在第一家瑞幸咖啡店开门营业不到18个月后，在2019年第一季度亏损掉5.3亿人民币后，瑞幸在美国正式上市了。它刷新了中国公司美国上市的最快纪录。瑞幸的发行价定在区间的上端，但开盘价又再比定价上涨近50%，以25美元/股开盘，一天交易后收于20美元，上涨近20%。
这场终于到来的IPO，充满了“瑞幸特色”。它是一场属于神州优车董事长陆正耀和他的朋友们的IPO，一场没有陌生人的IPO，一场事先张扬的速战速决的IPO。
没有陌生人的IPO
关于瑞幸的创办，你如果从公开报道中寻找答案，会发现在创始人兼CEO钱治亚、公司最大股东陆正耀、公司最重要的投资方愉悦资本创始人刘二海口中，从来没有一个一致的版本。钱治亚的故事版本是，自己在神州待了很久，想要出来创业;陆正耀最初把自己形容为慷慨支持老部下完成梦想的纯财务投资者;而刘二海却说是自己早年在北美和陆正耀喝咖啡时诞生的这个想法。
而事实上，现在所有人早都知道了，瑞幸咖啡一直都是姓“陆”的。这场IPO也是陆正耀呼朋引伴的一场派对，他给所有参加的好朋友都贴心设计了最合适的“玩法”。
首先是和神州系紧密合作的投资人们，他们得到的是不到两年就翻了n倍的估值。
在瑞幸短短的18个月非上市公司的历程里，完成了4轮主要融资，估值在最后一轮B+融资后达到29亿美元。而此次IPO中，瑞幸最终的定价对应的估值再次翻番，达到42亿美元。
撑起这天价估值，靠的都是陆正耀的老朋友们。除了B+轮领投的贝莱德在公开资料里看不出是陆正耀的老熟人外，其他从天使轮一路投过来的机构都与陆正耀有深厚渊源。陆正耀和愉悦资本创始人刘二海、大钲资本创始人黎辉组成一个“铁三角”，就连瑞幸在IPO前招来的CFO Schakel，也是2014年神州租车香港上市承销商瑞信在香港的老高管。这都是在神州租车上市中一起赚过几个亿的好兄弟。
根据瑞幸最后提交的招股书，其股东中，陆正耀持股30.53%，他姐姐持股12.4%，钱治亚持股19.68%，大钲资本持股11.9%，愉悦资本持股6.75%。老熟人们随着瑞幸IPO成功，也即将可以选择退出。这样的效率，估计很多苦苦等待从自己项目退出的一级市场投资人们看了要眼红。
其次，那些并不想等或者没法等到上市再退出的好朋友们，则在这短短18个月中迅速淡出了。
在高调诞生、飞速扩张之初，瑞幸推向前台的创始人团队主要由三人构成，CEO钱治亚，CMO杨飞及联合创始人郭谨一。据熟悉瑞幸咖啡去年B轮融资情况的投资人对PingWest品玩透露，当时瑞幸咖啡在股权结构上与陆正耀的神州优车绑定的很紧密。彼时瑞幸的高管“通过神州内部的平台持股”，也就是瑞幸和神州优车有交叉持股的情况。与对外界的宣传不同，瑞幸对投资人的描述其实一直很清晰：这就是一个“神州内部孵化的项目”。
这种交叉持股在之后的F-1文件中并没有体现。而最初的三个高管在最终F-1文件中的大股东列表里也只剩下钱治亚一人。
其中，CMO杨飞曾经一度是瑞幸对外的名片。这名以“流量池”理论发明者自居的营销圈名人，在瑞幸成立后比钱治亚更像是瑞幸的发言人。但就在今年一月曝出杨飞曾因“有偿删帖”而获刑一年半后，他立刻从舆论场消失了，同时也在瑞幸的管理架构中彻底失踪，一名叫做Liu Jian的前神州优车高管在2月接替他，成为瑞幸的COO。
在公开记录中，并没有关于杨飞股权转让的纪录，不过，在瑞幸的IPO文件中，透露出一个新的信息。
此前，杨飞在自己的公开活动中，都会给自己的身份加上“氢互动创始人”的头衔，而在此次文件中披露的关联交易部分显示，氢互动为陆正耀的关联公司。查询工商信息发现，氢互动的董事长为宋一凡。他是神州租车的创始成员之一，于2016年4月成为氢互动的董事长，之后同年12月，氢互动就在他带领下在新三板完成上市。而根据当年的年报，氢互动的第一大客户开始固定变成神州优车，占比一度超过50%。
同时，根据相关记录，杨飞于2015年3月加入神州(比它理论上出狱的时间早了一个月)，而氢互动的早期团队在6月集体退出公司，并完成公司的更名。也就是，杨飞在服刑期间就为自己找到了工作，还为自己创办的公司找到了下家，而神州则派出元老级人物接手了他的公司。
根据瑞幸的招股书，瑞幸运营的一年零三个月，付给氢互动的广告费用为4290万人民币。
而另一名也曾一度频繁出现在媒体上的高管郭谨一，在IPO之前也悄悄完成了股份的出清。在此前被南方人物周刊等杂志密集专访并塑造成一个成功创业人士之后，今年郭谨一再未出现在舆论视野中。
根据知情人士介绍，郭谨一2016年短暂加入神州优车担任陆正耀的助手，在此之前，他在交通运输部工作。据郭自己介绍，2011年，在出租汽车管理处工作的他初识陆正耀，因为“神州租车是管理处的服务对象”。之后，他来到运输服务司工作，知情人士称，其当时“并不是什么高级别人员”。这个部门负责的是租车以及网约车的监管工作。也是在2015年，陆正耀进军网约车市场，推出神州专车。
去年8月，公开资料显示郭谨一退出瑞幸北京公司股东。而根据瑞幸的F-1文件，郭谨一IPO前已经不持有股份，这名交通规划专家目前在瑞幸负责自己以前没什么经验的“咖啡产品及供应链工作”。
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