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目前星巴克估值偏低
各项估值价值倍数走低
许多大公司在过去几年各项估值价值倍数都持续走高，而星巴克却与此相反，近年市盈率、市销率、市价与自由现金流比率等价值倍数都在走低，分别下跌至16.6、3.1和28.8，换句话说，就是星巴克股票相对便宜。若这个趋势持续下去，Krejca认为星巴克股票将更有吸引力。
（星巴克估值价值倍数2016至今的变化%，图片来源：David Krejca）
星巴克股票回购创历史新高
Krejca提到另一个有利于星巴克股东的现象，星巴克公司近年来持续回购股票，且速度自2017年二季度开始飙升，股票回购价值创历史新高，而目前也未有信号显示这个趋势会改变。公司采取股票回购动作的一个潜在原因是该公司认为目前股价被低估，而这也佐证了以上提到的星巴克各项价值倍数走低的状况。
（星巴克股票回购，图片来源：David Krejca）
基本面估值模型显示股价被低估
Krejca通过贴现现金流估值方法，和税息折旧及摊销前利润（EBITDA）方法建模，计算得到的星巴克股票目前是被低估的。他的模型计算结果，星巴克股价的公允价值是$82.9每股，其中假设条件为接下来息税前利润率为18%，5年年均成长率在10%， 末期增长率在2%。
而他的税息折旧及摊销前利润方法计算得到的结果类似，公允价值为$82每股，假设条件是接下来五年的企业价值与税息折旧及摊销前利润比率（EV/EBITDA）为15倍。该模型的计算结果如下图所示。
（星巴克股票贴现现金流估值分析，图片来源：David Krejca）
他另外还使用了著名的彼得·林奇利润模型来估算星巴克长期的股票内在价值，结果显示星巴克股价确实被低估。他的分析假设条件是，每年14%的营业利润成长率。如此5年后到2023财年，星巴克每股估值为$67.8，换言之是目前股价年化8%的成长可能性。
（星巴克彼得·林奇利润模型估算，图片来源：David Krejca，www.fastgraphs.com）
风险犹在
Krejca指出，星巴克近半的门店是加盟店，因此星巴克对这些店面的控制力较低。若这些加盟店行差踏错，则可能给星巴克品牌造成负面影响。而在该公司国际扩张加速的现在，这个风险潜在威胁性因而水涨船高。
另外因天气原因，高质量的阿拉伯咖啡豆的价格近期飙升。饮料业巨头可口可乐收购Costa后，咖啡零售业竞争越来越激烈，星巴克的定价能力因此受限。这些风险都可能影响星巴克的财务数据。
最后他提到，目前美与多国经贸摩擦结果未定，而这对于业务遍布全球的星巴克的潜在影响不容忽视。
文章来源：WEEX 共2页 上一页 [1] [2] 咖啡大战开幕：星巴克抱团阿里 costa卖身可口可乐 星巴克米兰新店每日顾客大排长龙 意网民大呼“耻辱“ 星巴克牵手阿里、瑞幸合作腾讯 谁能在新零售场景下取胜？ 星巴克进意大利后 雀巢也说要把Blue Bottle开过去 意大利首家星巴克开业火爆 民众哀叹：我们国家堕落了 搜索更多: 星巴克 |
