永辉上半年营收增长但利润下滑能否成为中国商超No.1？

　　8月17日周五，永辉超市发布2018财年半年报。财报显示上半年营收343.97亿元，同比增长21.47%，持续扩张的门店数量和规模是主要原因。同时净利润率持续下滑，公司财报称与持续引入的高端技术人才成本和股权激励费用有关。

　　去年12月，腾讯宣布斥资42.15亿元入股永辉超市，获得5%股权，永辉超市成为腾讯的新零售平台，今年一月，腾讯对永辉超市增资至15%。作为商超领域极少营收超百亿的公司之一，永辉超市受到市场的广泛关注。

　　一、规模扩张推动营收增长

　　半年报显示，二季度营收156.3亿元，同比增长19.72%。上半年总营收343.97亿元，较上年同比增长21.47%。

　　永辉超市财报称，营收的大幅增长主要原因是门店数量和规模的持续扩张。财报显示上半年新增门店146家，经营面积同比增长23.61%。近年来永辉超市规模持续扩张，同时策划多场营销活动，使老店客流量也不断增长，推动了销售额的平稳上升。如2017年9月“扫货节”，销售同比增长160.9%，客流量增长55%。

　　从业务构成上来看，永辉超市业务主要涉及零售业和服务业。近年来，零售业营收平稳上升，是永辉超市营收的主要来源，上半年零售业营收同比上升20.29%。服务业营收同比上升39.74%，规模逐步扩大。

　　二、多方面投入，费用大幅增长

　　永辉超市的销售费用是成本的主要部分。报告期内费用同比大幅增长，主要原因是引入大量高端管理、技术、经营型人才而增加的薪酬成本。财报显示，2017年，永辉超市员工数量从7.04万扩张到8.49万，同比增长20.6%。其中财务和行政人员持续减少，营运人员同比增长22.65%，是增长员工的主要成分。财报称，成本上升的原因之一是公司引入高端管理、技术、经营型人才，员工质量呈上升趋势。

　　另一重要原因是本期计提了3.44亿元的股权激励费用。国海证券称，股权激励费用化虽拉低公司业绩，但不改变公司基本面，中长期来看更能激发企业活力。

　　此外永辉超市门店数量和规模持续攀升，过去两年中呈翻倍扩张趋势。推动营收增长的同时也抬高了成本费用。