募集说明书显示，截至2018年3月末，厦门恒禾七尚项目、安溪恒禾湾美项目、成都恒禾皇冠国际社区项目、厦门璞尚酒店项目仍处于部分在建的状态。这些项目的计划总投资为79.54亿元，已投金额为71.42亿元。
七匹狼集团还与地方国资等共同成立了福州大学晋江科教园PPP项目的项目公司，并持股60%。截至2018年3月末，该项目计划总投资为11.42亿元，已投金额为4.69亿元。
在2018年一季度，七匹狼集团的地产收入更是跃升为14.25亿元，占比甚至超过第一主业服装达到60.3%。
不过，据募集说明书预测，七匹狼集团的地产收入将在2018年出现下降。这是由于房地产存货多数已于2016~2017年度实现销售，在售项目中剩余拟对外出售面积所剩不多；而且与房地产相关的预收账款较少，即使达到交房条件、本年度全部结转收入，对地产收入贡献度也较小。
募集说明书还称，相比于2015年至2018年一季度，未来几年七匹狼集团的地产收入也会下降。这是因为七匹狼集团近年未新取得土地使用权，拟建地产项目仅一处——安溪溪禾山铁观音生态文化园，该项目属于旅游园区商业地产而非商品房开发销售。
募集资金部分闲置，上市公司29亿元买理财
除了服装板块和地产板块，七匹狼集团还布局有投资及其他业务板块，从事投资、贸易、物业租赁、小额贷款等业务。但从2012年的8.69亿元到2017年的1.92亿元，该板块的业务收入已成震荡下行趋势。
募集说明书显示，七匹狼集团2016年投资及其他业务收入减少的原因是处置股票金额较小，并且将贸易业务经营主体予以转让；2017年该板块收入减少的原因同样是处置股票收益减少。
但截至2018年3月末，七匹狼集团仍持有74.05亿元的可供出售金融资产，包括7.02亿元的兴业银行股票、2.69亿元的阳光保险集团股权、3.02亿元的深圳市创新投资集团股权、10.15亿元的厦门银行股权等。
整体来看，在2018年3月末，七匹狼集团总资产为257.39亿元，总负债为131.02亿元，资产负债率为50.9%；持有的货币资金为15.11亿元，持有的理财为38.06亿元。
上述资金很大一部分集中在上市公司七匹狼实业上。虽然服装线下消费不景气，但七匹狼实业本身并不缺钱。2013~2016年，七匹狼实业的资产负债率徘徊在30%上下。截至2017年末，七匹狼实业的总资产为85.83亿元，总负债为30.55亿元，资产负债率为35.59%。
在2017年末，七匹狼实业持有的货币资金为13.79亿元，持有的理财为29.47亿元，现金加理财资产占总资产的比重已经超过50%。当年度七匹狼实业的理财收益为1.05亿元，占利润总额的比重为26.3%。
2017年年报显示，在未到期的理财产品余额中，七匹狼自有资金为18.87亿元，募集资金为10.2亿元。
对于动用大量募集资金购买理财，七匹狼实业在年报中进行了解释。2012年，七匹狼实业通过非公开发行股票的方式募集资金净额17.66亿元，并承诺募集资金全部用于投资建设“营销网络优化项目”，即扩张门店。
但截至2017年末，该募集资金仅使用了4.65亿元。七匹狼实业称，近年来市场环境以及商业模式发生了较大变化，按计划实施募投项目购置店面风险太大，因此募集资金投入较少。2015年，七匹狼实业变更10亿元募集资金用于设立全资投资子公司；2017年初，该募投项目被予以终止。
剔除上市公司资产后的，七匹狼集团及其他子公司持有的货币资金应为3.64亿元，持有的理财应为6.9亿元。
对于本次债券的发行，七匹狼集团称有拓宽融资渠道的作用——此次发行公司债券系发行人首次在交易所市场进行直接债务融资，可进一步拓展资本市场融资渠道，并提升公司市场形象。
七匹狼集团也希望优化债务结构。募集说明书称，截至2018年3月末，其流动负债为75.57亿元，占总负债比例为57.7%，“本次公司债券的发行将在降低流动负债的同时增加中长期限融资，有助于减轻短期偿债压力”。
此外，七匹狼集团还有降低融资成本的考虑。截至2018年3月末，其存量债务的融资成本最高超过6%。募集说明书认为，“随着金融监管政策的强化及金融机构负债成本趋升，预计未来两年公司发行公司债券的利率仍可能低于银行贷款利率。”
据募集说明书预测，由于本次债券的募集资金全部用于偿还有息债务，本次债券的发行不会对七匹狼集团的资产负债率造成重大影响。模拟数据显示，本次债券发行后，七匹狼集团的资产负债率仍为50.9%。
有业者表示，去年起Nine West即以“年营业额不到1,000万元”的柜位就撤为由，一口气就把2线百货、购物中心柜位全撤，符合标准的千万柜位，则改为新的复合店“CC SHOP”实体与线上电商销售，5月下旬Nine West即在粉丝页公告“结束出清”，此次GRI则明确对通路告知全部撤出。
百货业强调，全台女鞋市场约有100多亿元，Nine West与GRI所代理其他品牌在台均有忠诚客，估计在周年庆缺席下，女鞋市场恐怕会衰退至少2成。
（来源：公司深读 史额黎）
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