2019年6月24日，苏宁易购公告将以现金48亿元现金的对价，收购家乐福中国80%的股权。
同中信股份联合财团并购麦当劳中国和香港区业务一样，本次苏宁的并购给了外资零售巨头一个体面的退出方式。
实际上，近几年这些零售餐饮巨头们，在中国混得着实不咋地。我们能看到在新物种的狂浪之下，外资零售巨头们无论是收入规模、增速、效率上都不占优。
那么，苏宁为什么要并购亏损的家乐福？扩充新零售战线，与其自身的业务有一定协同是显性的原因。但这其中，也未尝没存着给京东和国美一些压力的动机。
未来苏宁的市值会怎么走，参考中信股份并购麦当劳中国后股价横盘的走势，我们认为归根结底还是要改造好并购的业务。然后，苏宁自身还要打破目前持续扣非亏损的状态——只有做到这这些，市值才有大幅增长的空间。
1. 最后的体面
这几年，外资零售餐饮巨头们在中国过得并不好，可以说是每况愈下。
2017年8月4日，麦当劳中国和香港的业务正式交割给收购方中信股份、中信资本和凯雷组成的财团，前者主要资产包括12万名员工、全年为10亿人次提供服务的2400家麦当劳餐厅；
2019年3月28日，沃尔玛年报显示近两个财年国际业务销售额CAGR（复合增长率）为3.8%，处于停滞或者说永续增长状态；
2019年6月24日，苏宁宣布48亿现金收购家乐福中国80%股权，后者2017年亏损10.99亿元，2018年亏损5.78亿元。
众多服装快消品牌都放慢在中国的扩张步伐，没办法业绩实在是没法看。唯一保持双位数增长的优衣库，扩张计划是在中韩以外的亚洲和大洋洲增加门店。
一个时代悄然落幕，根源清清楚楚的摆在那里，消费者结构以及互联网的普及正发生不可逆的变化。
外资零售巨头们过去所有的成功经验，可能都成为前进的绊脚石，被日新月异的中国新经济势力打垮。在这种情况下被并购退出，无疑是外资最后的体面，经济上也是可接受的（数额巨大的收购款+少数股权博未来收益）。
话到这里，醉心于快消品的投资者要发表反对意见了：
“唬谁呢，外资零售餐饮巨头还会怕你中国新经济？一切只是周期，过两年骆驼仍会变得更肥更壮”。
2. 新物种狂浪下的尘埃
早年，进入中国的传统零售餐饮巨头这样干就能占领消费者心智：
铺天盖地的广告营销，一线明星代言，央视到地方卫视再到户外条幅、墙体和LED等全天候广告轰炸；无死角的渠道覆盖，黑河到腾冲，只要有人的地方货就能铺过去；再加上洋货的品牌力，对于消费者杀伤力是巨大的。
然而今时不同往日，互联网带来的改变很现实：
消费人群和消费习惯的变迁，Y世代（1980年~2000年）和Z世代（1995年~2010年）活在互联网里，他们的喜爱与上一代有明显的代际。X世代（1966年~1980年）和年龄更大的人群正努力跟上互联网的节奏，他们需要更好的服务（比如在盒马鲜生上买菜半小时就送到了），以及认知互联网好跟下一代交流；
信息接收渠道的分散化，各种媒介如雨后春笋冒出来，娱乐形式的多样式，消费者根本没时间接受你的广告信息，这使得广告效果被无限稀释；
电商改变了货品的摆列与获取方式，小镇上开家沃尔玛ROI（投入产出比）一定不合适，但电商通过快递把无穷的SKU（库存量单位）覆盖过去却毫无压力。
接下来我们用数据说话，对比家乐福、京东和阿里巴巴在中国的开业时间和2018年收入：开业早了八、九年的家乐福收入300亿元，只有京东656亿元的一半，跟阿里的2367亿元就完全没法比了。
像家乐福这样的商超巨头不止是收入规模比不过，效率也比不过，我们对比一下坪效：
家乐福没太多数据，就用效率更高的沃尔玛国际的替代，算出坪效为2.6万/m2（收入1208亿美元、面积3.44亿平方英尺，转换汇率与面积单位）；
盒马鲜生去年有过统计，17家营业一年半的店铺坪效为5万/m2；
小米之家的坪效林斌（小米总裁）曾透露高达26万/m2（比奢侈品Tiffany20万/m2左右还要高）。
那我们要问了，这样的家乐福苏宁买来作何用？
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