|
自2016年新零售元年以来，该公司净利润首次出现负增长。面对盒马鲜生近期率先发力线下门店布局，永辉超市在追赶高鑫零售的同时，双线作战力有不逮
作为助推中国零售市场复苏的“催化剂”，马云力倡的新零售概念的效力，仅维持两年不到便开始显现衰退迹象。
率先按下减速键的，是背靠腾讯控股（0700.HK）的永辉超市（601933.SH）。
Wind数据显示，2018年上半年，永辉超市当期实现营收343.97亿元，同比增长21.47%；归母净利润为9.33亿元，同比下滑11.54%；扣非归母净利润为8.26亿元，同比大降20.33%。这是该公司自2016年“新零售元年”以来，净利首次出现负增长。
而被植入阿里巴巴（BABA.N）基因的高鑫零售（6808.HK）同期实现营收546.27亿元，同比小幅下滑0.33%；实现归母净利16.15亿元，同比下降1.82%。尽管业绩增长放缓，但高鑫零售中国商超市占率冠军的宝座暂时未能动摇。
截至2018年9月28日，高鑫零售年内涨幅为20.17%，永辉超市同期跌幅则达17.98%。而后者8.15元/股当日收盘价更较52周高点下挫32.76%。经过十一黄金周，叠加近期全球股市大跌洗礼，截至10月12日收盘高鑫零售股价年初至今仍保持上涨20.58%高位，但永辉超市的跌幅则进一步拉大至24.22%。
随着8月17日永辉超市第1000家门店落户北京中关村，这一数量已是高鑫零售店面总量逾2倍。不过以业绩相比，其单店竞争力和回报水平显然不及后者。
至于在体现企业获取现金能力的重要指标——销售现金比率上（经营活动现金净流量比营业收入），永辉超市更远落后于高鑫零售的7.36%。近期标点财经研究院携手《投资时报》对A股200家日常消费类上市公司今年上半年现金获取能力进行了分析，独家推出《消费公司捞金榜》。尽管永辉超市营收接近其他超市上市公司营收总和，但其3.8%的销售现金比率，在该板块排名中仅位居中下游。
扩张背后现金流承压
永辉超市2018年半年报显示，期内其经营活动产生的现金流量当期净额为13.08亿元，同比下滑49.79%。对于该数据变动的原因，公司方面表示“主要系本期支付给职工及为职工支付的现金增加及新开业门店支付的各项费用增加所致。”
与此同时，永辉超市投资活动产生的现金流量净额同比减少103.8%至2.08亿元，筹资活动产生的现金流量净额则由-1.75亿元增长至-12.06亿元，涨幅达590.59%。
现金流量表中三项核心数据同时走低，这是零售市场在外部资本大规模介入下，流量与渠道成本推高的同时，永辉超市跑马圈地扩张后必须面对的境况。
具体来看，经营活动方面，该公司上半年产生销售费用54.72亿元，同比增长43.97%；当期管理费用为13.90亿元，同比增幅为75.91%。
投资活动方面，永辉超市在以7.1亿元价格受让红旗连锁（002697.SZ）9%股份后，持有后者的股权比例上升至21%。同时，该公司又分别以2.16亿元和0.67亿元参与国联水产（300094.SZ）和闽威实业（871927.OC）的定增计划，持有两家公司的股权比例分别为12.80%和19.69%。
筹资活动方面，该公司报告期内计提了3.44亿元的股权激励费用。
除此之外，该公司房租及物业管理费、运费及仓储服务费和业务宣传费当期分别为9.91亿元、4.27亿元和2.59亿元，与上年同期相比分别增长31.2%、81.32%和136.24%。
业内专业人士分析认为，永辉超市现金流逐渐吃紧状态恐将持续。一方面自2017年以来，该公司新增门店总数几乎等于中国商超TOP10其余9家公司新增门店总和。这也导致除巨额的费用支出外，管理和人才的成本水涨船高；另一方面，该公司对标世界供应链标杆巨头SYSCO（SYY.N）布局的生鲜供应链，付出的成本亦不容小觑。要知道，生鲜供应链的搭建需要一个漫长的周期，即便资金实力雄厚的外资商超，亦往往通过外包或联营低成本来完善。
尽管永辉超市通过SYSCO的并购扩张模式进行着自身得生鲜供应链布局，但其面临的资金缺口恐随零售产业链布局不断加大，资金缺口的风险也逐渐凸显。 共2页 [1] [2] 下一页 药监局曝光:永辉超市1批次水产检出违禁兽药呋喃唑酮 揭秘永辉超市的超级合伙人制度 永辉超市食安事故频发：双汇火腿肠呈黑色 态度恶劣 永辉超市：生鲜平台内外赋能 新业态迭代加速 武汉金地广场9月22日将开业 永辉超市等品牌入驻 搜索更多: 永辉超市 |
