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超50倍市盈率发行，毛利率明显下滑
海底捞公告称，拟全球发售股份4.25亿股，香港发售股份3820.8万股，国际发售股份3.86亿股；发售价每股14.8港元到17.80港元，计划上市时间是9月26日，募集资金大约在80亿港元左右。
按照每股收益来看，2017年海底捞只有0.21元，2018年上半年只有0.13元，由此可见就算2018年全年可能有0.3元的每股收益，那么海底捞的发行市盈率还是超过50倍。2017年和2018年上半年，净利润为11.64亿元和6.54亿元。
海底捞首席发展官周兆呈表示，此次发行价格是处在一个合理价格水平。对估值，对运营稳定，还有海底捞在资本市场所获得反应有充分信心。
一家连锁餐饮企业，为什么可以拥有比腾讯控股（00700.HK）等互联网公司更高得多的估值？
对此，深圳一位港股基金经理向第一财经记者表示，对海底捞这种品牌消费企业来说，赴港上市可以大大提高品牌知名度，对未来业绩增长是有促进的，翻台率可望进一步提高，不过五六十倍的市盈率偏高，这需要海底捞依然有较快的业绩增速才能维持估值。
在海底捞更新招股书里面，2018年上半年让人注意的一点，是“顾客人均消费”突破百元大关，达到100.3元，同比2017年上半年的97元明显上升；另外翻台率也明显提高，从2015年的4.0上升到2018年上半年的4.9。
不过尽管人均消费明显上升，海底捞在2018年上半年的毛利率则跌破20%，只有19.7%，而2017年上半年则有22.2%，2016年全年则是25.1%，营运成本上升比较快，都使得毛利率节节下滑。
截止到2018年9月3日，自营有363家餐厅，包括中国内地26个省的332家，和31家位于台湾、香港及海外地区的门店。
此次募集资金的用途主要包括四个方面，60%将月作业务扩充，为2018年至2020年开设新的餐厅提供资金支持；募集资金的20%将用作开发新技术，主要用于开发提升客户体验，以及与食品安全相关的技术项目；募集资金15%将用作偿还公司现有的债务，募集资金的另外5%，将用作营运资金，以及一般的企业用途。
海底捞董事长张勇表示，新技术的运用将会解决一些食品安全问题。“如果我们把现场管理控制抓住的话，再延续到生产环境，比如供应链，这是一个很大的挑战。希望争取能够尽可能的确保每一个食物都是安全的。”
另外，海底捞对行业地位的披露也比较模糊。根据沙利文的报告，若按若干绩效指标（包括但不限于翻台率、年度收入及年度客流量）计，海底捞在主要中式餐饮品牌中排名第一。在国内市场份额为0.3%，市场份额分别为0.1%，紧跟其后的四家公司分别是江浙菜、西北菜、火锅、四川菜。
而就火锅餐厅来说，前五大经营者的市场份额总额为5.5%，而第一的海底捞是2.2%，其余几家公司的名称，报告里面也是用CEFG来代替，没有披露具体公司真实名称。
博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示，招股书当中披露的市场背景报告，都是建立于一系列假设之下，本身就只能作为参考。
（来源：第一财经日报 作者：李隽） 共2页 上一页 [1] [2] 海底捞9月26日香港上市 老板张勇确定已成外国人 海底捞之后，“连锁火锅第一股”呷哺呷哺也面临食品安全之殇 海底捞估值1000亿 但张勇却说“我从来没规划过营业额” 海底捞宣布9月26日将在港交所挂牌上市 IPO前急速扩张，翻台率下降：海底捞能否撑住百亿美元高估值？ 搜索更多: 海底捞 |
