，虽然GAP集团销售额同比上涨2%达到了40亿美元，但净利润则大跌43%，仅为1.68亿美元。
按照方案，拆分后GAP集团的架构和战略将更加清晰明确：Old Navy将继续坚持其高性价比优势，按规划向100亿美元的年销售额进发；新公司中的GAP和Banana Republic将分别侧重不同的发展重点，侧重不同的专业市场。Banana Republic可能继续定位高端商务风，GAP将聚焦于高端童装并正在试图创建各品牌间的关联度。
在宣布拆分子品牌的同时，GAP集团还宣布将与美国婴幼儿早教中心品牌金宝贝达成收购协议，以3500万美元收购其旗下高端品牌Janie and Jack。据了解，除了Janie and Jack的品牌和库存，GAP还将买下该品牌的门店，以及与金宝贝相关的知识产权、品牌和网站。
今年以来，从高级副总裁兼首席营销官的更换，到高端童装品牌Janie and Jack的收购，再到拆分旗下品牌Old Navy，频繁的动作似乎预示着GAP未来新的走向。但这一系列调整能让GAP“拨云见日”吗？
拆分能让GAP起死回生吗
其实Old Navy早有独立出去的苗头。过去几年，Old Navy发展迅猛。2018年，其年销售额已经超过GAP和Banana Republic两品牌之和，年营收达80亿美元左右，约占集团营收总额的一半。
多数分析师认为GAP早该将赚钱的Old Navy分拆出去。研究市场趋势的咨询机构WSL Strategic Retail的首席执行官温迪·利布曼表示：“这实在是延迟太久的决定。”她还认为，GAP之前其实是在用Old Navy来制造烟幕弹，以此来掩盖GAP需要尽快进行彻底改变的决策。
但也有分析师持不同看法。相关数据显示，尽管拆分有利于两个集团独立发展，但是短期分散效应将为Old Navy品牌带来每年7000万—9000万美元的损失，同时为拆分后的GAP集团带来每年9000万—1.1亿美元的损失。此外，在2019至2021年，一次性的拆分费用将达到4亿-4.5亿美元，同时还带来3亿-3.5亿美元的资本支出。
摩根士丹利分析师金伯利·格林伯格赞赏GAP集团的拆分，但他表示投资者可能只想在拆分完毕后购买独立的Old Navy品牌的东西，而对陷入挣扎的原GAP集团的品牌敬而远之。
富国银行分析师艾克·波鲁丘认为，GAP目前的风险回报率处于有利位置，并将公司股价目标价由18美元调至24美元。他认为，尽管投资者不会给GAP很高的市盈率，但鉴于Athleta的快速增长，投资者可能会给予Athleta非常高的估值。
上月底，GAP集团任命南茜·格林为Old Navy品牌总裁和首席创意官。南茜·格林在服务Athleta期间担任品牌执行副总裁和首席创意官，带领Athleta收入翻番，预计明年可达到10亿美元，且营业利润率提高。 共2页 [1] [2] 下一页 关注公号：redshcom 关注更多: GAP |
