2019年1月12日，是万达三十年年会的日子。青岛市黄岛区星光岛上的几家酒店，是万达年会的开会场地，现场看去一片红彤彤的，到处都是回顾万达30年发展历史的展板。
王丹的朋友圈被万达年会的图片、小视频霸屏了。这些都是她在万达的前同事从东方影都现场发出来的。而此时的她，身在上海，张罗着融创文旅品牌商交流会的活动。在融创的交流会上，向品牌商推介的众多项目中，其中一个就是东方影都。
王丹是万达文旅管理公司的前员工，5年多前，她忙前忙后，张罗着青岛东方影都的开工仪式，看着国内外的一线明星走马灯般在她面前晃悠。王丹当时真有目迷五色、心醉神迷的感觉。大半年前，东方影都正式开业，王丹又是一通忙，然而彼时她已经没有了什么主人的感觉，因为2017年7月万达已将东方影都卖给了融创，随后在2018年10月，万达又将13个文旅城的服务主体——万达文旅管理公司作价60.81亿卖给了融创，王丹作为公司员工，也一起加盟了融创。
“我们私底下也有点疑惑，东方影都已是人家融创的项目，为啥万达还要在不是自己的地方举办公司的年会呢？”一位万达员工称。
然而，董事长王健林拍板的事，是雷打不动的。
三十而立，2018年是万达的而立之年。在前两年差点栽跟头之后，能否立得稳，要看王健林的智慧。1000家万达广场还有700多家未建，轻资产的模式是否行得通？卖卖卖之后负债大减，而发债借款上市等融资渠道并没有打通，企业卖掉文旅城之后，万达新的业务增长点又在哪里？
王健林的《万达之歌》能否一年年唱下去？
轻资产模式的新挑战
在2017年“经历了风波，也承受了一些磨难 ”之后，2018年，万达低调沉稳了许多，“任凭风浪起，稳坐钓鱼船”。
而这企稳之道，靠的是万达广场这一核心资产。作为万达集团的护城河，万达广场为万达提供了持续增长的稳定现金流。
2018年，万达广场的租金收入达328.8亿元，同比增长28.8%。虽然相比地产集团和文化集团的收入，租金收入总值偏小，然而，其毛利率是最高的。2018年万达商管半年报显示，上半年万达广场的租金营业收入为143亿元，营业成本为26.4亿元，毛利润达81.48%。
为了做大这只现金奶牛，王健林计划自2018年起，10年之内建成1000座万达广场，按此推算，此后每年万达平均需要开业76座万达广场。
2018年，万达开业了49个万达广场，比年初定下的开业50个的任务少了一个。而且王健林调低了2019年的开业任务：新开业万达广场43个。
原因出在万达的轻资产战略上。此前，万达广场都是万达拿地投资，靠开发周边的住宅地产来反哺万达广场的投资和运营。
王健林嫌这种重资产模式太慢太累太耗资金，于是自2016年开始推行轻资产战略，第三方可以通过出地、出钱跟万达合作，万达只负责建设运营管理，租金收入三七分成，万达拿三。
王健林算过一笔账，轻资产战略下，两到三个万达广场的收入抵得上一个重资产万达广场，为此，万达只要多建轻资产广场，就可以保持规模和收入的增长。
事实上，万达刚推出轻资产战略时，野心还是蛮大的。
2016年四季度，万达商管（彼时称万达商业）与中信信托、民生信托、富力集团等签约90个万达广场、共1050亿元的投资合同。合同约定，2017年至2019年，每年开业交付30个万达广场给投资方。
然而，轻资产战略的推行并未如王健林所想的那么顺利。
2016年，万达新开业21个轻资产广场，2017年，新开业24个轻资产广场，2018年，新开业仅19个轻资产广场。
王健林自己承认：“轻资产的个别投资方不像万达有执行力，这是轻资产模式带来的新课题。”
2017年，万达将5个万达广场移交给了民生信托，9个万达广场移交给了中信信托，此外，还有4个项目移交给了合同外的珠江人寿。
然而，2018年，万达没有项目移交给中信信托和民生信托。只有年初的时候，将淄博万达广场移交给了富力集团旗下的一家子公司。
之后万达更多的开始跟地方的开发商合作搞轻资产战略，然而此举也有困难。
招商蛇口一位投资部人士表示，万达做广场，无论是重资产模式，还是跟其他地方开发商合作的轻资产模式，其底层逻辑可能依然是靠周边住宅地方开发来反哺商业地产，只不过重资产模式下是万达来操作，轻资产模式下则可能转嫁到合作开发商。
上述模式要看具体城市的具体地段，如果在增值空间不大、房价起不来的四五线城市，卖房的收入不足以维持商业地产的拿地建设运营费用，则此种模式就很难成功。
“说到底，万达是把风险转嫁到了合作方开发商头上，而当地开发商在拿地和跟政府的博弈能力上肯定不如万达，导致风险加大，而合作模式又会牵涉到双方的权责归属问题，因此在开发进度上可能不如此前万达自建的快。”上述投资部人士称。
融资不能光靠卖卖卖
王健林用“轻资产”来发展万达广场，此举可以让万达负债减少。对于万达的去杠杆减负债，王健林的意志是非常坚决的。
因此“卖卖卖”依然是2018万达的关键词。
万达商业出售部分股权给融创、京东等战略投资者，获得340亿元资金；
万达电影出售部分股权给阿里、北京文投，获得70亿元现金；
万达文旅管理公司作价60亿元卖给融创；
万达文化集团旗下海外院线公司AMC影院出售部分股权给银狐资本，获得5亿美元；
万达海外转让4个地产项目，收回18亿美元现金；
万达作价27亿元，将其在百年人寿中的股份出售给绿城中国。
通过一系列的股权和资产售卖，万达获得合同收入827亿元人民币，已收回现金627亿元人民币。
万达通过“卖卖卖”回收现金，极大降低了其负债率，这既是王健林主动为之，也是在目前融资环境下的无奈之举。
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