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不过，对比四家同行企业在2018年中期的存货周转天数，安踏仍然表现出了相对较高的运营效率。
对于安踏来说，负债比率上升也是一个值得关注的点。根据定义，负债比率为银行贷款及应付票据款项（融资性质）之加总除以有关年度的期末资产总值。安踏体育的这一指标从2017年的0.8%上升到了2018年的7.3%，增幅较为明显。
仔细拆分该指标可以发现，公司的银行贷款从2017年约1.48亿上升到了2018年的13.14亿，同期的应付票据款项则从0增长到了4.69亿。
与之相对应的，公司的股息发放金额相比去年也有所减少。2017年的每股普通股股息为0.98港元，而2018年下降到了0.78港元。
这些或许和安踏为去年提出的收购“Amer Sports”储备现金息息相关。
账上现金超92亿，为收购做准备？
2018年9月，安踏发布公告称将联合私募股权投资基金方源资本以每股40欧元向Amer Sports发出要约收购对方全部股权。该收购的总额约为46亿欧元，收购价相较Amer Sports的收市价溢价39%。根据公开资料的披露，Amer Sports在2017年全年和2018年前三季度的除税前盈利分别为1.42亿欧元和0.99亿欧元。
Amer Sports旗下拥有多个知名户外品牌，包括Salomon（萨洛蒙）、Arc’teryx（始祖鸟）以及Atomic（阿托米克）等。
根据协议，要约事项由JVCo间接全资拥有的芬兰私人有限公司发出，而Anta SPV、FV Fund以及Anamered Investment通过注资将分别拥有要约人57.95%、21.40%和20.65%的股权。
通过公司文件披露的资料可以发现，安踏对JVCo注资耗资约为15.43亿欧元。同时，JVCo和要约人还将分别借款13亿和17亿欧元以支付收购款项、偿还Amer Sports现有债务以及支付融资费用等。
对于如此大额的资金需求，安踏表示将主要通过外部银行融资以及集团内部资源获取。截至2018年年报，安踏体育账上的现金及现金等价的金额约为92.84亿，相比去年的69.68亿明显增加。
相应的，公司的定期存款相比去年大幅减少，从去年的24.36亿下降到了8.08亿。由此推断，不排除公司是在为可能实现的对Amer Sports的收购储备现金，这也间接导致了公司2018年分红率的下降。
值得一提的是，安踏在3月12日晚间披露了此次收购的最新进展。公告显示，接受要约收购的股份占Amer Sports全部股份及投票权的约94.38%。根据协议，要约收购完成的前提是Amer Sports超过全部发行在外的股份及投票权的90%接受要约收购。由此可见，这一最低接纳条件已经达成。
与此同时，由于所有其他完成条件也已获满足，要约人会根据要约收购的条款及条件完成最终收购。
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