瑞幸咖啡又融资了，只不过这次是IPO。
5月17日晚，瑞幸咖啡正式在美国纳斯达克上市，IPO发行价17美元，开盘报25美元，大涨47%。
开盘后瑞幸咖啡股价一路上涨超过50%，市值最高达到60亿美元，但随后股价回落。IPO当日收盘，瑞幸咖啡股价上涨19%，市值47亿美元。
根据计划，瑞幸咖啡本次IPO发行3300万份ADS，每份定价17美元，加上绿鞋计划将募集资金6.95亿美元。
自进入咖啡市场之日起，瑞幸咖啡就因为激进的广告营销、疯狂的烧钱补贴、以及超强的融资能力，在市场上引发高度关注。有人说它是下一个中国版星巴克，有人质疑它是下一个ofo。
不到两年时间，这家创业公司带着2370家实体门店，以及2500家的开店计划，冲刺登陆纳斯达克。
敲钟现场，瑞幸咖啡的创始团队悉数上台，深情激动，容光焕发。董事长陆正耀，虽然没有站在最中间的位置代表瑞幸咖啡敲钟，但第一个上台发言，脸上从始至终凝固着相同的微笑。
我们关心的是：瑞幸咖啡成功了吗？IPO之后，它将继续面临哪些难题？
资金难题
根据计划，本次IPO瑞幸咖啡将募集资金5.61亿美元，在承销商行使超额配售权，加上同步私募配售后，将总共募集资金6.95亿美元，这将是它成立以来最大金额的融资。但瑞幸咖啡目前还处在烧钱扩张的亏损阶段，这笔资金能支撑多久呢？
此前，瑞幸咖啡通过内部天使轮融资1.899亿美元，通过A轮和B轮融资，从外部投资机构募得4亿美元，通过上市前的B+轮融资募得1.5亿美元，合计约7.4亿美元。
另外，瑞幸咖啡自成立以来，以股东借款、关联方无息贷款、抵押贷款、融资租赁等方式，共募集资金12.85亿元。
经过近两年的扩张布局，截止2019年3月底，这些资金转化成价值9.66亿元的设备、1.89亿元的存货 、5.79亿元其他形式的资产，以及11.59亿元的现金。但与此同时，瑞幸咖啡面临着8.48亿元的短期债务，以及2.32亿元的长期债务。
如果日常经营活动不能带来正向现金流，这部分现金资产在偿还完短期债务后，瑞幸咖啡的现金流就会吃紧。
IPO募得的6.95亿美元资金，对瑞幸咖啡的继续扩张至关重要。但风险在于，瑞幸咖啡目前尚处于大量投资开店、经营持续亏损的状态。
2018年，瑞幸咖啡正常经营所产生的经营亏损为15.98亿元，2019年一季度亏损金额已经达到5.27亿元，远超去年同期的1.25亿元。按此速度，瑞幸咖啡2019年的经营亏损将超过2018年。随着规模扩大，瑞幸咖啡的亏损规模也在同步扩大。
但在瑞幸咖啡管理层看来，短期亏损并不是什么大问题。瑞幸咖啡创始人钱治亚曾表示，烧10个亿不代表亏损10个亿，烧出去的每一分钱都能换来用户。
从2019年一季度的数据来看，瑞幸咖啡10个亿的运营费用，可以被拆分成四大项。占比最高的是包含店面租金和员工工资的运营成本，比例接近30%。其次是咖啡原材料成本，占比23%。然后是开店费用，占比约20%。最后是市场营销费用，占比17%。
瑞幸咖啡通过一次又一次融资，证明了其超强的融资能力，让短期的运营亏损显得不是那么重要。本次IPO募得的资金，将为其储备2019年扩张的粮草。但如何在经营层面摆脱亏损，形成正向的现金流，依然是其在上市后必须面对的考验。
扩张难题
瑞幸咖啡面前的第二座大山是如何保持已有的扩张速度，并提高运营效率。
2017年，瑞幸咖啡开店9家；2018年上半年615家，下半年1449家；2019年一季度开店297家。在2019年初的战略沟通会上，钱治亚表示2019年的开店目标是2500家，年底总量超过4500家。
一年开出2500家店，同时管理4500家店，并非一个简单的差事。这一方面需要源源不断的资金支持，另一方面需要超强的运营把控能力。
2018年，通过持续的资本投入和疯狂的营销，瑞幸咖啡开出了超过2000家门店，完成了传统咖啡品牌十年才能完成的开店任务。2019年，在IPO后提高运营效率，降低运营费率，将是瑞幸咖啡在继续开店的同时需要解决的问题。
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